中东语音社交平台Yalla的运营主体——Yalla Group Limited（以下简称“Yalla”）正式在纽交所挂牌上市，股票代码为“YALA”，开盘价为9.75美元/ADS，较7.5美元的发行价上涨30%。
由于Yalla的主营业务主要是游戏和社交，因此被业内称为“中东小腾讯”。
然而，资本是嗜血的，市场的残酷的，“中东小腾讯”的光环并没有带来想象中的一路暴涨，开盘一度狂拉超过40%，盘中触及10.99美元之后，Yalla的股价转头向下，至今已经连续三天下跌。
“中东小腾讯”怎么啦？上市之后基本面发生了什么重大变化吗？
从股价本身来看，目前最新收盘价为6.70美元，距离IPO期间的定价区间7美元-9美元的估值下限非常接近，换句话说，目前的股价仍旧在市场前期估值的附近，没有脱离之前的估值范围和估值逻辑。
为什么会下跌？市场情绪因素可能是一个重要的方面。近年来，中概股上市后出现下跌属于司空见惯，9月30日上市的三只中概股波奇宠物(BQ.US)、秦淮数据(CD.US)、雅乐科技(YALA.US)，上市三天也全部出现不同程度的下跌，一方面是由于美股可以通过借券做空获利，中概股新股上市后趋势性下跌，给做空提供了空间；另一方面不排除机构投资者通过快速下跌“洗盘”，逢低吸筹的可能性。
连续三天下跌之后，“中东小腾讯”还值得关注吗？
答案是肯定的。据消息称，专注于私募股权投资的长线基金GIC以及高瓴资本均有参与本次Yalla的IPO。
经历了快速下跌之后，Yalla的估值重回底部区间，9月30日的市盈率（TTM）降至40倍，与腾讯控股（00700，HK）的42倍基本处于同一水平线，对于本就看好雅乐的投资人而言吸引力扩大。
其次，Yalla的财务表现是最值得投资者密切关注的，与一般科技型企业亏损上市不同，Yalla上市前处于大幅盈利的状态。在2018年和2019年的净利润分别为2024.16万美元和2892.48万美元，2020年上半年的净利润为2519.46万美元，上半年的净利润基本赶上2019年全年的利润，换言之2020年全年的盈利增速有望至少是100%。
从Yalla在IPO期间披露的数据来看，Yalla的赚钱能力非常强，销售毛利率一直保持在超过60%的水平，销售净利率一直保持在超过40%的水平，堪称教科书级别的盈利模型。
值得一提的是，Yalla的营业收入、营业毛利润、营业利润、税后利润、净利润在2020年中报都实现了接近或者超过100%的增长。
最后，随着Yalla的成功IPO，其品牌形象在中东当地将大幅度提升，将进一步促进Yalla在当地的拉新获客。值得重点关注的是，Yalla的IPO还受到阿联酋政商两界的大力追捧，据迪拜当地多家媒体报道，阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长穆罕默德连发两条推文表示对Yalla上市的支持，且多位政要高官和王室成员出席了Yalla的IPO晚宴，这对于这家科技企业在中东地区的快速崛起和稳健合规地发展是一个重要的支撑。
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