恒指四周连涨 家电汽车内房上周表现突出 本周券商银行石油航空密集发布财报

10月以来，港股市场气氛有所改善，市场对负面消息反应变弱，趁低吸纳意欲增加。上周，恒指实现连续第四周的“周连涨”，累计升796点或3.14%，并在周五再次站上26000点，收报26126.93点。恒生科技指数方面，市场开始明显吸纳龙头股，又对“苹果产业链”加大青睐，也令该指数周内累计上涨435.4点或6.9%，收报于6754.3点。

纵观五个交易日的行情，港股大市仅在周四有所回调。在第三季度的国内GDP数字发布以后，围绕汽车、家电这样反映国民消费力的板块受到追捧，但煤炭板块在“保供”的民生要求下股价受到暂时的压制，电力股仍受煤价波动拖累。此外，房地产行情逐步得到稳定，除却恒大系，内房板块普遍有所回调。

观察港股第四季行情，英皇证券预计，更多的宽松政策有望出台，以缓解经济增长放缓的步伐。另外，尽管港股对内外负面消息的敏感程度有所降低，不过广发香港仍然呼吁关注“高息股”的掘金机会。

本周，有接近200家港股公司将发布三季度或最新季度的财报。其中中资券商、银行、石油石化能源、航空公司等是释放财报的主力板块。

“消费力”吸引股市眼球

上周，股票市场重新关注起国民“消费力”。在“双十一”备战之际，家电板块受到关注，汽车股也得到广泛吸纳，另外“苹果产业链”普遍上扬。除此以外，已经持续近一个月低迷的内地房地产板块，似乎逐步稳定下来，也获得了部分资金的信心。

在上周五，港股里的家电板块突然崛起，海尔智家(6690.HK)涨7.9%，海信家电(921.HK)涨超4%，TCL电子(1070.HK)涨超2%，JS环球生活(1691.HK)、创维集团(751.HK)等跟涨。这主要是因为京东在周四晚间公布了“双11”预售4小时战报，4小时的下单用户数同比去年预售首日提升将近40%。其中，预售订单额TOP10品类分别为电脑整机、大家电、手机、运动鞋包、面部护肤、厨卫大电、生活电器、摄影摄像、厨房卫浴；海尔登上家电全品类预售“王者”宝座，西门子和小天鹅分列亚季军。

汽车板块颇受欢迎，龙头方面比亚迪(1211.HK)周内大涨8.2%、理想汽车(2015.HK)周涨6.5%、吉利汽车(175.HK)周涨9.4%，小鹏汽车(9868.HK)周涨7.3%。

汽车“缺芯”现象似乎在缓解。小鹏汽车CEO何小鹏近日表示，到2025年，新能源汽车预计将占中国新车销量的35%以上。当被问及影响全球汽车行业的芯片供应短缺问题时，何小鹏表示，未来12个月芯片供应仍将是一个挑战，但情况将“逐渐好转”。工信部也表示，截至目前，汽车产业受芯片短缺的影响还比较明显，但是综合各种意向看，预计四季度相比三季度会有所缓解。

苹果概念股在上周二(19日。HK)有了一阵小爆发，最新系列的苹果电脑Macbook Pro在当天凌晨发布。当天，比亚迪电子(285.HK)涨超10%，舜宇光学科技(2382.HK)涨超4%，瑞声科技(2018.HK)涨超2%。

在北京时间10月19日凌晨，苹果公司举办了今年下半年第二场新品发布会，发布的新款无线耳机AirPods 3及MacBook Pro惹人关注。尤其值得留意的是，新款的Macbook Pro搭载全新M1 Pro芯片、M1 MAX芯片，成为当前全球专业笔记本电脑中最强大的芯片，这令市场资金跟风涌入“苹果概念股”。

地产和保险回弹力度大

在9月末、10月初经历“信用危机”的内房股板块，近期逐步行情稳定。上周，一众房地产大涨，例如新城发展(1030.HK)累涨15.7%，融创中国(1918.HK)大涨23.9%，中国奥园(3883.HK)上涨9.7%，龙湖集团(960.HK)上涨13.5%，宝龙地产(1238.HK)上涨14.4%。

消息面上， 金融高层齐发声，房地产风险总体可控。银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞在国新办新闻发布会上表示，要督促银行落实房地产开发贷款、个人住房贷款监管要求，配合人民银行实施房地产贷款集中度管理制度，房地产贷款增速稳中趋缓。此外，要在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。

刘忠瑞还表示，恒大集团的问题是个别企业的问题，它不会对行业或是整个中资企业的信誉带来大的影响。中资企业信誉的关键在于中国宏观经济的稳定向好，它持续稳定向好的发展奠定了中资企业信誉的基础，也奠定了房地产企业长期稳定发展的基础。所以，个别企业的问题不会给整个行业带来大的影响。

保险股近一个月的连续涨势也颇值得留意，上周，中国平安(2318.HK)再涨超9%，中国太保、新华保险、中国人寿等也随之上扬。

对于保险股，目前机构普遍认为，保险板块估值处于历史底部，市场空间广阔、具备长期配置价值。另外，名义利率走高的环境也有利于保险股获得超额收益。近日，央行官员关于货币中性的表态降低了降准预期，加上不断上涨的商品价格带来的强烈通胀预期，这两个因素将在四季度助推名义利率持续上行，对保险股形成利好。

煤炭调控稳定市场

动力煤的过度涨价，影响社会民生，令国家监管出手。上周，煤炭股大起大落，行情动荡，也同时拖累了电力板块。

上周，有关部门连日举行多次会议，以调控市场煤价。在10月19日、21日、22日，国家发改委、国家能源集团先后举行高层领导人座谈会、能源保供专题会议、中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业会议等。上述会议强调了对煤炭价格进行干预的具体措施，并提出将严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。

港股上的煤炭股经历大起大落的行情，龙头中国神华(1088.HK)周内累计跌0.56%，但单日涨跌幅实际上比较大。中煤能源(1898.HK)则周跌5.13%、兖州煤业(1171.HK)跌4.9%、伊泰(3948.HK)跌7.9%。

深受煤价波动影响，电力板块已在过去一个月里大幅回调。上周，华润电力(836.HK)再跌8.1%，华能国际电力(902.HK)跌5.4%、华电国际电力(1071.HK)再跌2%。

高息股和宽松政策值得期待

一些港股观察人士近期表示，关注港股中的“高息股”。另外，有券商认为第四季度中，港股抗风险能力有所增强，而宏观扶持政策有望出台、利好股市。

英皇证券(香港)有限公司研究总监陈锦兴评论认为，港股在经历了第三季的极速下挫后，第四季若出现技术性回升甚至估值收复，毫不为奇。他解释，进入第四季，随着内地经济放缓，投资者愈来愈相信中央将力求稳增长，监管风险在消退；另一方面，中美关系明显出现回暖，这也是让市场放心的重要变化。

陈锦兴又表示，估计内地将推出更多宽松政策，以缓解经济增长放缓的步伐。他分析，7月人行已先经济转弱而降准，料在当前形势，人行仍有空间降准1至2次，进一步向市场释放流动性，并推出更多有利的信贷政策以支持实体经济和中小企业，并加大地方政府债券发行及政府财政支出。重要的是，这些转变，有利恒大危机将得到有序解决，从而限制对金融体系和实体经济造成冲击。

广发香港发出研究报告，呼吁关注港股中的“高息股”，指出四点原因。

广发称，第一，长线来看，高股息率指数其实仍有避险作用，且今年以来体现得更为明显：若考虑股息因素，高股息率指数在2007年以来产生225.67%的累计回报，远高于恒指的189.74%。今年的Q1和Q3，高股息率指数抵御波动的能力进一步凸显。第二，部分年份，高股息已成超额收益的重要来源，“赚息蚀价”的现象得到缓解。

第三，通胀中枢与美债收益率的上升或将重塑市场的投资逻辑：近半年来，大宗商品的价格节节攀升，推高了全球通胀中枢。在实际利率提升和通胀预期居高不下的背景下，后续美债收益率将重新步入上升轨道。因此，未来成长股的空间将受到压制，而跑赢通胀、实现资产的保值增值成了现阶段重要的投资目标。高股息策略能够带来相对稳定的、可以预期的现金流，吸引力有望提升。第四，目前高股息股的估值处于低位，市场微观结构良好：随着估值进一步探底，未来向上收敛的概率和空间都在增大，而盈利拐点的到来也将产生助推。此外，价值股交易风险的释放已经较为充分，市场微观结构也处在相对健康的区间。值得关注的是，高股息率策略也可与AH溢价策略相结合。

广发香港认为，目前在恒生高股息率指数之中，地产建筑业占比最高，金融业、能源业和公用事业位居其后。在融资渠道较紧、销售数据持续在低位徘徊以及部分企业债券兑付风险高企的大背景下，对内房股整体或仍需谨慎。相比之下，金融股、能源股、电信股及一些香港本地股属于经济的***，较好地受益于疫情缓和、经济复苏、通胀升温以及利率上升，且已处估值低位，具备较好的防守能力。

本周季报预告

本周，有接近200家港股公司将发布三季度或最新季度的财报。其中，中资券商、银行、石油石化能源、航空公司等是释放财报的主力板块。

周一(10月25日)：丽珠医药(1513.HK) 、天津创业环保股份(1065.HK)、星亚控股(8293.HK)、中兴通讯(0763.HK)、招商证券(6099.HK)、莱尔斯丹(0738.HK) 、郑煤机(0564.HK) 、ISP GLOBAL(8487.HK)、大唐新能源(1798.HK) 、汇丰控股(0005.HK)、保利协鑫能源(3800.HK)。

周二(10月26日)：万洲国际(0288.HK) 、华能国际电力股份(0902.HK)、创维集团(0751.HK)、马鞍山钢铁股份(0323.HK) 、ASM太平洋(0522.HK) 、伊泰煤炭(3948.HK) 、冠中地产(0193.HK)、中集车辆(1839.HK)、金风科技(2208.HK)、华电国际电力股份(1071.HK)、中国铝业(2600.HK) 、白云山(0874.HK) 、赣锋锂业(1772.HK)、复星医药(2196.HK)。

周三(10月27日)：香港交易所(0388.HK) 、中国平安(2318.HK)、霭华押业信贷(1319.HK) 、精英汇集团(1775.HK) 、中广核电力(1816.HK) 、中煤能源(1898.HK)、北京京客隆(0814.HK) 、洛阳钼业(3993.HK)、海通国际(0665.HK)、中集集团(2039.HK)、广南(集团)(1203.HK)、龙源电力(0916.HK)、中国通号(3969.HK)、新华文轩(0811.HK) 、上海石油化工股份(0338.HK)、康龙化成(3759.HK)、ZC TECH GP(8511.HK)、中国外运(0598.HK)、第一拖拉机股份(0038.HK)、中铝国际(2068.HK)、山东黄金(1787.HK)、海普瑞(9989.HK) 、百威亚太(1876.HK)。

周四(10月28日)：南京熊猫电子股份(0553.HK)、江西铜业股份(0358.HK)、创陞控股(2680.HK)、中国石油股份(0857.HK)、亚美能源(2686.HK)、中海油田服务(2883.HK)、中石化油服(1033.HK)、中信建投证券(6066.HK)、青岛啤酒股份(0168.HK)、金隅集团(2009.HK)、比亚迪电子(0285.HK)、福耀玻璃(3606.HK) 、山东墨龙(0568.HK)、广深铁路股份(0525.HK)、拉夏贝尔(6116.HK)、广发证券(1776.HK)、四川成渝高速公路(0107.HK) 、辽港股份(2880.HK)、中国人民保险集团(1339.HK)、新华保险(1336.HK)、海通证券(6837.HK)、邮储银行(1658.HK) 、重庆农村商业银行(3618.HK)、东方证券(3958.HK)、香港宽频(1310.HK)、粤海制革(1058.HK)、京城机电股份(0187.HK) 、海螺水泥(0914.HK)、安德利果汁(2218.HK) 、新特能源(1799.HK)、PSBC17USDPREF(4612.HK) 、滔搏(6110.HK)、中信银行(0998.HK) 、中国财险(2328.HK)、光大证券(6178.HK)、浙商银行(2016.HK)、上海电气(2727.HK) 、中联重科(1157.HK)、农业银行(1288.HK)、复旦张江(1349.HK)、中信证券(6030.HK)、新天绿色能源(0956.HK)、北京汽车(1958.HK)、中国人寿(2628.HK)、中国光大银行(6818.HK)、秦港股份(3369.HK)、中国石油化工股份(0386.HK)、国联证券(1456.HK)、中金公司(3908.HK)、大唐发电(0991.HK)、昊海生物科技(6826.HK)、浙江世宝(1057.HK)、中国能源建设(3996.HK) 、佐力小贷(6866.HK)、粤海置地(0124.HK)、安徽皖通高速公路(0995.HK)、北京北辰实业股份(0588.HK)、比亚迪股份(1211.HK)、海信家电(0921.HK)、万科企业(2202.HK)、百胜中国-S(9987.HK) 、康希诺生物-B(6185.HK)。

周五(10月29日)：中国南方航空(1055.HK) 、江苏宁沪高速公路(0177.HK)、中国中车(1766.HK)、洛阳玻璃(1108.HK)、亚洲水泥(中国。HK)(0743.HK)、槟杰科达(1665.HK)、国泰君安(2611.HK)、中国铁建(1186.HK)、兖州煤业(1171.HK)、中船防务(0317.HK)、东方电气(1072.HK) 、深圳高速公路(0548.HK)、东北电气(0042.HK)、浙江沪杭甬(0576.HK) 、中远海运港口(1199.HK)、药明康德(2359.HK) 、红星美凯龙(1528.HK) 、交通银行(3328.HK)、中国太保(2601.HK)、中远海能(1138.HK)、中国建材(3323.HK)、鞍钢股份(0347.HK) 、中国国航(0753.HK)、潍柴动力(2338.HK)、民生银行(1988.HK)、工商银行(1398.HK)、中远海控(.HK)、广汽集团(2238.HK)、绿色动力环保(1330.HK)、中国中铁(0390.HK)、中银香港(2388.HK)、中国交通建设(1800.HK)、中州证券(1375.HK) 、长飞光纤光缆(6869.HK)、重庆银行(1963.HK)、中国中冶(1618.HK)、东江环保(0895.HK)、上海医药(2607.HK) 、中国东方航空(0670.HK)、时代电气(3898.HK)、重庆钢铁股份(1053.HK)、东方大学城控股(8067.HK) 、粤海投资(0270.HK) 、天业节水(0840.HK)、郑州银行(6196.HK)、庄园牧场(1533.HK)、君实生物(1877.HK)、昭衍新药(6127.HK) 、海尔智家(6690.HK)、申万宏源(6806.HK)、连成科技集团(8635.HK)、华泰证券(6886.HK)、建设银行(0939.HK)、中国银行(3988.HK)、中国银河(6881.HK)、中远海发(2866.HK)、晨鸣纸业(1812.HK)、三一国际(0631.HK)、鳄鱼恤(0122.HK) 、青岛港(6198.HK) 、大众公用(1635.HK)、青岛银行(3866.HK)、衍汇亚洲(8210.HK)、长城汽车(2333.HK)。