6月股市展望：聚焦成长   沪指遥望4000点

沪指重回3600点。两市成交量重新站上万亿水平，市场的活跃性也有望进一步的提升，人民币升值预期导致的北上资金持续流入。5月份A股上涨，受到了人民币持续升值的推力，人民币兑美元汇率已突破6.40大关，在人民币持续升值的助力下，北向资金持续流入A股，这为A股带来了巨量的新增资金。

近期外资连续大举进入之下，市场情绪不断回升，权重股拉升搭台之际，板块也有望迎来轮动。当前市场赚钱效应已经逐步显现，增量资金也在逐步进场，回踩的空间比较有限。

决定股市涨跌四要素：6月资金面、政策消息面、估值、技术等共振

1、资金面：关注人民币走向，持续升值预期，有利于外资的继续流入；关注货币政策，目前属于紧平衡，所以市场是结构性行情，不具备全面大涨的契机。

最近上证指数站上3600点，与外资大规模进场有很大关系，根本原因在于5月27日MSCI指数调整生效，外资提前卡位。25日，北上资金净买入217亿，创历史单日最高纪录；26日，北上资金净买入91亿；27日，北上资金净买入146亿。预计此后北上资金大规模进场将告一段落。同时，市场上涨的推动力源自于券商和酿酒，但这两个板块已经连续2天冲高回落，显示上方压力较大，不建议追高。待市场亢奋情绪冷静后再行操作，可逢低关注核心资产及半年报大幅预增的品种。

如图所示：

近年来，互联互通开启、“入摩”、“入富”等一系列Ａ股开放进程，让外资在Ａ股的话语权大幅提高。据统计，目前外资持有A股的整体市值约为2.94万亿元，较去年年末的2.6万亿元再度增长了13.08%，持仓仅次于公募基金。从外资构成来看，2014年以来的新增流入额几乎来源于北上资金的持仓市值，当前北上资金的持仓已达1.41万亿元。外资是核心资产的坚定簇拥者，随着外资在A股话语权不断增加，其投资偏好也必然会对A股市场的整体投资风格产生较大影响，由此也会使得大资金向头部标的流入的趋向更加清晰。

人民币升值会带来更多资金流入，而资金流入增加又进一步推动以人民币计价的资产升值。从某种意义上来说，人民币兑美元升值直接有利于一些受益于汇率升值的行业，比如航空、造纸、石油、钢铁等进口型企业，同时，对核心资产起到一定的提振，有利于大盘蓝筹股的估值修复。

人民币升值长期看正负相抵是中性，虽然热钱流入，资产重估利好A 股市场，但仅仅是短期效应。一方面，今年以来创纪录的IPO和再融资将对冲热钱。另一方面，像房地产这样的人民币资产目前已经充斥着很大的泡沫，管理层正在挤压泡沫，资产重估的余地已不大。汇改重不是仅指“人民币升值”，况且人民币升值亦是双刃剑，所以就不难理解A股（5月24—5月28日）反弹冲高回落了。值得注意的是，人民币升值并非当前行情核心驱动。尽管受人民币汇率升破6.4关口影响本周北上资金创纪录流入，但考虑到升值预期反映充分，以及央行“不能用升值抵消大宗商品价格上涨影响”和“不要赌人民币汇率升值或贬值”的表态，未来人民币汇率双向波动下对A股影响有限，行情核心驱动仍是风险评价下行。

伴随市场回暖，以基金成立日计算，5月发行基金111只，和4月发行110只持平。但值得注意的是，权益类基金发行份额占比相较4月出现有回暖，渠道调研数据亦显示资金开始重新申购存量基金，公募发行热度逐步回升。

2、政策消息面：美股走势，对A股有直接影响，这需要结合全球的流动性综合分析；7月1日是100周年窗口，6月份A股市场，总体是平稳为主。

从经济数据来看，当前国内增长可能正在逐步放缓。增长虽稳定但不算强劲，缓解了对于政策过快收紧的担忧。上游价格变动可能相对滞后，对通胀的预期是周期板块前期上涨的主要动力，但整体看当前国内通胀压力有限。同时债券收益率已经出现明显下行，表明债市投资者并未出现持续的对通胀的担忧。后续市场在关注通胀压力演化的同时，也可能逐渐更加关注中国增长的可持续性和结构分化。我们从上月配置开始对周期性行业的配置进行边际下调，主要是考虑到市场预期已较为充分；当前，上游原材料价格面临的政策不确定性已经上升，且中下游板块利润已经有受到挤压的迹象，上游价格可能波动加大、结构分化，周期板块行情也可能渐进尾声。未来市场可能重回成长主线。

从国家大力布局区域经济，过份倚重出口的情况将改变，转而挖内需、提振实体经济、增加经济“内生”增长动力。这对投资者而言有重大启示意义。它提醒我们将来股票不是“炒”的，还要看上市公司的业绩，国家经济在转型，投资者的思维也要“转型”才对。我们有充足的理由相信：未来的A股市场一定会再上一层楼！

美股波动不大，一方面落实的刺激在减少了，另一方面6万亿美元大预算要提出，市场习惯成自然比较平静的。有不同预期对冲下？主要看落地的情况。特斯拉恢复点生气，621价格只比641中轴线低20块3％，照照镜子一些事情相对平稳了的，市场还是看好下半年会有更好的表现。炒币风险有点大？散户们又转移到WPS类？AMC，游戏驿站等卷土重来！近期从修复经济来说，通胀压力缓解一些，从上游传导下游，带动服务业，主要是休闲旅游娱乐等，又是第二个轮回？都是就业恢复的重点领域。

上证放量有效向上突破箱顶3500后市可看高一线;若后市再放量有效向上突破春节后第1天的高点3731则牛市开启。到时A股不会再看欧美股市的涨跌脸色而独立至少向4500挺进欧美股市越跌A股就越疯狂因为国际游资就会疯狂从欧美股市撤离而转向A股。

3、估值：抱团股高低切换，结构性行情，低估值的核心资产有较大机会，从2021年1-2季度走向，已经明确，大家要往这个方面精选个股。

从投资风格上看，此前投资者较为偏好的消费、电气设备、科技等新经济领域的龙头公司受制于偏高估值和仓位，在市场调整的过程中股价下杀幅度都较大，而相比之下前期涨幅相对落后的低估值、中小市值、周期性板块有阶段性表现。我们认为伴随着周期板块的演绎逐渐充分，行情推动因素逐渐弱化，周期行情可能告一段落，而相对逻辑更长、基本面更好的成长风格会重新回到市场主线，中短期风格和长期配置思路之间的“背离”可能会在未来一段时间内逐渐弱化。

选股思路便在于寻找不确定到确定、边际改善最大的股票。由于市场风险偏好仍处中低水平，蓝筹股仍将是投资重点，但大盘蓝筹与中盘蓝筹风险评价下行有差，未来表现有异：1)中盘蓝筹领跑。随着中盘盈利大幅改善，其经营稳定预期抬升，风险评价边际显著下行。2)大盘蓝筹跟随。当前大盘蓝筹随着交易拥挤度下降与筹码结构分散，微观交易结构恶化问题得到显著改善，重回我们的投资视野。考虑大盘业绩虽有改善但幅度较小，且其风险评价本身较低，风险评价下行边际贡献有限，未来将是跟随行情。见微知著，白酒作为微观交易结构最拥挤的赛道，对人们内心预期的反映最为直接。本轮白酒行情中二线龙头领涨正是源于风险评价下行的驱动，未来市场将向以二线白酒股为代表、边际改善幅度更大的方向追逐。

当前的A股市场赚钱效应非常明显，我们应该深挖行业和个股，制定合适的交易策略，把这个阶段的钱赚到手。对于即将来临的六月，在多头情绪的提振下，预计个股轮动的机会或将逐步呈现。

4、技术方面：详细结合上述的分析，预计六月份横向震荡为主。

首先看三根阳线的改变：

一根阳线改变情绪（5月11日在重要时间窗口共振附近且第四次探底在两低点连线附近获得支撑，出现第一根阳线）；

两根阳线改变观点（5月14日放量大涨突破多条均线收在89日线附近且证券指数放倍量大涨启动，出现第二根阳线）；

三根阳线改变信仰（5月25日放量大涨有效突破两高点连线且两市成交量又一次突破过万亿大关，出现第三根阳线）。

因此，以上三根阳线的出现，充分确定三-V浪上涨行情来临，但目前已上涨了十几天且上涨240多点，很多人心里发虚，感觉此波行情差不多，那么，见以下截图分析探讨行情是不是“差不多了”？

如图所示：

第I波上涨行情：上涨时间76个交易日，上涨点位811.99点；

第II波下跌回调：下跌时间57个交易日，下跌点位256.45点；

第III波上涨行情：上涨时间89个交易日，上涨点位529.35点；

第IV波下跌回调：下跌时间54个交易日，下跌点位346.99点；

目前，第V波上涨行情：上涨时间13个交易日，上涨点位241.66点；与第I波，第III波两波上涨行情比较：与短的76个交易日时间比较，目前13个交易日上涨时间不足1/5，与短的529.35点上涨点位比较，目前241.66点上涨点位不足1/2，那么，是券商领涨启动与第I波上涨很相似，与第I波上涨点位811.99点比较，目前241.66点上涨点位就不足1/3，所以，从以上分析对比来看，目前，第V波上涨行情仅仅才开了一个头，属于初级阶段，那目前思维应需继续偏向多方，因此，需看清大的趋势，赚到应赚的钱。

亚汇网六月金股：

东方财富（300059）——未来导流到旗下金融机构的潜力依然巨大；中环股份(002129)——光伏硅片今年出货有望大幅增长；华利集团(300979)——运动之风造就高成长鞋履制造龙头。

亚汇网观点：

不管有无牛市产生，大盘都会震荡上行到六月底。 有牛市的初期产生，则行情会很长，至少要运行一年时间； 如果没有牛市产生，大盘也很大概率会越过 2月18日高点，甚至更多些，之后才会再次回落，维持整体大箱体运行，但底部会不断抬高。 3月9日的大盘低点，很可能是一个新的历史底部。操作建议：1.在大盘转强时，要重视同步走强冒头出来的品种（资金换手越来越活跃为佳）。2.在大盘震荡时，要重视强势震荡而不破坏日级510通道的品种。3.当指数冲击前高时，要特别注意30、60分级上是否会出现顶背离情况。若出现，则需警惕冲高回落的发生。4.当盘中指数短时间里涨幅大、并且比较迅猛时，要记得获利减仓操作。反之，当盘中指数短时间里跌幅大、并且比较恐慌时，要记得捡拾些别人的恐慌筹码。5.先以波段操作为主。中线博弈的人，重在能够耐住寂寞，风水自然会转过来！（ 亚汇网编辑：竣生）