近期，天风证券、华泰证券、光大证券等多家券商召开了春季策略会。在市场的波动之下，投资者的关注热情也空前高涨。据悉，天风证券此次春季策略会有三千两百人报名，而历史上2015年牛市中则有四千人。
“那么艰难的时光我们都过来了，现在不足多虑。” 天风证券副总裁研究所所长赵晓光在春季策略会上表示，当前开策略会压力很大，但是越是这种时候越要冷静分析，挖掘投资机会，呼吁投资者不必过度悲观。市场将重新上涨
指数高点可能出现在四季度
年内指数还能重拾升势吗？在春季策略会上，华泰证券研究所策略组负责人张馨元表示，在二季度核心资产的估值压力释放一部分之后，下半年市场会重新上涨，指数应该还是能够回到今年2月的高点甚至再高一些，而指数高点应该是出现在今年的四季度。
“当前到5、6月份，不管是看沪深300还是看恒生指数都还是有压力的，一是来自于美债利率的上行，二是来自于美元指数，历史上沪深300和恒生国企指数与美元指数走势都是负相关。”
但到了5、6月份之后，她认为随着美元的弱反弹压力的降低，美债利率上行压力的放缓，下半年市场会重回上涨。
指数高点为什么会出现在今年四季度？张馨元具体分析到，四季度PPI还有一个年内的高点，大概率是在9、10月份，阶段的估值压力在减轻，同时盈利驱动的确定性也是很高的。而在高点之后，就是对应到库存周期开始进入到下行的阶段，人民币驱动和估值驱动都会明显减弱，整个市场的趋势性压力是在今年底到明年。
光大证券研究所副所长、首席宏观经济学家高瑞东对经济走势相对乐观，他认为碳中和、供应链再造等因素驱动全球朱格拉周期开启，技术改革引领制造业复苏，基建投资继续发力，外加出口强劲等，中国经济将迎来强复苏。
不必过度悲观
近一半的被预测企业估值较低
天风证券副总裁、研究所所长赵晓光从五大维度出发，认为过去两年驱动市场的主要因素是货币，当前中国经济中长周期的逻辑没有改变；近一半的被预测企业估值低于20倍，市场不必过于悲观；投资者仍然可以在新行业中挖掘具备潜质的龙头企业。
“按照2021年的市场预测，被预测公司有1947家，估值低于10倍估值的占比12.6%，低于20倍估值的占48.3%，低于30倍估值的占72%。有很多行业是处在盈利增速高、估值比较低的区间。”
在具体行业中如何买对龙头上市公司？赵晓光表示，龙头企业一般分三类情况：第一种，行业足够成熟、已具备规模的行业龙头。龙头企业与行业自身正反馈、规模效应、品牌溢价相关，大多数行业都具备“马太效应”，强者恒强。第二种，行业刚开始蓬勃发展，不能确定哪家是龙头。这时候需要有判断能力。第三种，行业刚刚发展起来，但是一家公司已具备龙头的潜质，有着最一流的技术、渠道、规模化制造能力。
他认为，过去市场都是给第一类龙头定价，定价体系很成熟，龙头一般给50倍估值。但是第二类、第三类龙头还没有定价体系，仍有很大市场机会。
中小市值、二线资产有望成为“新战场”
近期核心资产波动非常大，导致部门投资者比较矛盾，抱团股接下来能否持续有力反弹？要坚守核心资产还是寻找新的市场方向？
天风研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示，从长期来看，龙头公司估值溢价的背后是一场定价体系认知的革命，这个本身并没有发生变化，白马龙头仍有巨大的投资价值，但是从短期来看，今年也有必要开辟新的战场。
“100-500亿市值的公司是我们认为能够开辟超额收益的最佳战场。”徐彪认为，首先，这部分标的可以进入到头部基金经理、QFII这些资金的买入范围，能够形成资金合力。其次，100-500亿之间存在一些基本面能够跃迁和逆袭的标的。
具体在选择标的上，他建议在这其中优先考虑具备行业β属性的优质赛道中的中小公司，一是，顺全球生产周期的原材料和零部件，如有色、化工、机械、汽车零部件等板块。二是，生产线设备、军工上游、新能源等板块。
华泰研究所张馨元则明确表示，从中长期来看，更看好制造业的投资机会，并且对二线资产的机会也要尤其重视。
“未来五年的A股大主线应该是制造业的冠军，不只是制造业的龙头，制造业的二线资产建议也要重视，今年尤其是上半年，我们面临的是全球需求修复的增量宏观环境，在增量环境里，我们认为二线资产的盈利弹性更强。”
她认为，政策的思路是要稳定制造业比重，另外是宏观驱动力来自于外需，来自全球的制造业投资周期，还有政策强调的是保持供应链和产业链安全支持制造业升级。
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