2020年的最后一天，沪深交易所分别正式发布了退市新规，退市新规全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类等退市标准，也被市场解读为“史上最严退市制度”。个人以为，退市新规的出台，将进一步挤压劣质上市公司的生存空间。
与征求意见稿相比，退市新规从四个方面进行了调整。一是优化重大违法“造假金额+造假比例”退市指标。二是调整财务组合指标中营业收入扣除范围，强化相关信息披露要求。三是统一深市主板和中小企业板公司的交易类退市标准。四是完善交易类退市指标过渡期安排。其中，造假退市条款的优化最受关注。新规将造假考察年限从3年减少为2年，造假金额合计数由10亿元降至5亿元，造假比例从100%降至50%，并新增营业收入造假指标，进一步从严收紧量化指标，客观上无异于降低了造假退市的门槛。
从2012年到2020年，监管部门先后四次启动上市公司退市制度改革，这既是市场发展的必然，也是市场发展倒逼下的结果。一方面，随着新股发行注册制试点在科创板与创业板启动，注册制试点对市场所产生的影响已开始显现。2020年A股IPO融资额创10年新高，科创板IPO融资额几乎占沪深股市的一半，注册制试点功不可没。而且，目前在证监会、沪深交易所排队上市企业已近800家，注册制占据了近八成的比例，也从另一个侧面说明了相关问题。
注册制实行更加包容的上市制度，也意味着上市门槛的降低，同样意味着资本市场为更多企业上市打开了一扇门。与此同时，显然也有必要畅通退市渠道，为某些上市公司的退市打开一扇窗，以打造有进有出的市场生态。
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