铁矿石如脱缰野马四年前的故事将重演？来源：文华财经
仅时隔一周，大商所再次出手，将对非期货公司会员或客户在I2105合约的单日开仓量由一万手降至5千手，对铁矿石交割仓库出库费用最高限价大幅下调，且调整铁矿石I2105合约投机交易保证金水平为15%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持不变。
新交易限额制度将于周五夜盘起实施，投机保证金则在周一结算时起执行。但回顾7日夜盘时起执行的交易限额效果可见，当日05合约持仓量大幅增加了6.25万手，期价涨势也仍在延续。
去年，受年初巴西溃坝时间影响，铁矿石期价翻番，也引起的监管层的注意。5月22日起大商所多次发布风险警示函，期价短时消化利空后便继续向上，并于7月突破900点。此后，实名举报个别期货席位多头垄断推涨铁矿石价格的消息不绝于耳，各种阴谋论也陆续传播开来。7月4日，市场传言监管层到某期货公司调研，且进口铁矿石工作小组成立，调查铁矿石市场，多头情绪受挫，连矿高位回落，但并未出现连续大幅下挫行情，直至主力切换至1901合约，市场交易逻辑发生改变，期价才出现流畅的跌势。
同样的情况在2016年底也有出现。国内供给侧改革后，房地产市场改善带动钢材市场复苏，加之地条钢基本完全取缔，且在焦炭紧缺情况下，长流程钢厂加大对高品铁矿石的需求。面对黑色连全线暴涨行情，各大交易所先后多次出台保证金、手续费、交易限额等全方位风控措施。但期价短时回落后，2017年初便出现了新一轮涨势。
可见，交易所风控措施本质上是以提示风险，敦促客户理性合规参与期货交易为主，一定程度上会影响交投情绪，但期价走势主要还是由供需基本面因素决定。
当前，在国内经济率先复苏、疫情防控较好的情况下，国外经济也有所回暖，基本金属、钢材及农产品等价格均出现比较明显的上涨。而钢材需求持续释放带来强劲的原材料采购需求，叠加巴西、澳洲四季度铁矿石发运量远不及预期，铁矿石供需矛盾快速激化。前期受停止澳煤进口影响，煤炭尤其是焦煤焦炭大涨，拉抬钢厂对高品铁矿石需求。然铁矿基差持续处于高位，以基本面利好为基础的基差修复行情正式启动。
随着矿价上涨，钢厂利润受到压制，为降成本，近日低品铁矿石又受到青睐，引发铁矿价格的全面涨势。此外，普氏铁矿石指数和新加坡交易所铁矿石期货主力合约均已升超150美元/吨，加之人民币持续贬值至两年半低位，折合人民币税后价格均高于国内铁矿石现货报价，受外部价格拉涨影响亦明显。
展望后市，年末澳洲巴西发运量仍处低位，整体钢厂利润尚可的情况下，近两周高炉产能利用率有小幅的回升，本周五大钢材品种表观需求环比增加，建材库存拐点并未出现，继续支撑铁矿涨势。2021年，淡水河谷产量计划为3.15-3.35亿吨，低于市场预期，且由于澳洲飓风和巴西暴雨的季节性天气因素的影响，一季度是铁矿石外矿发货的传统淡季，另巴西1-2季度集中复产及增产，生产及运输时间来看很难影响5月合约供给，此前供给端仍存在较强支撑。结合今日铁矿石午后放量暴涨的情况，不排除期价消化政策风险后寻求基本面支撑续涨的可能。
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