成败中民投与亿达中国的“劫”

   在接连抛售资产、组建股东救助计划之后，中民投依旧深陷泥潭。这一次，打算出售所持有的亿达中国的股份。

9月29日，亿达中国发布公告称，该公司控股股东中民嘉业投资有限公司已与潜在买方进行讨论，以探讨有关出售中民嘉业持有的该公司股份的潜在交易。

事实上，断臂求生、弃车保帅在地产行业早已屡见不鲜，但此次出售亿达中国股份后，中民投在地产圈所占的份额所剩无几。

这家曾经的“民营投资旗舰”如今落得清仓的地步，或许有些无奈，但对中民投而言，出售亿达中国股份能够让其迅速回收资金，补充现金流。

至于故事的另一个主角亿达，此次“重获自由”，意味着不再受中民投的牵连，但能否顺利度过资金危机，找到新的长期持股方，依旧是个问题。

成败中民投

早在9月21日，有媒体报道了一项涉及潜在出售亿达中国股份的交易。

随后的9月29日晚间，亿达中国公告透露，该公司控股股东中民嘉业投资有限公司已与潜在买方进行讨论，以探讨有关出售中民嘉业持有的该公司股份的潜在交易。

据观点地产新媒体获悉，中民嘉业持有亿达中国15.81亿股股份，相当于后者已发行股份的约61.20%。根据香港交易所《公司收购及合并守则》，此次中民投出售的股权超过30%，将触发强制性全面收购要约。

或许，中民投“分手”亿达中国，是双方最好的归宿。

上海中原分析师卢文曦认为，中民投近期遇到不少压力，也抛售过一些资产，比如董家渡项目，现在卖亿达中国股权不排除资金压力的可能。

另一方面，随着地产行业政策调控频现，叠加今年疫情影响，亿达中国本身就存在较大压力，中民投流动性困难导致亿达中国未偿还的贷款触发提前偿还，资金更加紧张，如果能够找到新的“金主”，或许能缓解亿达中国本身的难题。

资料显示，亿达中国创立于1984年，是集园区开发、园区运营、工程建设、物业管理等业务于一体的综合性集团化企业，曾经这家企业连续多年创下大连当地销量排行榜榜首，与万达并称为大连“地产双达”。

2014年，亿达中国成功登陆香港资本市场，也正是这一年，中民投正式成立，中民投董事长是原民生银行董事长董文标，副董事长是史玉柱、孙荫环，而孙荫环则是彼时亿达集团的董事长。

亿达中国和中民投的渊源早已结下。

含着金汤匙出生的中民投，自2015年起陆续加码布局了地产行业内多家知名房企，包括阳光城、上置集团。

2016年11月，中民投旗下中民嘉业斥资逾30亿港元入主亿达中国，成为控股股东。

最初成立的四年时间里，中民投被称为“民营投资旗舰”，迅速发展壮大。数据显示，2015年至2017年，中民投净利润分别达到46.41亿元、36.76亿元、55.64亿元。

随着中民投的快速扩张，负债规模也在不断增加。截至2019年7月末，中民投合并范围有息负债规模为1147亿元。近两年，中民投亦不断传出资金危机、变卖资产、引入战投等消息。

自2018年中民投财务状况发生变化，2019年初，坊间传出中民投遭遇资金流动性危机，最终通过出售一部分海外资产筹集了部分资金，随后又将上海董家渡地块出售给了绿地集团，并转让了阳光城股份、沈阳项目公司、中民筑友、中民爱普、中民物业等资产。

但一连串出售动作并不能兑付中民投所欠款项，过去一年，中民投频频传出债券兑付延期、资产冻结以及子公司债务违约等消息；甚至在2019年3月，该公司成立应急管理委员会，推动解决流动性困难。

分析人士提到，中民投业务范围太广，没有整合资源，加之企业将大量资亚汇入到房地产行业当中，造成灵活性降低，由此导致资金链紧张。近几年，中民投持续抛售资产，一方面是加速回款，另一方面也是在厘清公司的业务。

如今，在出售上置集团、阳光城股份之后，中民投将手伸向了“自家人”手里。

亿达中国“渡劫”

“城门失火，殃及池鱼”，在中民投的蝴蝶效应下，被扇动的还有亿达中国。

2019年初中民投遭遇流动性危机时，亿达中国就多次公告透露，因中民投流动困难，导致亿达中国未偿还的贷款触发提前偿还的金额两度增加。

彼时，亿达中国发布公告称，由于中民投于中民嘉业、中民外滩的股权于2019年2月被实施了一份资产冻结令，为期三年，该资产冻结令解除后即2019年3月，中民投于中民嘉业的股权又被实施另一份资产冻结令，为期三年。

由于中国民生实施资产冻结，已在技术上导致发生亿达中国所订立未偿还本金总额约为人民币42.77亿元的若干贷款协议项下的若干触发事件。

由于该等触发事件，亿达贷款的相关贷款人可要求立即偿还亿达贷款的未偿还贷款、应计利息及所有其他应计或未偿还的金额。

这只是冰山一角，2020年，亿达中国发新票据2.25亿美元交换2020年到期3亿美元债。在债务置换后，该公司再度公告披露，截止2020年4月20日未支付2020年到期年息为6.95%的优先票据的未偿付本金5285.4万美元，已构成违约事件。

一系列事件叠加，亿达中国的资金状况更加捉襟见肘。

今年以来，因控股股东的债务危机、前执行董事被拘、债务违约等事项，导致亿达中国若干贷款协议触发事件，需提前偿还的款项超过90亿元。

与此同时，截至今年年中，亿达中国录得一年内到期的计息银行贷款及其他借款为143.59亿元，而当期现金及现金等价物余额为5.68亿元，现金短债比不到0.04。

分析人士提到，中民投近两年存在较大压力，在当前金融环境下，资金压力更大。如果成功出售亿达中国股权，那么中民投后续的压力就不会波及亿达中国，对后者来说也是一件比较有意义的事情。

“但谁来接盘？是亿达和中民投都要思考的问题。此外，对亿达来说，其他企业能否长期持股，都是接下来需要考虑的。”

事实上，对于亿达中国而言，该公司资金链紧张与中民投有关，但公司自身的发展状况才是导致资金困局的根本因素。

亿达中国主营业务为产业园区，这类项目前期资金消耗大、回款周期长，导致资金大量沉淀。与此同时，近两年，该公司经营业绩也稍显乏力。

数据显示，2014年，亿达中国交出上市后首份成绩单，录得签约销售额80.7亿元，随后几年一直呈现波动趋势。

2015年，亿达中国销售为73.54亿元，2016年至2019年则分别录得83.05亿元、72.63亿元、85.37亿元、72.37亿元。

销售回款速度没有大的增长，亿达中国只能依靠出售资产“渡劫”。

2018年5月，亿达中国曾以26亿元向龙湖集团出售大连高新园区若干物业；2019年10月，又以8.7亿元处置子公司武汉春田股权。

今年，该公司提出，2020年-2021年，计划销售核心二线城市优越位置的若干主要物业，包括青云天下、河口湾、大连蓝山、长沙小镇及郑州科技城等。

有投资者也在公开平台感慨：那个冬天，如果中民投没有出现，可能亿达中国会过得好一些。

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