投资建议：公司组织文化变革的影响远远大于政策本身。继续为有创业精神的公司推荐低价值投资机会，推荐美团-W；同时，建议压力不大、长期致力于打造独特性能体验的JD.COM集团-SW，逐步构建性价比渠道消费者的心智认知，通过农产品(报价00061，股票咨询)和社区电商，完善生态拼多多。
全球约束日趋严格，创新、分配、权力是重点诉求。(1)政策和约束制度周期性变化的本质是创新、分配的公平/效率、私权/公权的平衡；美国反垄断往往伴随着民粹主义在国内的兴起，其本质是生产要素的阶段性集中导致贫富分化加剧；最终，解决分配问题需要创新驱动。平台的影响力向社会和公权力延伸，阻止平台从私权力向公权力扩张是更深层次的思考；主流学校的更替是情境选择的结果，在类似社会的背景下，坚持阻止大企业扩张的新布兰迪斯学派的到来是必然的。
我们正处于上升，的大循环中，这个系统可能是系统的、连续的。反垄断组合拳：罚款、约束排他性行为、金字火腿股票，公平对待限制投资、剥离拆分、国有化、严肃程度依次递增；差异期：M&A浪潮和美国反垄断正在发生变化，目前的羁绊制度处于1920年和1930年接近-的上升，羁绊制度大循环中，预计1980年和2010年将比-更为严峻；3垄断的重点是生产要素：土地、能源、工艺品、数据；分拆不影响规模效应较强的行业持续集中，但可能导致分众R&D能力丧失；不同国家的反垄断存在本质区别：1)美国是全球数字定价权与平台公权力的权衡博弈；2)欧盟反对的是外国企业对国内市场的垄断；3)日、韩、政府和财阀深受束缚，难以有反抗垄断的意志和能力；只有中美反垄断对企业有真正的决定性影响。
制约因素影响进入/定价/投资和融资，市场经常过度反映。(1)平台竞争激烈，收支壁垒低，动态竞争频繁颠覆，跨界竞争者模糊；(2)市场进入：严格的约束制度会导致狼来了逐渐亏损，寡头博弈周期延长，赢清过程放缓，容易形成区域性的记录格式；(3)定价策略：市场仍然是过度垄断缩小的焦点原因，而不是行政性的价格管制。反垄断促进竞争和博弈，最终会趋于合理利润，对新进入者和创新仍有吸引力；(4)投融资是增加的主要方式。不增加，组织能力溢出但不能有效释放，可能导致内卷化；从微软反垄断裁决来看，资源市场对桎梏的反思短期内分为四个阶段，情绪总是在极度乐观和极度沮丧之间大幅波动：累计超额收益幅度超过90%；中期超额垄断收益的预期变化对基于超额收益的估值要素的影响；长期以来，从无限扩张到边界逐渐清晰的过程是一个估值缩短的时期，估值的再扩张取决于再增加的空间和力度。
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