华住集团赴港二次上市 最高募资86亿港元“补血”

连锁酒店集团华住集团在港交所发布全球发售的公告。华住集团公告称，公司将在全球发售股份2042.215万股，其中国际配售、公开发售占比分别为90%、10%，最高公开发售价为每股368港元。9月10日，华住美国存托股的收盘价为41.75美元/ADS，约323.57港元/ADS。

华住集团此次募资金额超过75亿港元，若使用15%的超额配股权，华住集团此次回港上市的融资规模最高超过86亿港元。华住集团招股期限为9月11日至9月16日，股票代码为01179，股份预期于9月22日上午九时在港交所交易。

创始人持股33.53%

从经济型酒店汉庭起步，华住集团由连续创办了携程和如家的季琦创立，并于2010年在美国纳斯达克上市。截至9月10日收盘，华住的市值为124亿美元。

华住成立已15年，据招股书披露，目前，华住集团旗下拥有的酒店品牌包括经济型酒店汉庭、你好、海友、怡莱、宜必思，中档酒店全季、桔子、星程，中高档酒店水晶、漫心、美居、美仑、IntercityHotel，高档酒店禧玥、花间堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger。

截至2020年6月30日，华住集团拥有6187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店及5429家管理加盟及特许经营酒店，共计有599235间酒店客房。据弗若斯特沙利文资料，截至2019年底，以经营的酒店客房数量计，华住集团是中国第二大及全球第九大酒店集团。

据招股书披露，华住目前主要董事及高管季琦、吴炯、赵彤彤分别对公司实益持股33.53%、2.58%、8.86%；全体董事及高管对公司实益持股共计36.3%。其他股东包括外资机构景顺控股、OTA龙头企业携程、雅高等，持股比例分别为12.11%、7.42%、5.23%。

业绩方面，2017~2019年，华住集团的净收入分别为82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元；净利润分别为12.28亿元、7.27亿元、17.61亿元。

二次上市“补血”

而今年受疫情影响，第一季度，华住集团净收入为20亿元，同比下降15.7%；属于华住集团的净亏损为21亿元；除去股票薪酬费用和股本证券公允价值变动的未实现亏损，华住一季度的调整后净亏损为11亿元。

二季度疫情全球大流行，招股书显示，华住集团该季度净收入下滑至19.53亿元，较上年同期的28.59亿元下降31.6%；净亏损为5.54亿元，相比一季度有所收窄。由此，上半年华住实现净收入39.53亿元，净亏损26.54亿元。

截至2020年3月31日，华住集团拥有现金及现金等价物18亿元，资产负债率高达91.16%。此次华住集团在港二次上市，无疑将缓解其资金压力。

对于募集所得款项用途，华住在招股书中披露称，约40%将用于支持公司的资本支出及开支，以加强公司的酒店网络包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护；约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分；约20%将用于增强公司的技术平台，包括公司的华住会；约10%将用于一般公司用途。

疫情下，酒店行业加速整合，酒店企业也正抓紧补充“弹药”，争夺疫后发展先机。记者注意到，9月3日，锦江酒店公告称拟非公开发行股份募资50亿元，其中35亿元用于酒店装修升级项目，15亿元用于偿还金融机构贷款。

华美顾问机构首席知识官赵焕焱分析称，如果华住集团完成在香港二次上市，则拥有了更加灵活的资本运作空间，能优化股权结构，也有利于其融资和投入发展。

下沉三、四线市场

2019年，华住通过在新加坡开设第一家全季酒店，开启国际扩张计划，并斥资7亿欧元收购德意志酒店。华住将“全球化”作为未来五年的重点，并新任命创始人、董事长季琦兼任CEO职务，原集团CEO张敏为华住执行副董事长，更多专注于华住的国际化扩张，季琦则侧重于华住国内业务的运营。

新冠疫情下，华住国际化进程受阻。2020年5月，华住再次调整组织架构，设立华住集团和华住中国两个管理架构，任命金辉为集团总裁兼华住中国CEO。季琦彼时表示，华住的业务重心在中国，中国市场是华住的根本和主体，这次调整能够让金辉及其团队更好地聚焦中国，而他的未来工作重心将放在创新、变革、战略、探索等领域。

深耕中国，下沉三、四线城市，实施“千城万店”战略，成为华住未来几年的战略重心。记者注意到，近期汉庭品牌CEO徐皓淳公开表示，汉庭酒店计划在未来2~3年将门店扩张到5000家左右，拟2028年可达1万家规模。

赵焕焱向记者表示，可以预见，如果华住顺利在港二次上市，接下来应该会加速向下沉市场的扩张。

今年一季度，华住集团新开设了296家酒店，包括10家直营店及286家管理加盟店和特许店，且尚有2375家未开业的筹建中酒店。

中概股集体回流

2018年4月，港交所修改了上市规则，允许符合条件的内地企业在港二次上市。今年以来，包括网易、京东、百胜中国在内的多个中概股公司选择回港二次上市。此外，9月11日，中通快递已通过港交所聆讯。此前，还有消息称，携程、百度等公司正在计划回港二次上市，7月，携程则传出私有化消息。

赵焕焱认为，华住回港二次上市是目前中概股比较普遍的动向，也是出于安全的考虑。“如果美国证监会出台更加严厉的监管措施，在上市公司信披方面会有进一步的要求，如要求提供财报的工作底稿以审核诸如出租率数据等。”

但疫情下，旅游、酒店企业市值普遍缩水，华住集团能否在港股市场获得较好的估值？

对此，赵焕焱指出：“华住二次上市的好处是可以增加现金流，分散风险。至于在香港二次上市的融资情况，则要视企业自身的能力和其所在行业的情况而定。”

他同时表示，后疫情时代，人们出行住宿倾向于选择大连锁品牌，未来中国酒店市场仍然具有可拓展空间。