近期，多位美联储官员发出缩减购债的鹰派呼声，但美股几乎不为所动，安联首席经济顾问点出背后原因：在美联储的“三巨头”开始更加认真地对待紧缩政策之前，股市不会对缩减猜测做出反应。
据Mohamed El-Erian周一称，尽管有猜测称，由于过去几个月经济强劲反弹，美联储可能会比预期更快地收紧货币政策，但市场并没有做出反应，因为“三巨头”还没有表态。
“这种‘让我们行动起来吧’的转向来自基层，”El-Erian对CNBC表示，他指的是参与美联储资产购买计划的多位美联储官员。“所以只要‘三巨头’不这么说，市场就把其他言论当回事。”
El-Erian指的是美联储主席鲍威尔、美联储副主席克拉里达和纽约联储主席威廉姆斯。
“市场仍然受到美联储不会缩减这种观念的制约,”他告诉CNBC，“为什么？因为它深受2013年‘缩减恐慌’(taper tantrum)，以及2018年第四季度美联储被迫做出非常尴尬的180度大转弯的影响。”
2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)是由于集体恐慌导致美国国债收益率飙升，而2018年的“逆转”则是由于美联储暗示将在2018年加息几次，然后将利率大幅下调至零。
在近期的采访和公开声明中，包括芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）、波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）等多位美联储官员呼吁尽快结束资产购买计划，并主张将加息时间表提前。
几个月来，这位安联首席经济顾问一直在重申，考虑到目前的通胀状况，美联储本应缩减购债规模。
不过，El-Erian认为，在8月26日至28日举行的备受瞩目的杰克逊霍尔(Jackson Hole)央行行长年度会议上，不会有什么方向。对于9月22日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，他抱有更多的希望。
他说：“我认为美联储主席重新掌控局面非常重要，否则他的FOMC将四分五裂。”El-Erian补充说，一旦美联储缩减资产，他认为市场不会崩溃。
“你会看到一些回调，这是应该的，因为大规模的流动性使某些地方处于泡沫水平，但我不认为会出现崩溃的情况，”他告诉CNBC。“这是一个‘让我们更加清醒’的局面。”
El-Erian接着讨论了他认为目前市场面临的两大风险：“无所作为”的重大政策错误，以及流动性过剩造成的市场事故。
“如果你看看经济真正面临的最大风险是什么，那就是他们不缩减购债规模，因为这样就会大幅增加政策错误或市场意外发生的可能性。”
美联储在疫情伊始将利率降至历史低位，以刺激经济活动，并表示有意在2023年之前保持利率不变。
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