欧市盘前：两大利空施压黄金，商品货币集体走高，油市库存高企再受瞩目

周五（9月11日）亚洲时段，美元指数重心下移至93.25，欧元兑美元三连阳，商品货币集体走高，受益于市场风险偏好情绪回暖，亚洲股市也有所走高，市场抛售大宗商品的意愿也有所减弱。现货黄金承压于1950，总体而言，美元反弹和黄金买需不足是短时间施压黄金的关键因素。目前，全球原油库存远远高出往年正常水平。库存再次激增，而陆上储油能力早已接近饱和。无奈之下，贸易商纷纷预订油轮，又开始在海上囤油了。

本交易日主要关注中国信贷数据及美国CPI。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，欧元兑美元三连阳，汇价现报1.1834，涨幅0.16%；隔夜的拉加德讲话仍在发酵，且受益于美元震荡走低，牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco表示，美国目前的经济复苏很脆弱，除非有额外的刺激措施，否则复苏将更容易面临更大下行风险，这不利于美元表现，美国将于周五发布8月CPI数据，业内机构指出，虽然美国通胀率可能因为就业市场的恢复和能源价格的回升而略有走高，但总体上仍将维持低位水平，因此其对汇市的影响料将有限。

亚盘时段，澳元兑美元领涨商品货币，汇价现报0.7281，涨幅0.32%；商品货币集体走高，受益于市场风险偏好情绪回暖，亚洲股市也有所走高，市场抛售大宗商品的意愿也有所减弱，澳洲国民银行预计，澳元兑美元在中长线仍将维持上行走势，预估在2020年底升至0.74，2021年底升至0.78，2022年进一步升至0.80。

亚盘时段，现货黄金承压于1950，现货黄金现报1942.96美元/盎司，跌幅0.18%；黄金再度陷入震荡格局，美元日内尽管缓慢下跌，但仍在93.2上方，由于欧洲疫情蔓延，单日新增数超过了美国，同时近期美国经济数据总体改善，且此前美元空仓处于极端水平。总体而言，美元反弹和黄金买需不足是短时间施压黄金的关键因素，但是对于长期通胀和低利率的预期继续支撑金价，黄金已经在1900美元上方获得了稳固的支撑。澳新银行表示，由于美元疲软和国际地缘紧张局势可能会持续，黄金价格可能还会进一步上涨。在充满挑战的宏观环境中，投资者对黄金的需求可能会保持强劲。

亚盘时段，国际油价弱势震荡，美油现报37.22美元/桶，跌幅0.21%；布伦特原油现报39.92美元/桶，跌幅0.35%；疫情仍在全球蔓延，多国经济陷入停滞使得原油需求始终不振，严重供过于求；目前，全球原油库存远远高出往年正常水平。库存再次激增，而陆上储油能力早已接近饱和。无奈之下，贸易商纷纷预订油轮，又开始在海上囤油了。Refinitiv船舶数据显示，原油贸易公司托克(Trafigura)最近租了至少五艘油轮存油，每艘原油储存量能达到200万桶。同时，其他主要大宗商品交易商，如Vitol、Litasco和Glencor等，过去几天也陆续预订了油轮，以在海上储存未来几个月的柴油、汽油等原油产品。

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

15:00  世界黄金协会发布《中国金饰消费趋势洞察》和《“后疫情时代”中国黄金珠宝零售市场洞察》。

16:00  欧洲央行管委魏德曼和维勒鲁瓦在德国央行举行的活动上发表讲话。

亚洲时段消息回顾

俄罗斯1-7月黄金产量同比罕见下滑 再生金降幅明显；

1-7月俄罗斯黄金总产量为176.3吨，低于上年同期的185.1吨（降幅4.8%）。黄金产量下滑实属罕见。财政部未给出减产原因，但数据显示同期再生金产量从30.8吨降至16.4吨（降幅46.8%），这也许是黄金减产背后的原因。财政部数据并显示，1-7月矿产金产量从上年同期的143.4吨升至150.1吨，伴生金产量从9.8吨降至1.1吨。1-7月白银产量为514.4吨，低于上年同期的549.9吨（降幅6.5%）。（文华财经）

印度新增确诊病例9.6万例 又刷新单日新增纪录；

① 据印度卫生部9月11日公布的最新数据，印度新冠肺炎确诊病例升至456万2414例。在过去24小时内，印度新增确诊病例9万6551例，再次刷新单日最大增幅纪录。新增死亡病例1209例，累计死亡7万6271例；

② 根据worldometer最新数据，印度已经超过巴西，成为全球新冠肺炎确诊病例数量第二高的国家

日本下届政府政策焦点应会侧重于应对新冠危机、数字化和创造就业；

调查：日本2020财年核心CPI料为下滑0.4%，2021财年GDP料为增长0.2%(8月调查分别为下滑0.3%和增长0.2%) ；日本2020财年GDP料为下滑6.0%，2021财年GDP料为增长3.4%(8月调查分别为下滑5.6%和增长3.3%)。

世卫称年底前可能有新冠疫苗结果出炉；

当地时间9月10日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织首席科学家苏米娅·斯瓦米纳坦表示，要搜集足够的数据就需要数以万计的受试者参与临床试验，并至少持续约六个月 ，才能评估疫苗的有效性和安全性，可能会在年底前得到一些结果。当天的发布会上，世卫组织总干事谭德塞表示，目前最令人担心的是缺乏团结，而这是病毒传播的绝佳机会，也是疫情仍在扩散的原因。（国际在线新闻）

贸易谈判深陷僵局，英国无贸协脱欧几率大增；

① 随着英国与欧盟的贸易谈判深陷僵局，英国正在迈向无贸易安排下的脱欧乱局。

② 欧盟向英国发出了为期三周的最后通牒，要求其撤销有违脱欧协议的最新立法，并威胁会采取法律行动，但约翰逊政府在周四的会谈中拒绝了欧盟的要求。这可能令双方在12月31日之前达成贸易协议的希望更加渺茫。英镑应声大跌。

③ 欧盟首席英国脱欧谈判代表Michel Barnier在一份声明中说，“在欧盟基本原则和利益的问题上，英国并未以互惠的方式与欧盟进行谈判。双方在欧盟关键利益问题上仍存重大分歧。”

④ 英国首席脱欧谈判代表David Frost也在声明中表示，仍有许多面临挑战的领域，其中部分领域的分歧仍然很大。

⑤ 谈判仍将继续进行，但双方谈判代表的悲观评论凸显出英国在年底脱欧过渡期结束时仍无法与欧盟达成贸易协议的可能性越来越大。这将导致英国与全球最大单一市场之间的商贸面临高额关税和额外的文书工作。

⑥ Frost说，双方谈判代表计划下周在布鲁塞尔再次会谈。

加拿大央行将根据需要调整资产收购；

① 加拿大央行行长Tiff Macklem称，改善经济状况的最好方法就是让加拿大人重返工作岗位，这就是该行行动的目标；加拿大央行已将政策利率降低至0.25％，并启动了一系列流动性和资产购买计划，旨在确保企业和消费者能够获得信贷；

② 到目前为止，加拿大经济从疫情危机中的反弹好于预期，一些行业在受压抑需求释放的支持下反弹速度要快于其他行业；然而，鉴于经济重新开放的程度以及疫情未来发展的不确定性，该银行警告称，复苏的步伐将放缓；

③ 该行预计，在接下来的几个月中，经济反弹速度那不会像之前那样强劲，商业信心和投资仍然低迷；从更根本上说，大流行病未来发展的不确定性将继续限制经济，特别是在人员密切接触的部门；加拿大央行还将继续其资产购买计划，直到经济顺利复苏，并为调整资产购买计划留下了余地；Macklem重申，央行将根据刺激需求来调整其计划，这意味着央行将评估购买什么以及购买多少。

经济学家预计日本央行将维持政策不变，菅义伟最有可能接任首相之位；

① 分析师们预计，日本央行下周将以稳为主、保持政策不变，而菅义伟有可能接任安倍晋三的首相职务，接过帮助日本摆脱数十年来最严重经济衰退的重任。

② 在接受彭博调查的44名经济学家中，95%预计下周四政策会议结束时央行将维持利率和资产购买规模不变。

③ 所有预测安倍晋三接任者的经济学家，给出的人选都是菅义伟。长期担任安倍晋三左右手的菅义伟已经表示，他将延续安倍经济学并保持与央行的紧密合作。95％的受访经济学家表示，领导层变动不会影响日本央行政策。

④ 鉴于金融市场相对稳定且企业能够获得信贷，预测日本央行下一步行动将是减少而非加码刺激的经济学家比例有所升高。大约48％的经济学家认为下一次政策调整将是紧缩，而7月时这一比例为40％。不过多数经济学家表示，他们预计最早要到明年3月才能看到政策有任何变化

机构观点

美国将于周五发布8月CPI数据，业内机构指出，虽然美国通胀率可能因为就业市场的恢复和能源价格的回升而略有走高，但总体上仍将维持低位水平，因此其对汇市的影响料将有限；不过，若CPI意外大幅走强，美联储未来的政策路线就可能面临质疑，而这将在一定程度上推动美元走强，并使美国股市面临进一步回调压力；

科技股重挫提振美元，英镑或创3月以来最差单周表现；

① 美元或将实现5月以来首次连续两周上涨，因股市紧张情绪促使投资者坚守更安全资产；英镑或创3月以来表现最差的一周，受硬退欧担忧拖累。

② 隔夜动荡走势之后，美元在亚洲盘基本持稳。澳元、纽元和欧元的涨幅过小，不足以抑制伴随周四美股下跌而来的美元反弹。

③ 澳洲国民银行资深外汇分析师Rodrigo Catril表示，今日市场有些疲倦，对一周来震荡走势感到困倦的交易员在关注从下周美联储会议、美国政治、英国退欧等问题带来的风险。

④ Rodrigo Catril称，“我们认为在这种不确定环境下，很难看到股市继续呈现良好表现。很可能出现一段时间的动荡，这种局面下美元往往会寻获支撑，或者至少难以走软。”

⑤ 澳新银行分析师在报告中写道， “美元看起来谨慎走稳，已从近期低点反弹，美联储如果希望推高通胀，那仍是一项艰难的任务，9月会议可能体现美联储打算如何实现这一点。”

⑥ 对于英镑，券商Pepperstone的研究主管Chris Weston表示，抛售持续不断，显然英镑的政治溢价偏高，短期波动率指标已大幅上升。

⑦ 市场还在关注晚间公布的美国CPI数据，以研判经济复苏形势，以及美联储推高通胀率方面所面临的挑战。

澳新银行：日本新首相将在政策上萧规曹随，日元走势仍看避险情绪脸色；

① 日本自民党新党首暨日本新首相的选举将在下周一(9月14日)揭晓结果，而目前市场预期显示现任内阁官房长官菅义伟的胜选机率最高，对此澳新银行的分析师指出，无论日本政局如何变化，其经济政策基调都不会大变；

② 该行指出，日本自民党内所有参选候选人都强调了会坚守“安倍经济学”路线，并且在当选之后也都将别无选择地与日本央行保持互动。而与此同时，由于此前宽松力度已经达到极限，日本政府及央行在年内也很难继续拿出真正新的宽松政策措施来；

③ 这意味着美元兑日元年内剩余时间的走势仍取决于美元指数强弱与全球避险情绪之间的互动，日本本国政局影响甚微。后市若全球疫情风险叠加美国大选风波升温，美元兑日元或仍有下破105关口的机会。

高盛：欧洲央行对欧元升值表示了适度的担忧；

欧洲央行管理委员会正如预期那样对近期欧元的升值表示了适度的担忧，并在声明中指出将仔细评估接到的信息，包括汇率状况的发展，以及汇率对中期通胀前景的影响，但欧洲央行行长拉加德没有就潜在的政策提供细节，强调鉴于政策空间有限，通过政策降息来遏制货币走强的门槛很高。

SMBC日兴：欧元仍有上涨空间，因英镑、美元继续承压；

① SMBC日兴证券表示，欧元仍有上涨空间，其涨势可能促使欧洲央行在今年晚些时候采取行动 。

② 驻东京策略师Makoto Noji在一份报告中表示，考虑到市场此前猜测官员可能会对欧元涨势发出警告，欧洲央行周四按兵不动的决定导致欧元兑美元上涨。

③ Makoto Noji指出，在一系列债券标售的最后一批顺利进行后美国30年期和10年期国债收益率下降，突显出美国实际利率仍保持在低位的趋势，从而导致美元承受抛售压力并为欧元兑美元提供支撑。

④ 该分析师称，价格波动表明，大多数市场参与者似乎仍然希望在任何欧元利好因素下买入欧元兑美元 。如果欧盟和英国未能就脱欧贸易谈判达成协议且英镑被抛售的话，欧洲央行采取行动的风险将增加。

⑤ 注：欧元当前的强势是基于名义有效汇率，尤其是兑较为疲弱来的新兴货币，这可能引发欧洲几个月的通缩压力，英镑对欧洲货币联盟的名义有效汇率有重大影响。

疫情仍在全球蔓延，多国经济陷入停滞使得原油需求始终不振，严重供过于求；

① 目前，全球原油库存远远高出往年正常水平。反映在原油价格上，就是三个月的缓步上行之后油价9月再次走上俯冲之路，布伦特原油期货价格时隔两个多月重回40元以下；

② 库存再次激增，而陆上储油能力早已接近饱和。无奈之下，贸易商纷纷预订油轮，又开始在海上囤油了。Refinitiv船舶数据显示，原油贸易公司托克(Trafigura)最近租了至少五艘油轮存油，每艘原油储存量能达到200万桶；

③ 同时，其他主要大宗商品交易商，如Vitol、Litasco和Glencor等，过去几天也陆续预订了油轮，以在海上储存未来几个月的柴油、汽油等原油产品。与此同时，超大型原油运输船(VLCC)储藏量再度上升。

④ 由于预期全球原油需求将有所改善，OPEC最近放松了疫情初期的原油供应限制。而夏季驾车高峰期已过，需求却并未如所预期的那样明显好转，这使得原油库存急剧增加。

⑤ 在我国，8月原油进口量也连续第二个月下降。分析师此前表示，随着我国独立炼油厂今年早些时候大举采购之后达到年度配额上线，原油进口量可能会进一步下降。

⑥ 俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin此前表示，全球石油需求在未来两到三年内可能无法恢复到疫情前水平。

⑦ 不过一些分析师并不认为目前的情形意味着进一步减产的必要。加拿大皇家银行(RBC)分析师称：尽管最近油价下滑，但我们认为在目前阶段，OPEC+应当继续努力确保各方遵守协议，而不是现阶段进一步减产。

专家：中长期看，人民币将呈现稳中有升、双向波动态势；

近期人民币汇率走升，由升值带来的市场积极预期使人民币资产的吸引力得到进一步提升。中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红认为，目前的人民币汇率水平能够引导国际收支保持稳定和基本均衡，是一个合理的汇率水平。就中长期看，人民币将呈现稳中有升、双向波动态势。（新华财经）

澳新银行的分析师指出，现货黄金价格在后市仍有进一步上行空间，预计会在2021年达到2300美元/盎司，原因主要如下；

① 全球央行货币供给水平仍然充裕；

② 各国市场利率水平继续低迷，有利于不产生利息的贵金属资产；

③ 全球经济大环境仍充满不确定性，对避险黄金的买需持续存在；

④ 国际市场实物消费买需此后也势必将出现复苏。

WPIC铂亚汇资：铂金和黄金一样好吗？；

① 自3月中旬资产价格普遍暴跌以来，投资者在疫情流行期间对黄金的需求一直在增长，黄金交易所交易基金（ETF）持有量增加了490亿美元，涨幅达20%。有趣的是，自2020年3月19日铂金和黄金价格分别跌至599美元/盎司和1474美元/盎司以来，铂金的表现明显优于黄金，上涨58%，而黄金的涨幅为32%。重要的是，多年来，市场对铂金首次转为正面情绪；

② 与黄金相比，铂金的价格表现优于黄金并不是反常现象。在2008年末全球金融危机(GFC)导致铂金价格跌至低点之后的两年里，铂金的周回报率比黄金要高出30%至65%；

③ 全球金融危机之后，铂金的价格表现不仅仅是出于投资需求的增长；尽管汽车行业需求非常疲软，但异常强劲的铂金首饰需求和有限的供应增长维持了投资者乐观的情绪；

④ 2020年铂金市场基本面明显得以改善：中国铂金进口量强劲；全球的铂条和铂币需求量旺盛；供应出现减少；在汽车催化剂中采用铂钯替换的认知度正在日益上升。2020年的情况与全球金融危机时期有许多相似之处，许多黄亚汇资者现在很可能认为铂金更加珍贵。

高盛上调股市短期展望 建议未来三个月考虑增持；

高盛策略师称，经过近期大跌后投资者应该考虑未来三个月增持股票，并削减信贷市场敞口。策略师对股票的3个月评级从中性上调至增持，理由是业绩氛围乐观，且相对于固定收益估值更有吸引力。除美国期货和期权持仓情况外，策略师认为市场情绪几乎没有大幅转变的迹象，因此在12个月基础上，维持对股票、大宗商品和现金的增持建议；对信贷产品保持中性看法，对债券给予减持建议。