棉花调研：大部分被调研主体预期减产 新年度籽棉抢购大战难避免

7月19日上午在新疆纺织交易中心座谈，下午于呼图壁棉业公司A进行调研。7月20日在石河子对新疆纺织服装集团K进行调研。7月21日上午参加论坛，下午赴冠农汇锦物流园以及棉业及种业公司J进行调研。7月22日赴新河棉业集团Q座谈以及实地考察。

从座谈以及实地调研得到的情况中，我们总结以下四个重要问题进行阐述。

01、

关于疆棉减产

市场上对于新疆新年度减产的预期较为一致，认为减产是大概率事件。最新的中国棉花协会的预期：2021年6月中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区2298个定点农户进行了植棉情况调查。调查结果显示：全国植棉面积为4345.59万亩，同比减少5.47%，预计单产同比略增，总产量约为572.18万吨，同比减少3.41%。

从调研情况来看，大部分被调研主体预期减产，但也存在个别不同观点。

棉业公司A：预计新年度新疆棉花产量在520万吨左右，去年在550-560万吨。全疆面积预计减少5%，种植面积减少主要由于政策原因导致。公司原本计划种植13万亩，实际种植仅有9万亩，就是收到节水相关要求限制。

论坛中某贸易公司：棉花平均生长水平略差，预计全疆有7-10%的减产。

棉业及种业公司J：今年棉花总体生长进度偏晚，主要是积温偏低，最近生长进度追赶的尚可，产量预测，不比去年减产多少，不过目前判断还早。积温后面再有1600—1700度，棉花需要总积温为3200度。从时间上看，8月25基本定产。关于市场关心的补种情况，该种业公司认为，从种子购买情况来看，补种面积占比非常小，影响有限。

棉业集团Q：土地面积南北疆均有减少，南疆10-15%改种小麦和玉米。天气灾害比较严重，后期加强管理恢复存在不确定。新河种植面积去年95万亩，今年86万亩，国家进行调控，植棉面积下降转为种植粮食。天气方面4月份冻灾，5月份遭遇风灾，棉花整体生长晚10-15天。沙雅塔河治理，退耕还林，面积减少10%。天气方面受灾更严重。库车180万亩，比去年减10万亩左右。库沙新三地综合种植面积降低10-15%。

02、

关于新年度

籽棉收购

对于新年度籽棉收购，各个主体预期一致，认为新年度轧花厂籽棉抢购大战难以避免，新年度籽棉收购价格不会低。

棉业公司A：目前南北疆轧花厂新增较多，新年度产能更多，南疆增加10个厂，北疆增加70条生产线，(一条相当于2-4条原来的)。不管开秤价格如何，基本上都会收籽棉，一个厂一年的成本在100-200万吨，不收等于等死，收了才有后市博弈的资本；20/21年度新疆籽棉平均收购价在6元/公斤，预计21/22年度籽棉收购成本或有所提高。棉籽价格在3.3元/斤的情况下，籽棉收购价格冲击8元/公斤也有可能，对应的棉花成本接近18000元/吨。

纺织服装集团K：预计轧花厂要抢收籽棉，棉农对于籽棉的销售有一定的挺价行为，都希望卖高价。今年市场抢购预期较强，在轧花厂数量和生产线扩张的情况下，可能因为结构性问题导致收购价格的异常波动。棉花收购的时间大概就在10天左右，短时间内，轧花厂要生存下去，抢收可能成为最终结果。

论坛中贸易公司：新棉收购农民预期高，北疆提前签订预收的合同已经有7.5元/公斤。全疆加工产能增加15—17%，相比以往，今年才是真的抢收籽棉。

论坛中棉业公司：轧花厂争抢籽棉资源，无论价格如何依然会参与收购，保证农民的利益是根本。以前是在轧花厂收购，现在都要到地头收花。以前1000都不算大户，现在200亩地已经算大户。

棉业以及种业公司J：预计籽棉收购7.7—8元/公斤，折算皮棉17700—18000元/吨。预计收籽棉三万吨，由于周围农户用的是本企业的优良种地，会在市场籽棉收购价格的基础上加一毛。不同品质加价不同，后期会根据皮棉质量，给农户指定返回收益的标准，双29加3毛，双30加5毛。

棉业集团Q：农户预期籽棉收购8元/公斤。去年机采棉6.3元/公斤，手采棉7.1-7.2元/公斤，对于今年籽棉收购价格企业认为机采7元/公斤，手采棉可能突破8元/公斤。对于机采棉突破8元以上，企业认为概率不大。另外，由于棉籽占籽棉比重较高，所以最大的变数在棉籽价格。相应的油脂是否收储则影响到棉籽价格。该轧花厂最多收购3万吨籽棉量，去年收购接近3万吨。收购过程中竞争较为激烈，收购过程中含水过高(超过15%)基本拒收，实际机采棉衣分在38%左右。

03、

关于当前

纺织行业情况

纺织行业利润好，虽然处于相对淡季，但是成品库存水平同比大幅偏低。从调研的情况来看，也印证行业火爆的情况。不过对于下游传导来看，也存在着一定的涨价消化不良情况。

纺织服装集团K：

1、棉花库存情况

该企业1月份备了5个月库存，一般随用随买为主，备货较多，回调就买。往年这个时候棉花库存6万吨，目前企业的库存只有两万吨。纺织企业采购来看，维持正常生产，棉花必须要买。

2、纺织企业订单情况

企业利润较好，32s今年特别受欢迎，供不应求，一枝独秀。该企业认为进口纱线进不来，进口纱价格没有竞争力。企业前期棉花成本16000-16500元/吨，32s纱线利润在2000元/吨。棉价上涨后利润有所压缩，但是订单方面没有太多担忧。纺织厂普遍订单到八月底到九月初，企业一般接两个月后的订单，当前生产的主要是8月的订单。后面的订单看利润，利润偏低企业接单意愿比较低，原料库存还有一个月，有选择的余地。

下游接受度来看，26500元/吨下游接受度高，纱线价格至27000元/吨接受很难。

3、销售模式

企业订单主要是贸易商，占比70%，织厂比较少，占比10—30%。订货通常需要提前两个月订，支付30%的定金。销售一口价为主，但也有采用点价模式进行订购的。点价模式是基于郑商所棉花的价格进行点价，譬如32s纱在棉花合约上加10100-10200元/吨(正常基差范围在9900~10300元/吨)，40s纱+13000元/吨。对于企业来说，点价模式可以锁定利润，赚取稳定的加工费，预计以后点价模式将成为新的趋势。

冠农汇锦物流园：

仓库总占地面积在1580亩左右。最大仓储60万吨，峰值到过43万吨。现在库存10万吨，其中60%是仓单。正常情况下，仓库的出库量在每天1000吨，高峰能达到3000吨，上周(7月14日当周)出库有达到2000吨，相对较高。当前出库量稳定在一般水平。籽棉收购的高峰时期，仓库入库量每天在5000~6000吨左右。出库目前是先拉到库尔勒火车站，短驳费用由仓库出，大约5元/包。铁门关专列目前在建，预计两三年后建成，可以直接出库。

04、

关于新疆

棉纺行业的政策

1、纺织产能

新疆目前棉纱产量在170万吨，折合棉花用量占新疆总产量的30%；纺织交易中心主要给企业提供供应链金融服务。目前政府有规划，下个五年规划，棉纱产能再翻一番，从目前的2000万锭达到4000万锭。新疆新增产能更多是内地转移到新疆建厂之后再进行扩建。

南疆纱厂扩建如火如荼。从调研中了解到阿拉尔、图木舒克建厂，土地方面政策非常优越(据悉是免费的)，政策支持力度较大。新疆纱厂电费便宜，只要0.35元/度，而内地则为0.7元/度。(后期南疆部分地区仍有进一步大幅下降电费的可能)，相比内地优势突出，加上新疆运费补贴，能够和内地进行抗衡。纺织产能继续向新疆转移是趋势。

不过也有企业表示，在产能大量过剩的情况下，国家也有可能在后期出台相应的政策，比如扰民的企业退出产业等。

2、籽棉收购

新疆收购籽棉将采取较为严厉的管控措施，兵团方面出台了关于提高棉花质量的监管工作执行方案。对于含水以及含杂较高的情况或能有所改变。

05、

总结

从调研的情况来看，全疆棉花产量出现下降是大概率事件，不过前期天气影响可能比较有限，近年来种子技术不断提升，受到自然灾害的影响在变小。但是由于竞争作物以及政策方面带来的面积减少，是切实发生的，这将对于减产带来主要贡献。另外就是籽棉收购从严的政策，如果执行到位，水杂扣除比较严格，那么也将给棉花产量下调带来比较明显的影响。

轧花厂产能的大量扩张，使得抢棉大战难以避免，农民的预期也很高。轧花厂对于价格的敏感度降低，行业竞争激烈，尤其是新进的主体产能较大，背景殷实，资金方面实力雄厚，这给籽棉收购价格走高提供了有利的条件。新年度籽棉收购价格冲至8元/公斤的希望比较大。为后期9、10月份郑棉的行情走高带来了动力，同时叠加传统的消费旺季，郑棉价格有望攀升至年内最高点。当然，在市场预期非常一致的情况下，高点也有可能提前到来。

如果如预期出现高点，之后的走势会如何？轧花厂高价收购籽棉，盘面如果给出利润，势必有大量的套保单压制盘面。除此之外，我们看到消费恢复依然存在较大的不确定性。目前东南亚订单由于疫情的原因回流，但是疫情过后，这些订单很难留在中国。而从调研中，我们也看到，下游对于纱线的接受度也随着价格走高而降低，市场并没有顺利传导至终端。这都为棉价进一步走高带来压制。