原油暴跌！化工品系统性逻辑思维方法论

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来源：老魏一凡

01

为什么要系统性思维

夏天出差的话，要选择做飞机还是做高铁？实际上是不太容易的。可能从我们的直觉中自然是做飞机快，高铁当然是慢的。

我们进行简单比较：

高铁时间：10个小时，费用600元

飞机时间：2小时，费用1000元

但是从实际的情况来看，夏天出行做高铁往往节省更多的时间，因为雨天太多，飞机要么航班取消，要么是延误，从七月份几次出差做飞机比较来看，结果反而是如下：

高铁时间：10小时，费用600元

飞行时间：14小时，费用3000元

由于暴雨天气时有发生，航班延误是正常，甚至航班可能要取消，需要提前一天到达，费用多一点还是小事，关键是时间需要提前一天，大家做事情，守时是最重要的。

所以，我们看问题，仅从飞行速度与时间两个维度去看问题，就会片面，做出正确的决策是不容易的。

我们是不是没有站在飞机的立场考虑问题？如果飞机会说话，它可能会说：大哥，夏天飞行难准时，要不您飞一下试试看？

飞机速度是一个变量，夏天反而是不确定性很高，那么“飞机速度快”这一变量要打一个折扣的。

长辈们经常教育我们：考虑问题要周全。

这句话，我们都知道，但是无法做到，这是一个宽泛的词语。

关键是如何才能养成周全的去考虑问题？

第一步看什么？

第二步看什么？

第三步看什么？

我们从做飞机还是做高铁的问题上，得出一个结论：

我们考虑问题要站在对象本身，考虑对方的利益，飞机本身的核心相关因素是天气状况。

这一点很重要：就是要站在研究对象的角度想问题。

再举个栗子：

今年6月份时，某化工品的研究报告逻辑如下：

我们思考问题的方法，大部分是从我们自身的主观意识出发，只要是主观的逻辑通常是会片面的，一定要通过客观的数据去验证。

能做到客观是相当难的，主观会形成偏见，偏见在期货交易上会亏大钱。

我们再回到刚才的逻辑，我们仍然是需要站在对方的角度去评估，假设，我们是一家化工厂，我们看到开工率同比上升20%，库存并没有大幅积累，那么一定是中间某个环节出问题了。

我们再重新审视对方的状况，看，有没有新的变量，变量是关键。

开工率同比上升20%：去年实际产量超出产能20%，今年虽然减少了开工率，但是总产量并没有变化多少。

2021年的开工率80%=100万吨产量，

2020年的开工率70%=100万吨产量。

所以，加上本来的库存基数低，即使需求低迷，自然也无法累库了。

我们交易逻辑也发生了转变：

我们通过做飞机与做空化工品累库的两个案例，总结出分析问题的一套方法，简单总结如下：

第一步，看客观的数据（要站在对方的角度看问题），

第二步，根据客观的数据，形成主观的逻辑判断，

第三步，主观逻辑与客观数据进行验证对比。

站在对立面的角度思考，是形成系统性思维非常重要的一步。

期货市场上永远有多方也有空方，我们经常是做多之后，更倾向于看利多的报告或看法，而对于利空的数据或观点会反抗。

能够同时大脑中保持两中不同的观点，才能做出客观的判断。

我们从资金主力的立场想问题，可能有一天我们也能成为主力。

我们从领导的立场看问题，可能有一天我们就能成为领导。

我们从国家的角度看问题，可能有一天我们就能成为干部。

我们从同桌的“她”的角度看问题，她最后可能会嫁给你。

她说，虽然看到你每天熬夜炒期货，还没有赚到钱，

但是，只有你是最懂我的。

人与人的差异在于认知的角度不同，同样一块玻璃，可能多头认为是低估值有买入的价值，空头认为是高估值，应该3000元做空。

交易与生活，都是在反应我们的认知水平。

02

系统性思维框架

系统性思维的第一步，是站在对方的角度想问题，也就是具有同理心，最近在听王德峰教授的哲学课，在佛学中对于智慧有一个名词，叫做“般若”。

智慧在佛学中定为义慈悲心，能够感受众生的痛苦，能够感受天地的变化，它是站在对方角度考虑问题的思维方式。

这一点，佛学与道家还是相通的，佛家讲慈悲为怀，道家老子在《道德经》中说人生有三宝：慈，俭，不敢为天下先。

我们也是经常站在主力的角度去思考问题，可能交易的胜率会提高，我们交易的格局会更加广大，看透了主力的谋略，顺势而为，交易也是要有换位思考。

但是，形成系统性思维还是需要更加完整的思考逻辑框架：

其中，非常重要的就是有整体性思维，这是一种世界观。

我们举个粟子：

我们交易PTA的主要逻辑是研究PX与PTA之间的加工费，所以PX的成本是最重要的一个变量，但是今年，由于醋酸装置检修比较多，醋酸的价格从3000元上升到8000元，这就出现了新的变量。

由于醋酸的价格上涨，反而逼停了PTA工厂，因为加工费缩小了，醋酸在PTA的成本中占比只有3.5%，为什么会有这到大的影响力？因为绝对价格翻了几倍。

所以，2021年春节后，PTA的研究框架从PX-PTA变成了：

那关键是如何提前发现醋酸这个变量呢？

第一步：我们需要有整体性思维，把一个产品的所有相关因素进行整理，然后进行主要矛盾与次要矛盾分类。

第二步：我们可以时刻关注那些次要矛盾，经常一个产品的价格上涨，在一段时间只有一个主要矛盾，但是次要矛盾有时候会变成主要的矛盾。

譬如，我们每天在交易PTA的时候，认真思考一下目前影响价格的主要矛盾点，哪一因素有了显著的变化，它可能就是主要矛盾，这一张PTA产业链的图上有PX，也有醋酸，而这个平时不起眼的醋酸，今年就是发挥了重大的作用。

可能这次是醋酸，下次会不会是MX，或者是石脑油环节呢？或者是PET？这需要我们整体性的思维去思考。

主要矛盾与次要矛盾是随时间可能相互转换，我们一方面要有整体性思维，另一方面要以动态的观点看问题。

是不是这样就可以形成一种全局的逻辑思维呢？我们还需要一种工具。

03

逆向思维

企业家冯伦讲过一段真实的故事：

在1990年代的时候，有一段时间压力特别大。当时公司除了做房地产以外，还涉及了很多行业，金融、影视、零售百货，等等，一大堆事，有很多事情还经常‘冒泡’，所以就感到心力交瘁。

有一次回西安，碰到一个银行的经理。他跟我聊天，说，‘你看起来就是事儿忒多，压力很大。我找个人给你看看吧。’

我就跟着他去了西安郊区的一个地方，周至县的楼观台。据说，楼观台是老子曾经讲经的地方。那儿还有一棵古树，相传是老子亲手栽种的。

在那个地方，见到了一位道长。后来才知道，这位道长就是任法融道长。他在前些年担任过道教协会会长。

当时刚聊了几句，我觉得我还没说明白呢，他就说，‘你不用说了。你是做生意的，我知道了。’

我就问他，‘我以后会怎么样？’

他琢磨了一下，拿笔在纸上写了一个字，说，‘给你一个字吧’。

是一个‘捂’字。

我问：‘这什么意思？’

道长说：‘你之所以有烦恼，有力不从心的感觉，就是因为你手里的事儿太多了，你捂不住。比如说，你拿一只大碗，你捂不住碗口，（倒过来）碗里边的东西都会漏出来，但你只拿一颗黄豆，就可以用手抓住它。你的事儿、你的欲望，你解决这些问题的手段越来越不够的时候，就是捂不住的时候。你现在捂不住，所以才出这么多事儿。’

我说：‘那怎么办呢？’

他说：‘很好办啊，减事，把你的事减到你能捂住的时候，你就没烦恼了。也就是说，你的能力是一定的，你只有把你的事情减少，这样才能够平衡。’

我当时将信将疑，后来的确也没别的办法，就开始减，一直到1999年、2000年的时候，除了地产，其它业务都减掉了。这个时候负债少了，人也少了，账面上的资产规模也减少，但是事儿确实越做越精进了。因为专注在房地产，也不像以前那么慌张了，于是我就体会到这个‘捂’字很重要。

《吴清源》|想要烦恼少，先把欲望管理好

之后我做事，就老想起这个‘捂’字。这个事，我捂得住，还是捂不住？要捂住一个事儿，得有资金、人才，以及很多资源。如果捂不住，就不做了。

也是因为这个机缘，听任道长讲了这个道理，我开始关注《道德经》，读《道德经》。然后发现，《道德经》讲的很多道理对我都特别重要。

比如说《道德经》讲‘静以制动’，讲‘夫唯不争，故天下莫能与之争’，等等，要减少很多多余的动作。由于相信了这些道理，在市场的转型、社会转型、法治健全的过程中，因为不动，当然就没有是非，于是我们公司幸存下来。

当然，我们也做了一些事情，但是从我内心来说，在很多事情上，我们坚守住了，第一是善处下，第二是不动，第三是不争。

《道德经》讲了很多内容，教人怎么样从相反的方面去看问题，去努力得到正面的结果。比如，‘将欲取之，必先予之’，以及下和上、强和弱、内和外，小和大，快与慢的关系，都讲得非常清楚。

比如你想很强大，那你要学会弱小，当你很强大的时候，你要忘掉你的强大，才能够有更好更大的发展。如何从相反的方面去努力获得更好的结果，这是很厉害的方法，是解决问题的终极的手段，大智慧，是教人成为真正的强者。

逆向思维与化工品期货交易有什么关系？

我们举个粟子：

6月底纯苯的现货库存相当紧张，纯苯纸货空头大量卖出，结果月底空头要大量回补，但是无货可交，自然引发价格上涨。

但是，当市场大涨+逼空出现时，可能市场看高的情绪也会高涨，我们习惯从主观的情绪来判断，而不是基于逻辑。

人们往往是基于当下的现实去预测未来，所以，几乎在6月底找不到看空苯乙烯的资金，甚至认为7月份纯苯要持续大涨。

我们不妨逆向思考：假如7月份纯苯要下跌，需要具备什么条件？然后这些条件是否容易具备？

苯乙烯没有利润的时候，大概会在7月份引发装置减产，因为苯乙烯装置调节的节奏快。也就是同样的库存水平，7月份逼空的难度可能大于6月份，因为纯苯的估值高太多了。

逼空的行情通常结束是比较快的，所以纯苯与苯乙烯空头回补结后，6月底就是苯乙烯形成的阶段性高点了。

假如，我们是空头主力，几乎没有理由在7月份把纯苯的价格挺住的，浙石化装置要扩产+纯苯高估值+6月份纯苯空头亏损回补回头。

所以，7月份纯苯的价格就下来了，但是在6月底几乎很少有资金认为这是可能的。

同样的道理我们去看PTA在7月份的上涨行情：

假设PTA可能在7月份有一波像样的牛市行情，需要具备需求端力量>供应端，而此次PTA上涨是在供应端主动减产的逻辑下，需求端也配合，但是有一个非常重要的因素是：供应端力量是相当强大，需求端增量反而有限。

我们再反过来想，如果要让PTA这一波上涨行情结束，需要具备什么条件？这些条件是否很容易具备？

只要700元的加工费即可+供应端可以增加产量即强！

如果我们是PTA工厂，PTA上涨之后，期货盘面加工费大幅增加，会不会大量套保？而且不需要提高工厂的开工率，直接先在期货上可以卖出套保，也就是价格涨上去之后，空头是很强大，并且很轻易的力量翻盘。

因为，PTA上涨的基础是两大PTA工厂限量50%供应，而不是PTA工厂100%的高开工率供应的基础，这两者是根本的不同。

如果是PTA装置已经100%的开工率，即使加工费700元上方，也不一定能够迅速增加产量的。

供应的力量随时可以>大于需求端的力量，一旦加工费上升比较高，多头迅速可以变成了空头力量，矛盾的双方在不同的条件下可以相互转换。

站在对手的角度想一下，这种可能性是相当大+且极容易做到，且PTA工厂仍然是产能过剩的大背景下，PTA不大可能有超级牛市行情。

前面我们在扑克圈里写了一篇文章，认为7月初的PTA的行情不能贪杯，逢高减仓，后期甚至出现跌停，没有持续性牛市的PTA行情，在7月份是可能通过逻辑推理的。

04

化工产业链变量多

一个客观的事实是：期货圈并没有听到太多成功者，是在化工产业链上赚到超级大行情，主要在于化工产业链的太长，需要关注的变量太多。

一个农产品研究员可以同时研究苹果+大枣+棉花。

但是，研究一个化工品种，譬如说甲醇，需要关注原油+甲醇+煤炭+PP，工作量是不一样的，所以是不是期货公司或化工企业的化工研究员要提高一下待遇？

苹果的供应端一年只有一个供应端的变量。

甲醇的装置一天就能有一个变量，譬如伊朗装置今天因为气体管道停车，价格大涨，明天复产，价格大跌。

所以，化工品的交易策略更多倾向于对冲，譬如甲醇与PP的交易策略，做多或做空MTO的利润。

PP与PVC的对冲策略，PP与塑料L的对冲策略，动力煤与尿素，动力煤与乙二醇，动力煤与甲醇的对冲机会。

PTA与短纤的对冲机会，甚至用甲醇来替代PP做工厂或化工贸易商的套保标的等，也是可以灵活处理的。

05

系统性思维+化工产业链

我们去研究苹果或大枣，我们只需要抓住一个减产就可以持续做多一个方向，因为产量是确定的，需求端变量又是稳定的。

化工品不仅变量多，而且变量快。

准确预测下月的行情都是极其困难的，那么我们是不是需要找一个更好的方法去交易化工品？

大商所与郑交所已经在做工作了，苯乙烯，甲醇，乙二醇等化工品已经引入做市商，近月合约已经是连续合约。

现货+时间=期货，如果这个时间越短，是不是现货“约等于”期货？

我们基于现货的基本面，判断近月行情变化，去交易近月，或者说做基差修复逻辑，像动力煤，尿素这些2109合约在7月初的基差修复行情，相对是稳定一些。

尽量交易现货的现实逻辑近月合约，而不是像苹果那样去交易预期，两者是不一样的。

我们利用刚才的逻辑去分析一下原油，原油暴跌真的是因为OPEC增产吗？可能OPEC说，这锅太大，背不起。

原油下跌有几种情况：

第一：原油大跌，股票与其它商品板块不跌。

第二：原油大跌，股票与其它商品板块也跌，美元大涨。

第三：原油大跌，化工品不跌

第四，原油上涨，化工品大跌

如果只是第一种情况，可能是OPEC增产或原油自身的基本面影响，如果是第二种情况，那么一定不能只看原油基本面本身，我们需要系统性思维，用整体观去看商品的当下逻辑。

而且，只要美元动了，通常是系统性的风险，不管是交易螺纹与玻璃，都是要警惕的。

原油晚上大跌，可能是疫情，可能是通胀，美元要避险，如果只看OPEC增产的那个因素，就是片面的，局部的，不是系统性、整体性的思维了。

为什么美元大涨？为什么股票也大跌？它一定是系统性风险，这种情况下，必然某些商品会被错杀，交易机会一般是比较多，尤其是套利对冲的逻辑看一下，有没有交易机会吧。

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三人行，必有吾师。