• 群益证券:给予中微公司买进的评级 预计2021、2022年营收分别为30 亿元和41亿元

    2021-06-23 12:27:33 FX112财经网 FX112财经网 收藏

高性能Mini LED设备量产,公司将充分享受行业红利结论与建议:

公司宣布推出专为高性能Mini LED 量产而设计的Prismo UniMax MOCVD设备,该设备在同一系统中可配备多达 4 个反应腔,可大幅提升产能并降低成本,并已收到来自国内客户的订单。Mini LED 行业应用正加速落地,公司作为全球领先的MOCVD 设备厂商,新设备将助力其进一步巩固市场地位,将充分享受行业发展红利。同时,半导体芯片缺货问题持续灼烧电子产业链,晶圆厂订单高度饱和,前5 月中国芯片产量年增48%,预计晶圆拉货动能有望持续至2022 年,因此各晶圆厂亦积极扩产,预计将带动晶圆厂资本开支力度将不断加大,特别考虑到中美关系或长期紧张,设备国产化需求将更为强劲。

长期来看,公司作为国内半导体设备龙头企业,在高端刻蚀设备技术储备国内领先,ICP 刻蚀设备 Primo nanova 及双反应台Primo Twin-Star 后续有望持续获取订单。从估值来看,公司2022 年PS 预计约21 倍,公司作为国内领先刻蚀设备厂商估值享有一定溢价,上调至买进的评级。

高性能Mini LED 设备量产,半导体行业景气高涨:公司宣布推出专为高性能Mini LED 量产而设计的Prismo UniMax MOCVD 设备,该设备在同一系统中可配备多达 4 个反应腔,可大幅提升产能并降低成本,并已收到来自国内客户的订单。Mini LED 行业应用正加速落地,公司作为全球领先的MOCVD 设备厂商,新设备将助力其进一步巩固市场地位,将充分享受行业发展红利。另外,半导体行业景气高涨,前5 月中国芯片产量年增48%,预计晶圆拉货动能有望持续至2022 年,因此各晶圆厂亦积极扩产,预计将带动中国晶圆厂资本开支力度将不断加大,其中,中芯国际计划划扩充月产能12 吋产能1 万片,8 寸产能4.5 万片,华虹预计扩产12 寸产能超过6 万片,长江存储产能扩张至10 万片。特别考虑到中美关系或长期紧张,设备国产化需求将更为强劲。

1Q21 营收端快速增长:1Q21 公司实现营收6 亿元,同增46%,其中刻蚀设备、MOCVD 分别实现收入3.5 亿元和1.3 亿,YOY 增张64%和77%;实现净利润1.4 亿元,YOY 增长425%,扣非净利润为 0.1 亿元,同比扭亏。

从毛利率来看,公司1Q21 综合毛利率41%,叫上年同期提高7.1 个百分点。总体来看,公司营收规模相对较小,补贴等因素对业绩影响较为明显,但我们判断得益于行业景气高涨,全球半导体投资增速将提高,随着国内半导体设备需求的快速增长,公司扣非后业绩增长弹性将更为明显。

盈利预测:综合判断,我们预计公司2021、2022 年营收分别为30 亿元和41 亿元,YOY 增长32%和35%,净利润4 亿元和5 亿元,YOY 分别下降20 和增长27%,预计扣非后净利润分别为2 亿元和2.9 亿元,YOY 分别增长750%和48%,EPS 分别为0.74 元和0.94 元, 目前股价对应2022年PE167 倍,2022 年PS 预计约21 倍,公司作为国内领先刻蚀设备厂商估值享有一定溢价,给与买进的评级。

风险提示: 新冠疫情拖累半导体设备需求增长。

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