美指期货实时行情：美股三大股指期货纷纷上涨 道指期货上涨0.88%

进入9月之后，疯狂的投机者或许应该收敛一些，相比于前几个月的平静，接下来的2个月，美股可能会更加动荡。

01、内部抛售和狂热的投机行为

对于美股上周大幅下跌的原因，金十在上周五的文章中已经提及(美股一夜变天，背后有四大因素在推动)，这里不再赘述，其中散户狂热的投机行为备受关注，其实这群散户无意中成了他人的接盘侠。因为从一个月前开始，就有一群人在暗中抛售股票。

企业内部人士大举抛售

标普500指数在上周稍早触及纪录新高，标准普尔500指数的市盈率不久前刚刚突破互联网泡沫以来的历史高点。

如此高的估值引发了一些企业的内部抛售(在周四的恐慌性抛售之前)，企业高管将价值数十亿美元的股票抛售给毫无防备的罗宾汉(Robinhood)交易员。

Smart Insider为《媒体》汇编的数据显示，8月份，1042名首席执行官、首席财务官和公司董事进行了内幕交易，创下了2015年11月以来的最高成交额。在某些情况下，由于估值过高，出售股票的高管总数达到了2018年8月以来的最高水平。

内部人士的抛售的原因是，仅仅少数几只科技股便将主要股指的远期市盈率推高至创纪录水平。内部人士大量抛售股票的景象表明，随着经济复苏停滞，这些商业精英并不相信目前的高估值。

这种抛售在过去也发生过，例如在2015年11月内部人士抛售了价值数十亿美元的股票，之后标准普尔500指数在65个交易日内暴跌近14%，在2016年1月底至2月底跌至低点。

狂热的投机者

在美国企业内部人士大幅抛售的同时，投机性看涨买盘最近却飙升至前所未有的水平。

过去几周，看涨期权的交易量爆炸式增长，其中很多是指单个交易员的小额交易。期权市场上的个人投资者越来越多。目前，离到期日不到两周的个股期权成交量占期权总成交量的69%，与7月底75%的峰值相差不远。上周在美国各交易所，人们购买的看涨看涨合约比看跌期权合约多2200万份，创下纪录。

疯狂的不只是散户，软银这一巨头也参与了期权交易狂潮。软银在过去一个月中抢购了数十亿美元的美国科技股期权，从而推动了交易量的增长，并引发美股交易狂潮。

虽然上周四和周五美股经历了大幅下跌，但美国散户投资者并没有被吓到。目前市场上“看涨情绪”依然盛行，特别是散户投资者群体，这可能会导致在美股完成一次调整之前出现几次“逢低买入”的行为。就像上周五那样，许多散户投资者将上周的抛售视为买入“便宜股票”的理由。

我们可以通过观察投机性看涨期权的买入情况来验证这一观点，尽管股市回调，但散户投资者仍增加了看涨押注。此外，如此狂热的投机行为在历史上是前所未有。当这一切结束时，最终的结果也是显而易见的。

这些行为推高了看涨期权相对于看跌期权的价格，尤其是市场上流行的投机性期权。与此同时，将看涨期权卖给交易员的做市商被迫通过买入相关股票进行对冲。看涨期权溢价迅速上升推高了波动性指标，而交易商对股票的需求飙升推高了股价。然而，这种上涨并不可持续。当股票价格大幅下跌时，做市商往往会选择平仓，从而引发市场抛售。

业内人士早就暗示，虽然目前的估值不是很危险，但今年夏天股市的反弹依然是不可持续的。

02、美股回调尚未结束

跟急于进场的散户投资者相比，一些业内分析师虽然保持长期看涨美股的观点，但却比之前更为谨慎。他们普遍认为美股的回调尚未结束，接下来就算上涨也不会像之前那样顺风顺水。

SunTrust Advisory首席市场策略师基思·勒纳(Keith Lerner)表示，自3月份以来，美股只出现过两次超过5%的回调，而牛市通常在前9个月中都会遭遇3-4次的回调。因此，他认为市场很有可能在年底前看到至少还会出现一次回调。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)接受媒体采访时也表示，如果投资者关注的焦点从技术面转向基本面，美国股市可能会再次下跌，跌幅可能在10%左右。

原因在于，美股目前仍然与实体经济脱钩。如果投资者回归基本面，那么可能会出现进一步的抛盘，因为许多人将被迫承认复苏放缓和公司破产潮的迫近。

美国企业破产数量已经达到了10年来的最高点。截至8月9日，已有424家公司申请破产。仅在7月27日至8月9日之间，就有31家公司申请破产。企业破产对大多数行业产生了影响，以消费者为中心的公司受到的打击最大。根据标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)的数据，今年已有100家消费类公司提交了申请，其中包括大型零售商。

03、不确定性上升，接下来2个月更危险

在接下来的2个月里，如果美股的投机热情依然不减，可能会加剧美股崩盘的风险。因为相比于前几个月的平均，接下来2个月市场将面临更大的不确定性，美股波动性也将上升。无脑做多的行为可能会令投资者付出沉重的代价。

后市展望

展望后市，预计市场将继续震荡，并且不确定性将大幅增强。诺贝尔经济学奖得主、纽约大学教授迈克尔·斯宾塞9月5日表示，此轮科技板块暴跌不是市场的转折点，但市场的不确定性将大为增强。科技公司在数字经济时代会有不错的表现，它们将是经济韧性的主要来源和抗疫的主要动力。然而，传统行业可能有不同的情况，其股市表现可能会经历一段低迷时期。

眼下，许多投资者担忧来自货币和财政两个方面的刺激措施已将美股推升至不可持续的水平。新冠肺炎疫情仍在美国蔓延，同时疫苗仍未正式问世，加上11月3日美国总统大选日临近，很可能使新一轮财政刺激措施再度搁浅，这些因素相互交织，都将使市场波动性不断加剧。

投资咨询公司RWMarketAdvisory创始人、市场策略师罗恩·威廉对美股前景持悲观立场。他认为，资产价格可能正处于被称为“明斯基时刻”的急剧崩溃边缘。罗恩·威廉认为，近期市场上涨幅度很小，美股上涨大多是由科技巨头推动的。观察标准普尔500指数等权重指数，可以发现它几乎没有突破6月份的峰值，实际上从那以后就一直持平。罗恩·威廉提到的“明斯基时刻”可能导致资产缩水“20％至30％或更多”。