过去几周，媒体一直在发布有关牛市的消息，美股的涨势看似“不可阻挡”。因此，上周四(9月3日)和上周五(9月4日)的抛售让许多投资者感到震惊。市场的突然下跌是一次短暂波动，还是一个更大回调过程的开始?
知名投资网站Real investment Advice Pro分析师Lance Roberts指出，美股市场目前处于超买、高估值和偏离均值的状态，另一方面，市场看涨情绪高涨，短期依然呈现看多上升趋势。投资者要保持警惕，因为短期逆转的风险已经上升。
市场信号
当前许多迹象表明风险继续超过回报。那么，上周四和周五的抛售是否将市场逆转到了回报大于风险的水平呢?
答案是“否”。从各角度来看，美国股市处于超买状态，并从中间移动平均线极度延伸。短时间的调整并没有让市场回调至适合买入的水平。
然而，目前市场上大量的投资者依然保持“看涨情绪”，投资者“逢低买入”的尝试可能会阻碍市场回调。
分析师表示，在未来几周到两个月内，5-10%的回调变得越来越有可能。虽然5-10%的回调看起来并不多，但由于目前投资者看涨情绪高涨，小幅度的回调也会打击到投资者。
上周四和上周五的抛售让许多缺乏经验的投资者感到震惊，因为他们认为这是不可能发生的。
势头难以扼杀
投资者不应忽视的是，市场“势头”极其难以扼杀。
许多散户投资者将上周四和上周五的抛售以及媒体有关报道视为买入“便宜股票”的理由。在一个短暂的时期内，这些投资者普遍倾向于逢低买入。
Roberts通过观察投机性买入期权的买家行为来验证这一观点。尽管股市回调，但这些买家仍增加了杠杆化押注。此外，这种投机行为在历史上是前所未有的。当这一切结束时，最终的结果是显而易见的。
短期来看，市场已回落至短期支撑位。Roberts认为，此次回调将吸引大量买家重新进场。近期市场很有可能出现反弹，交易活动也可能活跃起来。
此外，Roberts强调，长期偏离的问题仍然存在。偏离的程度如此之大，以至于需要数天到数周的修正才能摆脱极端。正如图所示，上周的下跌几乎不明显，对扭转长期超买状况也没有太大的作用。
风险
从长期来看，在经济疲软、潜在的政治动荡和悲观的盈利预期的大背景下，市场处于超买、高估值和偏离均值的状态。另一方面，市场看多情绪高涨，短期依然呈现看多上升趋势。
考虑到更极端的短期超买状况和偏离，短期逆转的风险已经上升。
Roberts认为，投资者可以考虑减持一部分科技股头寸，调整债券存续期以及在股票配置中增加更多“防御性”个股来降低风险。投资者还应该保持谨慎，如果市场短期趋势由看涨转为看跌，那么就要及时调整资产组合头寸。
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