过去几周，标普500继续创下历史新高。摩根士丹利(78, -0.22, -0.28%)表示，在表象之下的一些转变可能已经预示了未来的一些走向。罗素2000小盘股指数和以科技股为主的纳斯达克(13705.5931, 225.49, 1.67%)指数的表现都与标普500指数差6个百分点。
摩根士丹利投资部主管兼美股策略师Mike Wilson指出，虽然这个差距是在一段时期的强劲表现之后出现的，但他仍注意到了这一点。与此同时他注意到，他推荐了一年多的股票市场的周期性部分也开始表现不佳。此外，近期IPO和SPAC的指数已经落后了20%，而且今年以来双双下跌。
这些技术故障意味着什么呢？Wilson表示在他看来，小盘股、纳斯达克指数和周期性指数的崩溃是潜在的早期预警信号，表明经济的实际重新开放将预期中要困难得多。
自一年前经济开始复苏以来，这三个领域的表现都非常突出。这是因为他们已经把人们即将经历的复苏和重新开放算进了股价中。但人们真正去推进经济复苏的时候会面临很多执行风险。尽管政策制定者通过宽松的货币政策和财政刺激措施为经济提供了巨大支持，但封锁导致了供应减少也是不争的事实，而且其中一些供应减少是永久性的。
从材料、后勤支持和劳动力等各个方面都出现了供应短缺的迹象。最重要的是，第一季度的收益季可能会让利润率令人失望，尤其是就第二季度的前景和指导而言。
与此同时，IPO和SPAC的表现不佳表明，美联储提供的过剩流动性终于被供应所压倒。Wilson表示其经验，新股发行表现这么差，整体来说对股市通常不是一件好事。
为避免风险，同时利用新的机会，摩根士丹利更改了他们的投资建议。首先，该机构在下调了小型股评级。第二，该机构建议投资者升级他们的投资组合，增加更高质量的股票，这些股票有更好的机会渡过重新开放的过渡期。高质量股票将包括日用消费品、医疗保健和房地产投资信托基金等板块，还将包括价格合理的大型科技股。坚定看好科技股的还有景顺，该机构早前指出，通胀担忧创造了“非同寻常”的买入机会。美银早前也表示，美股还未触顶，科技股回调代表的板块轮动会是牛市命脉。
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