3月3日恒生指数缩量(减少逾500亿至1850亿港元)反弹近3%后，3月4日港股再次大跌，收盘跌2.15%，报收29236.79点，成交2243.54亿港元。每当成交创出历史新高后，往往是港股的牛市末期，本轮大跌前成交一度超过3000亿港元，创出历史新高，随后港股就遭遇连续两周的调整。
这一次连续两周放量大跌，中途偶然的单日反弹却缩量，这一次港股的牛熊转换是否进入了再次应验阶段？被市场人士认为属于“便宜”的港股在大跌后，到底还有没有“便宜货”可以捡起来？
也有市场人士认为港股接下来会迎来风格转换。
美债收益率上升叠加印花税率上调
美国时间3月3日，美国总统拜登表示将于5月底前向所有成年人提供足够疫苗，进一步提升了对美国经济增长向好、通胀走高的预期，10年期美债收益率盘中冲高到1.49%，再度逼近1.5%的关口。这也引发市场对美股高估值板块的担忧，3日纳斯达克综合指数大跌2.7%，美三大股指均收跌，这也拖累了3月4日港股科技股的整体表现。
玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示，美债利率上升，导致市场预期贴现值上升，企业估值下降，前期抱团估值泡沫企业受到直接的估值挤压，过度泡沫之后，市场的估值修复往往以暴跌形式完成，几乎毫无例外。
3月2日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港股票交易税对于高频交易者只是成本的一小部分，现阶段没有征收股息税的计划，未来不排除进一步增加印花税的可能。同时他强调，增加印花税不会影响到香港股市的竞争力。
长城基金国际业务部总经理助理、基金经理曲少杰表示，香港特区政府拟提高股票交易印花税，引起市场震荡。事实上印花税增加的绝对值并不大，只有万分之三，而且这并不影响个股基本面，市场对此反应有些过激，夸大了这一因素的负面影响。上市公司业绩并不会因此受到任何影响，对于优质公司，长期持有能赚到业绩增长的收益，这一点也没有受到任何影响。调高印花税税率，能让短期交易者更冷静一些，减少追涨杀跌的交易，对以长期持有好公司、与公司共成长为目的的投资策略而言，不算坏事。
风格转换在即？
新经济个股跌幅远大于传统行业个股，业内人士认为，港股可能迎来一定的风格转换。
3月4日快手-W(01024.HK)跌5.55%，报收299.6港元，上市后从高位调整近30%。代表香港上市互联网公司投资组合的中概互联(513050.SH)大跌4.24%，相比之下作为传统行业的代表，香港银行LOF(501025.SH)跌幅只有0.3%，大型银行在本轮大跌中担当起“护盘”的角色。
深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示，恒生指数目前估值水平不算便宜，但国企指数估值相对便宜。港股目前也有核心资产，这些以互联网和新经济为代表的公司估值都比较贵了。国企指数里面有比较多的便宜货，比如银行、券商、能源电力等周期性行业，目前估值都相对便宜很多。
港股类似于美股和A股的影子市场，一方面体现了美股科技股的高风险及A股核心资产的高估值，另一方面，也存在传统周期性行业的大量“便宜货”。这个估值回归的过程会在5月到7月份发生，即高估值的核心资产往下回归价值中枢，而低估值的便宜周期股向上实现估值修复，胡宇称。
林佳义表示，低估的银行地产依旧有非常不错的结构性机会，疫苗普及后经济复苏将带来连续两年的业绩高增长。
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