通胀忧虑激增 美国国债收益率持续上升 美股价值股跑赢成长股

2月22至26日，美国股市度过激荡的一周。在通胀忧虑的主题引领下，道琼斯指数周跌1.78%，收报30932.37点；纳斯达克指数周跌4.92%，收报13192.35点；标普500指数周跌2.45%，收报3811.15点。在2月，美股首两周连续上升，而下半月连续两周调整，2月全月，道琼斯指数累升3.2%、标普500累升2.6%、纳斯达克指数累升0.93%。

本周牵动人心的一个数字是美国国债收益率。标杆性的10年期债收益率曾在2月25日一度升穿1.6%，周五回落至1.44%。今年以来，美国国债收益率持续上升，10年期国债收益率在开年的1月4日还仅报0.93%，持续上升的收益率主要反映市场对通胀前景的忧虑。此外，过去一周，恐慌指数VIX从约22左右的水平一路上升，周五收于27.95，也是2月以来最高水平。主要大宗商品方面，现货金收报于每盎司1734.78美元，30天内累计下跌6%。WTI油价报每桶61.5美元，上月底为52.2美元，累升17.8%。布伦特油报每桶64.42美元，上月底为55.04美元，累升20.15%。

成长股大跌、价值股大涨

持续上升的美国国债收益率，令市场不得不对资产组合进行价值重估。以纳斯达克成分股为代表的成长股，在周内受到抛售；反观以航空股、美国本土油气股为代表的价值股，则稳步上升。

在龙头的FAAMGT中，苹果表现最差，周跌6.63%，月跌8%，是去年9月以来最大月跌幅；亚马逊周跌4.8%，报每股3093美元，回到了去年10月的水平；特斯拉连续第三周下跌，周跌13.54%，2月累跌15%，收报每股675.5美元。此外，微软周跌3.56%、谷歌周跌3.1%、Facebook周跌0.3%。

芯片股集体大跌。费城半导体指数周跌4.8%，反映全球芯片供应链问题尚未解决、令市场感到忧虑。美国当地时间周三，美国总统拜登通过签署行政命令，给“芯片产业保护”话题带来热度。在行业协会和国会共和党议员的共同施压下，拜登称，将派遣高级官员与行业制造商见面，寻求解决芯片短缺问题的办法，同时，拜登还称正在寻求推动国会立法拨款370亿美元、用于美国国内芯片制造业的扶持项目。

芯片股龙头方面，台积电周跌7.84%，英伟达周跌8.1%，英特尔周跌3.54%，博通周跌4%，阿斯麦周跌4.6%。另外，高通周跌6%、并在整个2月累跌近13%。然而，主打记忆体制造的美光连续第四周上升，升0.63%，该股2月累升17%。

软件应用股同步大跌，Salesforce在周四盘后公布四季度业绩，然而周内跌去12.2%；Shopify周内跌10.7%；SAP周跌2.7%；Snowflake连续第三周下跌，再跌10.5%，股价回到去年11月水平，报每股259.54美元。

在价值股方面，航空股、美国本土的油气设备股和开采炼化股，在2月迎来强劲的上升势头。

航空股方面，西南航空一周大升10.1%，2月已经累升33%；达美航空周升5%，2月累升26%；美国航空周内升12%，2月累升22%。

油气设备商普遍造好，斯伦贝谢周升6.8%，2月累升超过26%；贝克休斯周升4.6%，2月累升23%；哈里伯顿周升8.1%，2月累升24%。

油气开采、炼化公司方面，美国本土公司表现跑赢国际石油公司。康菲石油周升7.4%，2月累升31%；埃克森美孚周升3.8%，2月累升23.3%；雪佛龙周升4.4%，2月累升19%；荷兰皇家壳牌周升3.8%，2月累升12%。

伯克希尔哈撒韦去年少赚48%

伯克希尔哈撒韦在当地时间周六上午发出2020年第四季及全年财报，然而，业绩表现却反映这家同时从事投资和实业的综合公司在2020年度过了“失意”的一年。该公司2020年获得净利润425亿美元，按年大跌48%。

业绩反映，2020年的投资收益仅仅获得317.2亿美元，较2019年减少245.6亿美元；衍生品更是有1.26亿美元的亏损，而2019年则是获得11.7亿美元盈利。

总体来说，该公司的股票仓位在2020年12月底为2811.7亿美元，年内收益331.4亿美元，增长幅度13.4%。其中，苹果带来了最丰厚的投资盈利，迄今为止已累计盈利1204亿美元，紧跟其后的是美国银行、可口可乐和美国运通，分别获利313亿美元、219亿美元、183亿美元。

除了投资以外，伯克希尔哈撒韦拥有大量实业，包括保险、再保险、能源、货运铁路、制造业、零售等。这些实业带来的运营收入为219.2亿美元，按年减少20.5亿美元，反映了疫情的打击。

在上述主营业务之外，另一打击伯克希尔哈撒韦盈利的，是该公司在期内做出了高达110亿美元的无形资产减记，其中有98亿美元要归咎于子公司Precision Castparts Corp。该公司是一家航空和国防工业零件制造商，于2015年8月签订收购协议、在2016年被并入伯克希尔哈撒韦报表。该公司在2020年第二季度进行了无形资产重估，伯克希尔哈撒韦称，这是因为新冠疫情对相关工业带来重创。

伯克希尔哈撒韦上周周内股价先升后跌，最终基本平收。该股现报每股36.458万美元，仍然是全球以单一股股票价格计算“最贵”股票。该股在2020年全年仅升2.42%，但2021年以来已经累升4.8%。