牛年首只“大肉签” 来袭！投影设备“一哥”极米科技明日开始申购

2月17日晚，成都极米科技股份有限公司(简称“极米科技”)披露科创板IPO发行价格为133.73元/股，对应的发行市值约66.87亿元。根据安排，极米科技将于明日(2月19日)进行网上和网下申购。

公开信息显示，极米科技成立于2013年，已发展成为国内投影设备行业龙头企业。IDC数据显示，2018年公司出货量首次位居中国投影设备市场第一，市场份额达13.2%；2019年及2020年1-6月公司出货量继续保持中国投影设备市场第一，市场份额分别达14.6%和22.2%。

极米科技是目前科创板中少数发行价过百的新股之一，鉴于其行业地位，对于极米科技上市之后的表现，市场颇为期待。

中一签或赚超10万

极米科技本次募投项目预计使用募集资金为12亿元。按本次发行价格133.73元/股和1250万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计募集资金总额为16.7亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为15.6亿元。

极米科技本次发行价格为133.73元/股，对应的发行人2019年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为72.81倍，高于可比公司扣非前平均静态市盈率，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率54.02倍。

在目前已上市的科创板股票中，发行价超过百元的共有11只，中签之后的盈利也十分可观。比如石头科技、恒玄科技、华峰测控等，中一签的盈利均超过10万元。

其中，扫地机器人领域龙头石头科技，上市首日收盘涨幅为84.46%，中一签可赚11.45万元。目前，石头科技股价已冲上千元，成为科创板第一高价股。

顶格申购极米科技需沪市市值3万元，中一签极米科技需缴款6.69万元。上市后若涨幅达到100%，中一签可赚6.69万元；若涨幅达到150%，中一签可赚10万元。

极米科技之所以受到投资者关注，除了较高的发行价，还要归功于其亮眼的财报。

招股书显示，2018-2020年，公司分别实现营业收入16.59亿元、21.16亿元、27.57亿元，净利润分别为0.1亿元、0.93亿元、2.64亿元。

2017年至2019年公司智能投影产品销量分别为34.16万台、54.53万台和68.99万台，近三年年均复合增速达42.11%。

安信证券指出，极米有几个特点：第一，公司的产品多层次的满足消费者需求，投影产品主要包括智能微投系列、激光电视系列和创新产品系列，各种类型产品针对消费者对性能的要求，同时提供智能投影配件及互联网增值服务；第二，极米抓住电商时代的机遇，通过“线上+线下”模式销售智能投影整机及配件产品；第三，极米具有先发创新优势，公司开创了智能投影全新产品形态，占领行业领先地位。第四，公司获得百度战略投资，百度网讯和望都毕威共计持有公司15.4781%的股份，合作推动公司产品与人工智能技术的进一步结合。第五，公司业绩表现亮眼，主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，主营业务突出。

如果极米科技顺利登陆科创板，一众股东也有希望分享上市红利。

自成立以来，极米科技获得百度等多个战略投资方支持。IPO前，极米科技创始人兼董事长钟波直接持有25.02%的股份，并实际控制46.34%的股份表决权。百度方面合计持有极米科技15.4%的股份，为最大机构投资方，百度副总裁、智能生活事业群总经理景鲲出任董事。此外，四川文投、芒果超媒、中南文化分别持有5.49%、3.42%、3.35%的股份。

竞争加剧

尽管极米科技当下风光无限，但此前也曾陷入与光峰科技专利诉讼的丑闻中。

2020年6月，科创板首批上市公司光峰科技公告称，其控股子公司峰米科技就与极米科技的专利侵权纠纷向法院提起诉讼，认为极米科技旗下两款明星智能投影产品Z6和Z6X所采用的相关技术方案涉及侵权峰米科技所拥有“高亮度激发方法及基于光波长转换的发光装置”技术专利。

随后，极米科技火速提起反诉。光峰科技其后再对极米科技招股书中全部16项发明专利均提出无效宣告请求。

彼时，极米科技刚于5月8日获得科创板IPO受理，6月1日进入问询阶段，“双米”专利之争随即引发关注。3个月后，该次专利风波以展开战略合作的方式结束。

2020年9月，光峰科技发布公告称，已与极米科技签署《专利许可协议》和《战略合作协议》，同意授权极米科技在协议存续期间实施指定专利，极米科技分五年每年向公司支付专利许可使用费，合计人民币2500万元；光峰科技与极米科技展开战略合作，极米科技将借助光峰科技研发技术力量研发其激光超短焦投影产品，优先从公司采购一定金额的核心部件产品，战略合作期为5.5年，并一次性支付NRE费用(Non-Recurring Engineering，一次性工程费用)人民币500万元。

这只是市场竞争加剧的一角。

极米科技在招股书中坦言，我国智能投影设备行业正处于快速增长阶段，市场参与主体多，竞争程度高。未来，随着智能投影设备市场的进一步扩大及新参与者的进入，市场竞争预计将进一步加剧，对公司是否能以过往速度持续增长带来挑战，并使公司产品存在降价可能。若未来公司产品存在降价可能，根据公司敏感性分析结果，以2019年为基准，假设其他条件不变，当销售价格下降1%，对应净利润下降约22.66%。