银保监会发声、证监会大动作！A股下一步该怎么走？

影响资本市场的十件大事

1、习近平：长三角三省一市要加快产业数字化、智能化转型提高产业链供应链稳定性和竞争力、坚决防止借机炒作房地产中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平20日在合肥主持召开扎实推进长三角一体化发展座谈会并发表重要讲话。他强调，要深刻认识长三角区域在国家经济社会发展中的地位和作用，结合长三角一体化发展面临的新形势新要求，坚持目标导向、问题导向相统一，紧扣一体化和高质量两个关键词抓好重点工作，真抓实干、埋头苦干，推动长三角一体化发展不断取得成效。

第一，推动长三角区域经济高质量发展。三省一市要在抓好常态化疫情防控的前提下，落实好党中央出台的各项政策，在扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务上走在全国前列。要确保各项纾困措施直达基层、直接惠及市场主体，引导金融资本重点支持制造业和中小微企业。要发挥数字经济优势，加快产业数字化、智能化转型，提高产业链供应链稳定性和竞争力。要加快推进重大项目建设，释放有效投资需求。

第二，加大科技攻关力度。创新主动权、发展主动权必须牢牢掌握在自己手中。三省一市要集合科技力量，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域和关键环节，尽早取得突破。要支持一批中小微科技型企业创新发展。

第三，提升长三角城市发展质量。长三角区域城市开发建设早、旧城区多，改造任务很重，这件事涉及群众切身利益和城市长远发展，再难也要想办法解决。同时，不能一律大拆大建，要注意保护好历史文化和城市风貌，避免“千城一面、万楼一貌”。要坚决防止借机炒作房地产，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实长效机制，确保房地产市场平稳健康发展。

2、李克强考察重庆京东方：西部地区要更大担负起承接东部产业转移的重任

日前，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在在重庆考察。

李克强8月21日考察重庆京东方公司时强调，西部地区要更大担负起承接东部产业转移的重任。希望你们的产品不断升级换代，给人们带来更加异彩纷呈的视觉享受。

3、银保监会：今年上半年商业银行净利润下降主要有两方面原因

银保监会周末重磅发声，回应银行净利润下滑、香港金融服务业发展、普惠金融不良风险、中小银行改革等热点问题。8月22日，银保监会新闻发言人在接受记者采访时表示，上半年银行业净利润下滑主要是因持续向实体经济让利，加大力度处置不良和拨备计提两方面原因。银保监会将继续指导银行保险机构提高服务实体经济质效，在稳增长的同时，做好防风险各项工作。

同时，针对近期美国国务院和财政部以所谓“破坏香港自治”为由，宣布制裁11名中国中央政府部门和香港特区官员，银保监会也就此发表看法，并对香港金融业发展前景进行展望。该新闻发言人称，目前，香港金融市场总体运行平稳，联系汇率制度基础稳固，这也反映出国际市场对香港充满信心。祖国内地是香港繁荣稳定的坚强后盾。我们坚信，香港的国际金融中心地位不但不会削弱和动摇，而且未来还会更加繁荣更加稳固。

4、证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法》征求意见

8月21日晚间，证监会发布《欺诈发行上市股票责令回购实施办法(试行)(征求意见稿)》，明确了回购价格、回购对象、回购程序等内容。《办法》的出台是对新《证券法》第二十四条第二款规定的落实。该条款规定：股票的发行人在招股说明书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行并上市的，国务院证券监督管理机构可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。

5、字节跳动将正式起诉特朗普政府

字节跳动宣布，将于美国时间8月24日(北京时间8月25日)正式起诉特朗普政府。字节跳动表示，近一年来，我们怀着真诚的态度，寻求跟美国政府沟通，针对他们所提出的顾虑提供解决方案。

但美国政府罔顾事实，不遵循正当法律程序，甚至试图强行介入商业公司谈判。为确保法治不被摒弃，确保公司和用户获得公正的对待，我们宣布正式通过诉讼维护权益。6、150只A股新纳入！富时罗素半年度调整结果公布

北京时间8月21日晚间，国际指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2020年8月的季度审议结果。公告显示，其旗舰指数——富时全球股票指数系列(下简称富时GEIS)本次新纳入150只中国A股，其中大盘A股共12只，中盘A股19只，小盘A股114只，以及微盘A股5只。此外还有部分此前已纳入的A股标的因市值大小变动进行了分类调整。以上变动将于9月18日收盘后(9月21日开盘前)正式生效。

7、我国已于7月22日正式启动新冠疫苗紧急使用

国家卫健委科技发展中心主任、国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班工作组组长郑忠伟在央视《对话》节目中表示，我国已于7月22日正式启动新冠疫苗的紧急使用。

8、本周有13只新股发行

本周有13只新股发行，其中两市主板有4只，创业板有1只，科创板5只，中小板3只。

本周一(8月24日)申购的是奥来德；本周二(8月25日)申购的是瑞鹄模具、天禾股份、万胜智能、固德威；本周三(8月26日)申购的是优彩资源、华峰铝业、中谷物流、海目星；本周四(8月27日)申购的是众望布艺；本周五(8月28日)申购的是豪悦护理、福昕软件、科威尔。

9、证监会核发7家企业IPO批文

近日，我会按法定程序核准了以下企业的首发申请：山西华翔集团股份有限公司，伟时电子股份有限公司，杭州立昂微电子股份有限公司，浙江拱东医疗器械股份有限公司，北京中岩大地科技股份有限公司，青岛森麒麟轮胎股份有限公司，华文食品股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

10、本周解禁市值为774亿元

数据显示，本周(8月24日-8月28日)共有36家公司限售股陆续解禁，合计解禁量113.18亿股，按8月21日收盘价计算，解禁市值为773.77亿元。

从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：中国广核(221.22亿元)、昭衍新药(99.26亿元)、正川股份(74.47亿元)。

从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：川恒股份(76.29%)、正川股份(74.67%)、圣达生物(61.74%)。

A股如何走？券商最新研判来了

1、海通证券：牛市3浪上涨继续

1、流动性转向了？宏观流动性宽松力度小了、方向未变，微观流动性依旧充裕。

2、基本面跟不上？库存周期和政策发力推动盈利回升，预计下半年两位数增长。

3、估值已经高了？部分行业高估，A股整体的绝对估值、相对估值处历史中等水平。

4、资金面+基本面驱动的牛市3浪上涨继续，阶段性配置均衡，重视券商。

2、国泰君安：3100-3400震荡望延续

本周市场在分化中分歧不断放大，我们认为，3100-3400震荡望延续，短期挑战上沿遇阻后，中期将围绕震荡中枢蓄势。从DDM模型出发，盈利修复未来向上向下超预期空间均有限，风险偏好提升难度较大，无风险利率快速下行动能放缓。政策方面，美国刺激政策加码可能性较大，国内货币宽松基调尚未转向。顺周期板块上涨有望使沪强深弱格局延续，但市场仍将呈震荡格局。

市场在挑战区间上沿后分歧上升，破局仍待时日。而在当前经济预期与风险预期下，投资者对低风险特征股票的认知分歧正在收敛。北上、两融杠杆等资金增量配置方向向顺周期板块倾斜，股票型ETF流入也以50ETF、300ETF、证券ETF等权重为主，区别以往，顺周期成为当前资金流入主线。此外，中美利差高位+人民币汇率强势，隐含中国经济修复与政策弹性更优，人民币资产预期收益更优，2020H2相对优势仍凸显，有望吸引外资增持人民币资产，低估值顺周期板块有望受益。

3、中金公司：中报业绩或将加剧个股表现分化

上周A股市场先扬后抑，上半周在金融、地产等权重股带动下，各主要指数迎来大幅反弹，其中上证指数8月18日收盘价更是创下今年以来新高，但成交量并未明显放大。我们在前期周报中也提示“若后续市场出现缩量创新高，则不排除有走势背离风险”，叠加外围因素扰动，下半周A股市场再度回落，中证全指、上证综指、深圳成指等主要宽基指数回归震荡区间，而创业板指则相对弱势，创下近1个月新低。

综合指数走势结构特征、宏观及风格因子表现等因素，我们认为各主要指数仍处于震荡整固中，短期缺乏催化剂推动全市场普涨，但不乏结构性行情，中报业绩陆续披露或使得个股表现更加分化，建议投资者积极布局估值不高且业绩超预期的龙头股，均衡配置成长和价值风格。

4、平安证券：不确定性有待下降

第一、上周A股市场的波动有所加大，主要原因来自于交易较为拥挤的状态，但受内外部不确定性的扰动。我们认为当前A股尚未出现更多的资金信号，短期市场仍将维持盘整态势，但是中期支撑市场向上的动力仍在(经济转型改革+资本市场改革+产业发展趋势)，市场整体具有底部支撑。

第二、大选临近，美方进一步向中方施压，中美谈判不确定性增强或加大市场波动。8月17日美国商务部发布公告，将38家华为相关实体列入出口管制实体清单，中美紧张关系进一步升级。8月18日特朗普表示没有兴趣与中国展开第二阶段贸易谈判，但次日宣布双方将于近日通话。我们认为随着电视辩论和大选日的临近，美方对中国的施压力度或进一步增强，在中美第二阶段谈判不确定性上升的背景下市场波动或有所加大。

第三、创业板注册制落地实施在即，新交易制度致力于提升市场活跃度，中长期将加剧板块内部分化，促进市场形成更好的优胜劣汰机制。8月24日创业板首批注册制企业上市，届时创业板注册制也将正式落地实施，其中市场涨跌幅限制放宽至20%是最大的亮点。我们认为涨跌幅限制的放宽助力于提升市场活跃度，波动率或有短期抬升但是在价格笼子等制度的约束下相对有限。中长期来看涨跌幅限制的放宽有助于抑制市场投机交易，板块内部将围绕公司基本面加剧分化，优质龙头公司将吸引更多资金的关注。

第四、因此，我们建议在不确定性的环境中把握更多的确定性。A股市场的中报披露窗口期临近尾声，市场风格也往更均衡的方向演绎，整体市场风险偏好仍不高，建议关注业绩确定性强+内循环主线下的内需板块。

5、华泰证券：流动性“预防针”已打，“中间站”别下车，波动增大中握好价值股

临近前期压力位+美国对华为制裁升级+国内信用政策结构性收紧等影响下，上周A股呈震荡走势；结构上，国证价值指数/国证成长指数继续走扩。从流动性驱动转向盈利驱动的“中间站”阶段，市场对流动性边际变化较敏感、波动较大，但我们认为5月中旬至8月上旬A股已经历了三层流动性的各三次压力，“预防针”已打，后续海外流动性、国内流动性、市场流动性的压力节点均较为清晰，我们认为不影响A股向上趋势：海外关注疫情周期差和美国大选，国内关注PPI回正时点和12月中央经济工作会议，市场关注IPO节奏。配置上维持6月以来的低估值、顺周期板块建议。

6、招商证券：当前市场仍处在上行周期过程中

整体来看，当前市场仍处在上行周期过程中，盈利改善的行业在明显增多，由于在业绩公告期，基本面驱动的特征非常明显。但宏观流动性情况大不如以前，杠杆资金是当前主力增量资金之一，公募基金发行规模仍在高位但环比有所放缓。2020年上半年业绩受冲击且估值相对合理的顺周期属性的板块，成为资金未来布局的主要方向。

7、安信证券：短期的纠结不会扭转中期的趋势

安信策略表示，我们在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创下2019年以来新高。复苏牛的逻辑正不断获得验证。

安信策略在7月12日发布周报《短期积极转中性》，提出市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的震荡整固，同时中期维持看多，牛市未完待续。

我们认为，中期来看，“复苏牛”三个逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。其中市场的主导逻辑正从流动性转向复苏与景气，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，而市场对大选前中美关系的担忧只是构成风险偏好的短期扰动。我们认为市场在未来一段时间仍将主要呈现出“震荡向上”的格局。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时我们也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，周期股的机会也是结构性的，从中也要寻找阿尔法和周期成长股。重点关注周期成长股(化工、机械、有色)、白酒、军工、保险、券商、苹果链、云计算、信创等。

8、光大证券：继续保持耐心，布局盈利复苏主线

展望后市，从整个下半年的角度出发，我们仍看好市场行情发展，一方面，随着时间推移，市场对于下半年货币政策的预期将会逐渐修正，其对市场情绪的影响也将减弱，同时中美摩擦也有望在美国大选之后迎来缓和，另一方面，上半年涨幅较大的是科技及医药板块，而对于我们下半年更加看好的周期板块而言，目前周期板块的涨幅整体较小，其不存在涨幅过高需要调整的情况，因而我们对下半年行情，特别是周期板块行情并不悲观。除此之外，在货币环境由“超宽松”逐步转为“相对宽松”后，市场全行业的大幅上涨将很难存在，未来市场行情将以结构性行情为主，其中经营及盈利持续改善的行业有望成为下半年的投资主线，从这一角度出发，下半年部分周期板块也更加具备配置价值。

配置上，建议投资者从下半年业绩持续改善角度配置行业。

9、兴业证券：把握“持久战”中的结构性机会

在“通缩”转向基本面“复苏”的背景下，针对受到疫情或者洪涝灾害冲击地区的灾后重建将是下半年“持久战”中的结构性机会。本篇将从以下维度出发寻找地域性的主题投资机会：

1、同时受到公共卫生事件与洪灾冲击的地区，该类地区受到的灾情冲击为灾后重建留出空间；

2、地区本身经济发展程度尚不充分，灾后重建对地区经济发展的边际改善效果显著。

10、中信证券：创业板涨跌幅放宽不会冲击市场下一轮上涨临近开启

创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。

首先，创业板交易制度改革将平稳落地。从科创板的运行经验来看，个股涨跌幅超过±10%的占比仅为3.9%，与主板/中小创市场相近；从海外的经验来看，韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整也并未造成市场大幅波动；A股历史上的重大交易制度调整所处的市场环境和当前有巨大差异，不具可比性。我们认为创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。

其次，前期内外部扰动因素也将逐渐消散。中美争端在美国大选前压力最大的阶段已经过去，投资者已经逐步习惯于“高频次、低影响”的环境；国内货币政策方面，国常会的再次定调和央行近两周的公开市场投放行为打消了市场对于流动性收紧的疑虑。

最后，再次强调A股市场已经进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场，要淡化风格切换的思维，强化基本面趋势和弹性逻辑。预计下一轮市场的上涨在行业层面是全局性的，在行业内的分化会加剧。