向散户低头！知名机构称不再做空 美国监管、司法部门出手！白银继续狂飙 黑色系霸屏跌幅榜

昨晚又到了美股时间，全世界投资者的目光继续集中在散户大战华尔街这出大戏上。

前一个美股交易日，我们已经见识到了魔幻的一幕：Robinhood、盈透证券等美国本土大券商们纷纷出台限制措施，不让散户们进行交易。这也导致游戏驿站、AMC影院的股价大幅收跌。

华尔街把服务器关掉、网线拔掉、不让开仓、连股票代码都不见了。有网友评论表示，所谓的自由市场，难道只允许机构自由交易，不允许散户自由交易？

这一举措引发了广泛争议，盈透证券的创始人彼得菲表示，限制部分股票交易是为了保护市场；Robinhood的CEO解释称其限制WSB股票交易目的并非帮助空头，而是为了保护公司和保护他们的客户。

值得一提的是，游戏驿站最大的空头机构Melvin的母公司是对冲基金Citadel，带头限制散户交易的券商Robinhood最大的金主也是Citadel。美股盘后德州总检察长已经向Robinhood等券商和交易平台、对冲基金Citadel以及移除WSB服务器的平台Discord提出民事调查要求，称对冲基金、交易平台和网络服务器显然为了扼杀对自身市场垄断地位的威胁而合作，它有腐败的意味。

在一片骂声中，多家券商解除了对用户的交易限制，于是WSB热门股盘前集体大涨。游戏驿站盘前涨137%，AMC涨67%，黑莓涨21%，EXPRESS涨49%。

美股开盘前，美国知名空头机构香橼在社交平台上发文称，将停止做空研究，专注于做多机会，为散户投资者提供长期的多重投资机会。1月19日，在游戏驿站暴力拉升之后，香橼在社交媒体上表示，游戏驿站的买家“是这场游戏中的傻子”，预测股价将“很快”回到20美元的水平。香橼曾经先后狙击过20余家中国概念股公司， 7家已经退市，是华尔街知名的空头代表。

美国证券交易委员会和白宫也坐不住了。美国当地时间29日，美国证券交易委员会(SEC)在一份声明中表示，正密切关注近期出现的极端的市场波动性。SEC称，将致力于保护投资者，以维持市场的公平原则。SEC同时承诺，将仔细研究券商采取的可能“不利于投资者或以其他方式不适当地抑制其交易某些证券的能力”的行动。有分析认为，SEC此番表态，可能会被WSB论坛用户和其他散户视作利好消息。SEC声明发布后不久，美国白宫新闻发言人表示，白宫尊重金融市场监管部门的决定。

晚上十点半，终于到了万众瞩目的时刻：美股开盘，WSB概念股暴涨，高斯电子涨超80%，AMC院线涨近70%，Naked Brand涨近50%，黑莓涨近20%。此外，金银整晚也持续上行，白银涨势尤为瞩目。截至晚上九点，现货白银涨超4%，COMEX期银日内暴涨6.1%，沪银主力合约开盘也涨超4%，上海黄金交易所白银T+D晚盘盘初上涨4.78%。

金融科技和分析公司S3 Partners则发布数据显示，游戏驿站空头头寸规模仅次于特斯拉和苹果位列第三，空头头寸规模112亿美元；按市值计价，今年迄今为止游戏驿站看空者的损失为197.5亿美元。

截至今晨收盘，标普500指数收跌1.93%。道琼斯工业平均指数收跌2.03%，是2020年12月14日以来首次跌破3万点。纳斯达克综合指数收跌2%。本周三大指数均跌超3%，都创2020年10月来最差单周表现。1月，道指和标普累跌2%和1.1%，是四个月里首个单月下跌；纳指月度涨1.4%，截至周一曾连涨四日、且四日均创历史新高。现货白银连涨两日并触及1月7日以来的三周新高。COMEX期银最高涨超7%，本周累涨近5%，为六周来最佳。沙特大幅减产在即，美油连跌两周，布油一度涨破56美元/桶。

昨日，市场有传言称央行上调SLF利率，对此，中国人民银行表示，“我们注意到了有关传言，这一传言完全不属实，人民银行已就此事向公安机关报案”。在中国人民银行表示已就上调SLF利率谣言向公安机关报案后，国债期货短线快速拉升，中金所10年期国债期货翻红涨近0.1%，稍早一度跌0.3%。

昨日国内商品冰火两重天，黑色系继续重挫领跌期市，郑煤大跌逾3%创近两个月新低，焦煤盘中跌幅更是一度超过5%，铁合金期货暴跌，创近一个月低位。有色金属及农产品部分下跌，沪铜午后又现跳水行情，玉米及淀粉期货继续大幅下探。不过能化系强势攀升，乙二醇大涨近5%，升至去年春节后最高，同为原料的PTA受此提振，亦上涨逾3%，燃油实现三连涨，尿素、甲醇等纷纷收高逾2%。沪银异军突起强势拉升逾4%，冲破1月11日以来的振荡区间。

一封散户的公开信：空投机构和CNBC听好，这是狙击你们

在美国散户抱团大战机构正酣之时，散户集中地WSB论坛的一名用户发布一封公开信，写给大败而归的对冲基金Melvin Capital、CNBC、婴儿潮一代老年人以及所有WSB论坛用户。

信中，这名散户斥责以Melvin Capital为代表的华尔街机构，称他们在2008年的金融危机中给数百万普通民众制造了莫大的苦难，却没有受到任何惩罚，反而得到救助，如今又公然非法做空游戏驿站这样的个股，没有从危机中吸取丝毫教训。该散户指责CNBC这样的主流媒体收受大企业的赞助，为他们发声，将WSB概念股妖魔化，称这类媒体吹捧机构是短视的牟利行为。

这名散户呼吁婴儿潮一代老年人不要受媒体的蛊惑，希望他们理解，现在遭散户攻击的华尔街机构正是当年金融危机期间让他们的子孙受苦的元凶，散户现在就是在把握一生难得一次的机会惩罚这些机构。最后，该散户感谢一道参与买入游戏驿站股票的WSB论坛用户，称他们正在声张正义。

黑色系霸屏跌幅榜

昨日，黑色系霸屏跌幅榜，焦煤盘中跌幅更是一度超过5%。究竟是什么原因导致黑色系大跌呢？

在鲁证期货黑色研究员任鑫磊看来，昨日黑色系下跌主要原因有三方面：宏观方面，海外风险偏好和流动性传导导致国内外权益市场风险情绪提升，国内昨日传言央行上调SLF利率；政策方面，近期的货币政策叠加地产调控明显利空，导致国内对于明年的消费韧性存在疑虑；产业方面，下游终端需求基本停滞，钢厂利润无法传导至终端承接，钢厂利润打至盈亏平衡，叠加河北疫情因素导致部分钢厂有主动减产的行动，负反馈给炉料，造成炉料(铁矿)补跌，带动成材成本下移。本周的钢联库存数据累库百万加大了市场对春节之后的累库超预期判断。

任鑫磊分析，目前虽受到宏观和行业等方面因素扰动盘面弱化，后续需继续关注国内外权益市场的表现。单凭内盘环境出现流畅下跌的难度较大，当前的成材消费韧性难以证伪，国内对于明年的向好预期没有颠覆，预计成材多以弱势振荡为主，关注节后的累库和市场预期的差值，以及需求启动时间和力度，需求启动时间决定价格上涨的时间，需求启动力度决定价格上涨的空间。“后期需要关注压缩粗钢产量的具体执行手法对于成材的影响，需求继续同比提升是较为确定的事实，若压缩粗钢产量会导致整个成材的供需出现错配，成材价格有一定的上涨驱动。”

对于铁矿石而言，任鑫磊认为，本身极高的价格就是最大的利空。短期要看铁水减量的幅度，以及节后回升的幅度，短期需求的走弱将对铁矿石形成一定的利空，但因下方基差相对较大以及澳巴的发运淡季，因此下方也会有一定的支撑。

从明年的产能增量来看，任鑫磊分析，国内产量预估增量2500万吨生铁，主要投放时间在1季度，而铁矿石产能：巴西增量3200万吨，主要是影响在2021年2—4季度；澳洲增量约1800万吨；南非增量500万吨，印度增量约500万吨，中国增量约800万吨，合计增量6800万—8000万吨(巴西不定)。铁水增量：2021年预估全球生铁产量较2020年增量5200万吨，中国增量约2500万吨。供需差：预计2021年新增铁矿石需求8000万—9000万吨，而供应上全球增量应在6000万—8000万吨。全球继续维持紧平衡状态。国内供需差：国内生铁产量2000万—2500万的增量，铁矿石需求增量3500万—4000万吨，假设国外往中国运量比例按照2020年计算，则国内进口增量约2000万吨，国内矿增量约800万吨，则缺口仍有1000万吨，会以降库的形式弥补，而生铁落地投产主要在上半年，外矿增量主要在下半年。因此，上半年的铁矿供需偏紧情况依然存在，整个黑色2021年的波动主要驱动来源于成材端。

鲁证期货煤焦分析师马凤胜认为，近期焦煤期价连续下跌的主要原因来自于宏观面和政策面因素：一是进入新年度之后，市场普遍预期焦煤进口量将有所提升，特别是对澳煤的进口限制有可能放松，从而缓解现货供应紧张的形势；二是近期工信部宣布正在研究制定新的钢铁产能置换办法，要确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。若该政策落实，将从源头上限制钢铁原料的需求，从而对煤焦市场造成长期压制，资本市场信心大幅受挫，期价连续走低。

马凤胜说，从目前情况看，上述利空因素仍处于预期阶段，相关政策尚未得到实证，现货基本面依然处于偏紧状态，因此虽然期货市场呈现大幅调整，但现货价格依然保持强势，基差持续走高。“近期盘面的调整整体仍处于前期大幅上涨后的合理回调，除非焦煤进口政策有明显转向，否则难以形成趋势性下跌，本轮调整结束后有再次上冲的可能。而从全年来看，由于面临钢铁产能置换办法调整带来的长期需求下滑，焦煤下半年走弱的可能性加大，全年有可能呈现冲高回落的走势。”

能化板块强势攀升

昨日能化品种强势攀升，乙二醇更是涨势喜人，最高涨幅近5%，升至去年春节后最高。本周以来，乙二醇期价连续大幅上涨，乙二醇缘何这么“牛”，背后推手是什么？

方正中期期货石油化工研究组研究员翟启迪分析指出，近期市场认为乙二醇华东主港一季度可能会超预期去库。从供应端来看，国内新增产能一季度难以贡献产量，卫星石化、浙石化二期等大型油制乙二醇装置投产时间或在4月份及以后；国外沙特、伊朗、美国等多套油制乙二醇装置近期正在执行检修，考虑到船期，2—3月份乙二醇进口量将维持低位。需求端来看，近期聚酯开工率环比下降，但同比高于往年。同时，目前聚酯成品库存处于低位，部分厂家看好节后终端需求回升。从库存端来看，尽管受需求季节性走弱拖累，春节期间主港或有累库，但累库幅度将大幅低于2019年和2020年同期水平，并且节后需求回升之下，主港可能会持续去库。

对于后市，翟启迪表示，受去库预期支撑，乙二醇一季度仍将偏强运行。但随着乙二醇价格走高，国内多套煤制、油制乙二醇有提负动作，后期国产增量或对冲进口缩量利好，乙二醇涨势或逐步放缓，重点关注港口库存变动和盘面资金动态。

白银异军突起

周四夜盘，沪银主力2106合约突然拉升，昨日涨幅更是超过4%，冲破1月11日以来的振荡区间。白银为何突然大涨？

“周四夜盘白银市场的崛起，也许和最近美国金融市场的动荡有关。”资深贵金属研究员龙玲说，有散户在Reddit论坛上提及了买入白银ETF iShares，而当日由于“交易故障”，多支股票无法进行交易，此时如果有资金转而参与白银ETF，因前期较为低迷，是可能拉涨白银的。

龙玲认为，目前白银市场的上涨更多基于情绪面，所以在突发的大幅上涨之后，白银技术面得到改善，短期有望保持相对强势。但是就中期而言，贵金属整体陷入低迷状态，而如果没有持续资金接入，目前的供需状况可能很难引发工业资本的买入，所以对于中期走势依然持谨慎态度。

华泰期货贵金属研究员师橙则表示，中长期他们比较看好贵金属，因为当下全球范围内央行宽松货币政策的导向不可能轻易改变。Comex黄金上半年仍有望上探2200—2300美元/盎司一线，白银可能达到30—33美元/盎司一线。