港股各大机构最新研报（2021/1/29）

机构最新研报观点汇总：      

大摩：将中国重汽目标价由15港元上调46.7%至22港元，评级由“减持”升至“与大市同步”

中国重汽(03808)盈喜后获大摩唱好。该股盘中涨近7%，截至发稿，涨5.6%，报24.5港元，成交额9500.06万港元。

大摩发布研究报告，中国重汽去年多赚88%至65亿元人民币，相等于去年下半年取得3倍以上增长，表现胜预期。

中银国际：上调2021年多晶硅均价预测 并看高其目标价至38港元

中银国际发布研究报告，将2021年多晶硅均价预测从89元/公斤提升至99元，并将大全(DQ.US)和新特能源(01799)的目标价分别提升至120美元和38港元。该行继续认为2021年光伏投资的最佳策略是买下一篮子硅料企业。

该行表示，按此计算，全球硅料产出至多支撑172GW硅片和165GW晶硅组件，全球组件出货可能略超170GW(含非晶硅组件)。并将2021年1-4季度多晶硅均价上调1-15%至88/91/106/112元/公斤。虽然较为进取，但该行相信，仍有相当机会成为现实。基于新的价格假设，分别上调大全和新特的2021年盈利预测20%/24%。

中银国际认为，多晶硅在光伏行业的长期成长背景下开始具备更多的成长特征，而周期性将减弱。平价时代下开发商对组件价格的宽容度提升，而其它产业链环节利润也具备调整的条件，这都使得多晶硅价格的上涨成为可能，且不会对需求造成冲击。

光大证券：首次覆盖给予雅迪控股(01585)“买入”评级 目标价30.9港元 

光大证券研究报告称，公司成立于2001年，于2016年5月19日在香港联交所主板上市，产品包括电动踏板车/电动自行车/电池及充电器等。2019年销量为609万辆(同比增长21%)，市占率约17%，营收119.7亿元(同比增长21%)，净利润5.2亿元(同比增长20%)。2020年上半年，公司销量为406万辆(同比增长100%)，营收76.4亿元(同比增长87%)，净利润3.8亿元(同比增长114%)。2014年起，行业进入成熟期，2018/2019年，产量为3278/3609万辆，同比增长5.4%/10.1%。目前行业相对分散，但集中度逐步提升，2016年CR10/CR5为43%/33%，2019年提升至68%/51%，3年提高了25/18%。

公司将受益于新国标红利期+东南亚需求释放。2019年4月，新国标实施，将深刻改变行业发展。一，产品由工业品认证转为CCC认证管理，电轻摩/电摩生产需电摩生产资质，行业门槛提升;二，地方政府提出新老车型的过渡政策，禁止超标车上路的时间集中2021-2024年。考虑换性需求/共享电单车/ 商用车需求，测算出2020E-42E国内电动两轮车需求为4500/5375/6260/6730/5985万辆。长期来看，东南亚市场两轮车电动化空间广阔。

光大证券预计公司2020E-2022E净利润为10.5/15/5/22.1亿元，收盘价对应PE为53/36/25倍。可比公司2022年PEG均值0.62，而公司为0.4。公司估值低于平均水平。考虑成长性以及龙头的确定性，结合PE和PEG估值来看，给予公司目标市值772亿元人民币，目标价25.8元人民币/30.9元港币，首次覆盖给予“买入”评级。

瑞银：预期滔搏(06110)营收及利润率将改善 目标价15.18港元

瑞银发布研究报告称，滔搏(06110)股东CDH Investments以每股12.73至12.93元，出售1.42亿股，占滔搏已发行总股份的2.3%，作价较28日收市价折让3.5%至5%，预期套现约18.4亿元，持股将减少至4.8%。

瑞银对股东出售股份并不感到意外，因公司于2020年12月股权架构有改变，并且股价至今已上涨16%，折让水平正面，较去年中的一次股份出售折让幅度小得多，认为目前是很好的入市时机，市场已部分缓解股东售股的忧虑，流动性堵加，加上滔搏对比其他同业的估值折让一直在扩大。

大和：预计国泰航空(00293)今年将会有更大亏损 目标价下调至6.9港元

大和发布研究报告称，公司计划发行67.4亿元的可换股债券，可换成7.86亿股，占已发行股本12.22%，兑换价为8.57元，较1月27日收市价有30%溢价。该行相信，可换股债券不会轻易导致摊薄，因为8.57元代表2021年市账率接近1.2倍，另一方面，可转债以吸引的息率加强了公司的资产负债表。

该行表示，虽然打算收紧机组人员防疫，到港需要接受14天隔离，高风险地区更需21日，或会严重影响公司的人员调动，降低运载率同时会增加资金消耗，但报告认为虽然政府措施强硬，但相信为时不长，同时政府现时就疫情已采取更主动措施。该行调低公司今年收入乘客千米数及可用座千米，预计公司今年将会有更大亏损。

安信国际：首次覆盖给予彩虹新能源(00438)“买入”评级，目标价3港元

安信国际研究报告称，公司是央企背景光伏玻璃制造企业，母公司彩虹集团隶属央企中国电子。2020年港股配股后，控股股东持有公司股权72.7%。公司于2004年港交所上市。公司2009年起从事光伏业务，优势在于光伏玻璃制造业务。目前光伏玻璃制造产能为2400t/d，在行业内排名第三，市占率约10%，是国内光伏玻璃制造领域从业时间长，技术先进的企业之一。

安信国际预计彩虹新能源2020-22年的收入将分别达到人民币22.9亿元、23.4亿元及29.9亿元，同比分别增长1.9%、2.3%及27.7%;净利润预计达人民币1.95亿元、4.18亿元及5.43亿元，同比分别增长109.9%、114%及29.8%，2020及2021年预测净利润均翻倍。现价对应 2020、2021、2022 年 PE为19.8/12.3/9.4倍。彩虹新能源较A股及港股上市的光伏玻璃制造企业，估值有明显折让。