“我们还是维持看好A股跟港股的观点，在整个亚洲市场里面，建议对中国股票市场高配。”
近日举行的高盛2021全球宏观论坛期间媒体电话会上，高盛首席中国股票策略师刘劲津如此对腾讯新闻《一线》预判。
进入COVID-19疫情影响的第二年度，高盛对于经济复苏表现出乐观态度，其宏观预测中国2021年实际GDP将增长8%。而在人民币汇率方面，高盛预测人民币兑美元汇率将进一步升值，在12个月内升值至6.2。
南下资金将达950亿美元
自2021开年以来，通过港股通渠道流入香港股市的南下资金量呈现出前所未有的强劲，引起市场的广泛关注。
刘劲津预估，2021年全年将有950亿美元资金流入港股市场，相对于此前预测的500亿规模增加近一倍。回溯原因，刘劲津认为，首先是在美国最近所做出的投资限制后，南下资金补位。其次，流动性充沛的内地市场，众多基金将南下投资。
在行业配置方面，高盛青睐五大板块，即：医药、传媒、互联网零售、交通运输，以及耐用消费品。刘劲津解释，医药、传媒和互联网零售为成长性股票，一直是高盛建议高配的板块；而交通运输和耐用品消费两个周期性股票上，是高盛近期以来一直强调的主题。
至于估值水平，刘劲津认为从历史水平来看，不管是H股还是A股，都已经达到过去数年内的高位，属于偏贵水平。但如果横向来看，在全球股票市场特别是跟美股对比，目前的估值“比较合理”。
抱团是伪命题
充沛的流动性推动的上涨中，中美股票市场均呈现相同的特点，即领涨市场的总是那些知名蓝筹股，资金向这些股票聚集并被形容为“抱团”。
在刘劲津看来，对于这一现象带来的估值担忧，美股的忧虑更强，“过去五年每一次在国内路演，投资者都觉得美股很贵，然后说泡沫要破掉也说了五年，但是贵的股票还是维持在比较高的水平。”
“所以说看股票不能单看基本面，也要考虑不同大类资产之间的关系。”刘劲津解释，全球股票估值都在高位，很大的原因在于美国的利率水平近年来一直徘徊在低位，流动性比较充裕，导致了估值的上升。“如果我们看全球股票相对于债市或者是债券收益率，股票并不能说是特别贵，所以需要用全球维度去看估值的问题。”
至于资金抱团，刘劲津表示需要从不同方面来评判，领涨的股票大多是蓝筹大公司，一些巨型互联网公司因为疫情的原因反而是受益方，因此有基本面的支撑，再加上流动性充裕的支持，导致了估值的上涨。
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