港股各大机构最新研报（2021/1/12）

  机构最新研报观点汇总：

        中金：中国电信升至跑赢行业评级 目标价3.2港元

中金发布研究报告表示，将中电信（00728）评级由“中性”升至“跑赢行业”，基于今年股息回报4.5厘预测及企业价值对EBITDA约1.8倍估值，目标价3.2港元。

该行预测，中电信盈利可迎来转折点，随着内地移动互联网行业日趋成熟，该行认为电信政策不利因素将大为缓解，竞争重点可能从增加用户市场份额，转向提高用户价值。

中金估计，内地电信运营商今年的资本支出将保持单位数的增长，而5G周期的资本支出可能会在2021年至2022年达到顶峰。公司与中国联通(4.94 0.28 6.01%)（00762）共同建设和共享5G网络，看到其优化资本支出。该行上调对中电信今明两年收入预测各2.3%及5.3%。

该行预计，中电信2020年至2022年纯利预测各为213.06亿、223.97亿及248.31亿人民币，分别同比升3.8%、5.1%及10.9%，对比2019年纯利205.17亿人民币（同比跌3.3%）。

大摩：中石化冠德升至增持评级 目标价降至3.31港元

大摩发布研究报告，将中石化冠德(2.86 0.01 0.35%)（00934）评级由“与大市同步”上调至“增持”，目标价由3.4港元降至3.31港元，该股去年股价累跌17.7%，跑输大市表现，基于公司基本面并无转差，加上考虑到其股息吸引及估值上升潜力。

报告中称，去年内地管道改革按计划进行，相信天然气行业将在2021至2025年开始自由化，首先建立市场主导的供求机制，以实行价格自由。该行认为，广汇能源（600256.SH）为行业主要受惠者，故将其评级升至“增持”。

交银国际：农夫山泉建议等待调整再买入 目标价58港元

交银国际(1.23 0.03 2.50%)发布研究报告，首予农夫山泉(62.9 0.90 1.45%)（09633）“中性”评级，目标价58港元，并认为，公司建立了短期难以打破的竞争壁垒，且是软饮料行业稀缺性标的，但目前估值较高，建议等待调整后才买入。

报告中称，农夫山泉（09633）为包装饮用水及饮料行业龙头，公司包装水市占率连续八年第一。2017-19年收入及净利润复合年增速为17%及21%，2019年毛利率及净利率分别为55%及21%，业绩增速及盈利能力均领先同行。

该行预测，包装水行业2019-24年复合年增速11%。产品差异化空间小，新进入者较难打开市场，公司凭藉水源地、品牌及渠道优势有望保持高于行业的增速。

饮料业务方面，公司在无糖茶等高增长品类的产品布局领先同行，同时在过去十年表现出卓越的产品生命周期管理能力。

大和：中国太保重申买入评级 目标价上调至45港元

大和发布研究报告称，重申中国太保(36.4 1.85 5.36%)（02601）进行战略转型的看法，今年将会交出部分具体成绩，将目标价由41.5港元上调至45港元，重申“买入”评级，维持其为相关板块中首选股。

报告中称，据媒体报道，太保寿险拟引入原友邦保险(103 4.15 4.20%)集团区域CEO担任公司总经理，该行认为此举有助加强公司管理，也显示公司正转变为更为灵活的营运架构，

该行表示，现时公司股价正处于2021年该行预测的0.57倍P/EV，认为现时股价被低估，并预期公司的长青计划将会成为下一个催化剂，预计今年新业务价值同比升17%，纯利同比升18%。

野村：维持周大福买入评级 目标价12.7港元

野村发布研究报告称，周大福(10.28 0.32 3.21%)（01929）公布了2021财年第三季业绩，内地增长加速，而香港业务则继续具挑战性，但最坏情况似乎已过去，维持其“买入”评级，目标价12.7港元。

报告中称，周大福第三财季内地销售额和同店销售同比分别增长26.1%及12.2%，预计下半年在内地的收入增长将加速至49%，相信公司可达到该行2021年的销售增长预测。

香港业务方面，野村认为，尽管公共卫生事件仍然对香港和澳门的需求构成压力，但第三财季同店销售跌31%，比上两季度的跌51.6%及跌75.5%有所改善。

另外，平均售价同比增长53.9%，令珠宝首饰类别同店销售同比增长14%。该行认为，尽管营业额仍承受压力，但随着续租租金的进一步下降和员工成本变动，将推动香港业务收入恢复，预计2021财年香港和澳门的同店销售将下降35%。

里昂：现代牧业重申买入评级 目标价上调50%至3港元

里昂发布研究报告，将现代牧业(2.7 0.40 17.39%)（01117）目标价由2港元上调50%至3港元，重申”买入“评级。

报告中称，现代牧业股价在过去3个月飙升了约130%，现在已达到五年高点。虽然在此期间基本面变化不大，但重估稍晚，但认为奖励现代牧业在改善其运营效率方面的多年努力。

该行表示，在升级周期中，现代牧业将再次扩大，目标是未来5年资本支出可控。该行模拟估计现代牧业会有内部增长，2021-23年自然销售增长9%、核心盈利年复合增长13%。（亚汇网编辑：陌尘）