自今年年初以来，十年期美国国债收益率已经上涨了20多个基点，其中1个基点等于0.01％，策略师们表示，这警告了股市可能进入更加动荡的时期。
债券收益率的快速上涨正在向股市发出警告，尤其是成长型股票。
自年初以来，基准的10年期美国国债上涨了约20个基点-1个基点等于0.01％-周一为1.13％。收益率仍然相对较低，虽然是去年三月以来的最高水平，但收益率本身并不是问题。
此举可能预示着股市将出现更大的动荡时期，并可能对FANG和其他成长型公司造成更大压力，这有助于去年股市上涨。一些策略师预计，随着疫苗接种将带动经济改善的前景，价值和周期性名称将走高，那些大型科技股和成长型股票今年的涨势将会放缓。
策略师们并不认为目前的收益率会阻止股市的涨势，但市场对利率将继续上涨的预期可能会使股票投资者的旅程变得艰难。
“我认为阻力最小的道路……仍在继续...支持该市场的技术面很强，但是如果您正在寻找警告信号，则固定收益市场会出现一些警告信号。”安联首席经济顾问Mohamed El-Erian说。
埃尔·埃里安（El-Erian）在CNBC接受采访时说，期限较长的债券（例如10年期和30年期债券）的收益率一直在上升，但2年期收益率一直处于较低水平，这取决于美联储的零利率政策。十年期受到广泛关注，因为它影响抵押贷款和其他贷款利率。
El-Erian说：“价格上涨的原因不正确，不是因为增长，而是因为买家变得犹豫，人们担心通货膨胀，而不是通货紧缩。” “因此，如果这种情况持续下去，如果您在另外五个或六个交易日中又获得了20个基点，那么到那时，它的黄色闪烁就会亮得多。”
在10年期国债收益率上周心理1％的水平后小幅民主党赢得了两个格鲁吉亚参议院席位，让民主党在参议院的控制权。这促使债券更多卖盘，原因是投资者猜测当选总统乔·拜登将能够通过他的计划，以推动万亿美元的开支。更多的刺激意味着更多的债务和更多的国债发行来偿还它，这是提高收益率的秘诀。收益率与价格相反。
“在过去的几周中，我们实现了飞跃，从中性升息到正向升息，直到今天，您都可以说，从这里升值可能对股票构成不利因素，尤其是高增长，高P / E股票，” BTIG股票与衍生品策略主管Julian Emanuel说。伊曼纽尔指出，在过去的几个月中，投资者已经开始从高增长转向价值。
伊曼纽尔（Emanuel）预计标准普尔500指数到年底将达到4,000，但他也认为市场正进入投机的新阶段，上下波动都很大。
他说，投机阶段的证据很明显，因为十年来迅速超过1％，股市持续上涨。他还指出，上周在国会会议期间，暴力暴民夺取了对美国国会大厦的控制权时，股市并未动摇。随着Covid案件的增加和死亡人数的创纪录新高，库存也继续攀升。市场也忽略了周五疲弱的就业报告。
“我们处于涨势的投机阶段。价格走势证实我们处于涨势的投机阶段。这并不意味着您马上就要达到顶峰，但是您应该为更大的波动做好准备。我们对4,000人感到满意，但是您可能会看到到达那里的过程中出现一系列10％以上的修正，” Emanuel说。
策略师说，在收益率上升的环境下，要使公司收益强劲，更为重要。高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师周一警告称，较高的利率可能会限制市场收益。
摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师写道：“更高的利率是通配符，可能会导致一段时期的股票估值下跌，从而使收益修正对股票表现的影响比平时更为重要。”
高盛策略师表示，更多的财政刺激措施应会导致2021年的收益增加，但利率上升可能会限制股票倍数的上涨空间。倍数是市盈率，许多成长股处于很高的水平。例如，亚马逊的市盈率为91。亚马逊周一下跌了1.8％，而FANG的其他成员（字母，Facebook和Netflix）也下降了。
伊曼纽尔（Emanuel）说：“您将在上行和下行方面变得更加动荡。” “接下来几天，您可能会在这里获得一个新的边缘高点，但总的来说，您会看到市场变得更具选择性，上升的幅度也更大，这增加了您获利的可能性。在较高的多重增长股票的带动下，进行了更全面，更全面的修正。”
理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）的副首席信息官丹·铃木（Dan Suzuki）表示，应该做得更好的股票类型是周期性股票或价值名称，这是与利率上升没有太大关系的股票类型。
“基本上，从定义上讲，高市盈率股票也嵌入了很多增长。如果用估值的方式来表达，那么很多股票的价值就在未来。未来的那个值对利率更加敏感。这些利率上涨得越多，就可以折现未来价值，”他说。
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