保险业大事！偿二代二期要来了，资本认定更严格，所有资产都穿透

影响保险全行业的偿二代二期要来了！

近期，券商中国记者独家从业内获悉，启动近3年的偿二代二期工程已取得一定进展，目前正在保险行业开展第一支柱方面的联动定量测试。现行规则下需报送偿付能力报告的所有财产保险公司、人身保险公司和再保险公司，都要进行相关测试。

目前，二期一支柱已经进入第二轮联动定量测试阶段。共测两个时点，即2019年6月30日和2019年12月31日，并要于8月20日前向银保监会报送测试数据。

偿二代二期工程包括三大任务二十六项工作。随着二期一支柱进入行业测试阶段，预计偿二代二期规则试运行将不远。根据监管此前所述，偿二代二期工程按照“边建设、边实施”的工作思路，成熟一个，发布一个，实施一个。

“偿二代”是我国保险业偿付能力监管的第二代制度体系，与“偿一代”下保险公司规模越大资本要求越高相比，偿二代的特点是风险导向的，即保险公司风险越高、资本要求越高。偿二代自2016年开始正式运行，至今已五年。相较偿二代一期工程更偏重于制度有没有，偿二代二期工程既要补齐制度短板，也要评估既有制度好不好，会进一步根据保险业最新数据校对修订此前参数，同时，强化风险防控，挤出资本水分。

根据测试版的偿二代二期一支柱监管规则修订稿，保险公司的资本确认更加严格，体现政策意图的调控性k因子被引入更多业务风险资本计量中，二期还在一支柱原有的1-8号规则之上新增“市场风险和信用风险的穿透计量”新规则，显示出强化对全部资产风险穿透式识别和监管思路。

有咨询公司人士预计，一些中小险企的偿付能力可能会在偿二代二期规则下有所下滑。同时也有专业咨询人士表示，偿二代二期各类业务风险因子在校准更新后是有升有降的，加之各家险企的业务结构、投资组合不同，偿付能力受到的影响不同，预计会是有些公司会提升、也有些会下降，不会一边倒。

一家外资寿险公司总精算师对记者表示，目前测试工作还未完成，但其目前初步估计，偿付能力在二期后基本没有太大变化。

新增多项规定，压实认可资产价值

根据券商中国记者获悉的偿二代一支柱监管规则修订稿，新规新增了多项规定，压实保险公司的认可资产。

比如，新增规定：保险公司应当按照谨慎性原则，对资产可能发生的损失进行合理判断和估计，足额计提减值准备，避免资产价值高估。

再如，投资性房地产不再以公允价值评估资产价值。保险公司以物权方式或通过项目公司方式持有的投资性房地产，应当按成本模式计量金额作为其认可价值。

还新增对联营和合营企业的长期股权投资计提减值规定：

资本的认定新增一项要求：外生性

偿二代二期也对资本的定义做了更严格规定。保险公司的资本应当符合的特性，在目前的存在性、永续性、次级性、非强制性4项之外，新增一项“外生性”要求，即保险公司不得以任何形式直接或间接为非内源性资本提供者提供资金或融资便利。

对于资本的认定，银保监会财会部（偿付能力监管部）主任赵宇龙于2017年9月偿二代二期工程启动时接受媒体采访时有过阐释。

他当时表示，偿二代目前采用的是国际标准来定义资本，即只有同时满足存在性、永续性、次级性、非强制性四个特征的财务资源才能被认可为资本。但是，最近两年的监管实践表明，国内外的市场准入监管存在重大差异，中国还不能简单照搬国际标准来定义资本。“偿二代二期工程将会修订完善资本的定义，提高资本标准，增加对资本的真实性、合规性的要求，防止不适资本和不实资本被作为合格资本计入偿付能力。”

同时，保险公司核心一级资本、核心二级资本、附属一级资本、附属二级资本也有新增对应要求。

保单未来盈余不再全部计入核心资本，分类计入核心二级、附属资本

偿二代二期的一个变化是，不再将保单未来盈余全额纳入核心资本，而是分级纳入核心二级资本、附属一级资本和附属二级资本。

这是一个重大变化。赵宇龙此前谈及这一修订时称：准备金中的剩余边际，其本质是有效保单的未来利润，现在是全额作为核心资本的。对这部分具有预测性和较大不确定性的未来利润，是否还能继续作为保险公司的核心资本来使用，二期工程将重新进行评估，挤出资本中的水分，切实降低行业杠杆率。

根据券商中国记者获得偿二代一支柱监管规则修订稿，这部分的新增规定为：保单未来盈余，是指保险公司现行有效寿险保单剩余期限所对应的当期确认的实际资本。

保险公司应当根据保单剩余期限，对保单未来盈余进行资本工具分级，分别计入核心二级资本、附属一级资本和附属二级资本。

（一）保单剩余期限10年（含）以上的，保单未来盈余按核心二级资本对应的资本报酬率折现到评估时点的现值，作为核心二级资本工具，剩余部分作为附属一级资本工具；

（二）保单剩余期限5年（含）以上、10年以内的，保单未来盈余按附属一级资本对应的资本报酬率折现到评估时点的现值，作为附属一级资本工具，剩余部分作为附属二级资本工具；

（三）保单剩余期限在5年以内的，保单未来盈余全部作为附属二级资本工具。

资产风险普遍要“穿透计量”

此外，偿二代二期一支柱最显著的一个变化是，监管规则中增加“市场风险和信用风险的穿透计量”新规则。这一规则完善市场风险、信用风险中穿透法的原则和标准，强化对风险的穿透式识别和监管。

“在偿二代一期工程中，穿透识别属于特殊原则，只用于少数情况；而二期工程将对所有资产进行穿透，这将成为对资产风险计量的普遍原则。如果资产无法穿透，将会适用惩罚性的资本要求。”赵宇龙曾称。

穿透计量新规则，包括穿透计量的基本原则、穿透计量方法、豁免穿透、无法穿透、部分穿透等章节。

在穿透计量规则下，所有资产分为基础资产和非基础资产两大类。基础资产是指风险清晰，可以直接计量最低资本的资产；非基础资产是指不可以直接计量最低资本的资产。

对于基础资产，保险公司应当按照偿二代一支柱下的市场风险最低资本、信用风险最低资本监管规则，来计量最低资本。

对于非基础资产，新规则要求保险公司建立穿透计量管理制度，及时获取非基础资产的相关信息，识别非基础资产的交易结构和底层资产，评估非基础资产的风险水平，准确计量非基础资产的最低资本。

总体上，穿透计量的基本原则包括：

1）“应穿尽穿”原则，对所有非基础资产进行穿透，计量其最低资本。

2）“穿透到底”原则，将所有非基础资产逐层穿透至基础资产或者豁免穿透的非基础资产。

3）“风险穿透”原则，识别非基础资产每层交易结构的风险和底层资产的风险，按照底层资产的风险类别和风险暴露并考虑交易结构风险，计量各项底层资产的最低资本，并按照表层资产的风险计量相应的最低资本。

二期规则对非基础资产最低资本穿透计量，给出了穿透计量方法。特别是列出豁免穿透、无法穿透、部分穿透的非基础资产情况，对其风险分别给出了计量方法。

更多投资业务引入调控性K因子，体现监管导向

偿二代二期规则的另一主要变化在于，在更多领域引入了政策调控性的特征因子K，特别是在投资端上新增k因子的领域众多。这为的是更加体现监管政策导向，引导保险业服务实体经济。

以市场风险来说，一项投资的市场风险最低资本，是其风险暴露和风险因子的乘积。风险暴露可理解为投资项目的市场价值，风险因子由基础因子和k因子决定，基础因子和k因子越高，风险因子越高，要求的最低资本越多。也就是，一项投资业务的k因子越高，对资本的占用和消耗就越多。

比如，二期规则下，保险公司对子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资，根据持股比例、投资对象分别设定了k1、k2因子。

持有上市公司股权时，对上市公司的持股比例<20%，k1=0；对上市公司的持股比例≥20%，k1=0.2。未上市股权方面，对未上市公司的持股比例<30%时，k1=0；对未上市公司的持股比例≥30%时，k1=0.2。

也就是说，对上市公司持股低于20%、对未上市公司持股低于30%时，不会造成额外的资本占用。

从投资对象来看，当投资对象属于非保险类金融企业、与保险业务相关的非金融企业时，k2值分别为-0.25、-0.2，意味着投资这些企业股权会降低资本占用。

再如，涉及境外投资时，对境外固收、权益和境外子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资，会根据投资市场所在地是发达市场还是新兴市场，而设定差别化的k因子。如果是发达市场的投资，k的赋值为0；如果是新兴市场的投资，k因子赋值0.25，要消耗更多资本。

如果是境外投资的投资性房地产业务，则k值更高。根据房地产所处位置设定k因子，发达市场的k因子为0.2，新兴市场k因子为0.4。

另外，新规还规定，保险公司持有同一交易对手资产账面价值总和超过一定阈值的，所有涉及资产应当计量交易对手集中度风险最低资本。设置特征因子k，赋值0.75。

多项业务的风险因子校准更新

偿二代二期有不少完善监管规则的变化，其中包括保险风险、市场风险、信用风险等风险最低资本标准的修订。

比如，车险的基础因子，现在是按车险规模分别设定不同的基础因子，二期规则下，车险的基础因子统一为0.096，k因子设定上，在现行规定基础上，新增设定了公司车险保费增速与行业车险保费增速的对比特征因子k4。

简言之，除车险保费低于20亿的险企外，如果保险公司的年度车险保费增速高于行业整体，则依据超出增速的水平，赋值K4为0.15、0.25两档。也就是说，车险增速超出行业，则保险公司在资本上会受到“惩罚”。

另外，新规还调整了健康险、信用保证保险等多项业务的风险因子，新增了财险公司、人身险公司的保险风险、 市场风险和信用风险等可资本化风险最低资本的计量方法。这将对保险公司的偿付能力产生影响。

2017年9月发布的《偿二代二期工程建设方案》共包括三大任务26项工作，其中包括完善监管规则的15项工作、健全执行机制6项工作，以及加强监管合作的5项工作。偿二代二期工程按照“边建设、边实施”的工作思路，成熟一个，发布一个，实施一个，原定争取用三年左右的时间全面完成建设实施。