重磅！个人养老金账户要来了，每年最高1.2万！资本市场有望引入长期活水，证监会也有重要发声

　　个人养老金账户要来了！

　　为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》），提出推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能。

　　个人养老金账户的建立，是完善我国养老金体系“三支柱”的新增长引擎。从欧美发达经济体的经验看，个人养老金账户已成为其养老金体系的“主力”，相比之下，我国目前养老金体系过度依赖第一支柱，随着我国人口老龄化的加剧和财政负担的加重，基本养老金面临严峻的可持续性问题。多位受访的分析人士指出，以个人养老金账户为代表的养老金第三支柱建设，是完善我国养老体系的有益补充，有助于提升养老体系可持续性。

　　同时，随着个人养老金账户的建立并壮大，资本市场有望引入新类型长期投资者，未来个人养老金账户资金规模有望突破万亿元。从美国等成熟市场的发展经验看，个人养老金账户制度的设立，为其资本市场带来了长期资金，对股市长期稳健发展起到了较好的支持作用。

　　证监会21日官网发布消息称，《意见》的发布确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架，有助于加快构建养老金、资本市场与实体经济良性互动、协同发展的新发展格局。资本市场将助力养老金分享实体经济发展成果，促进实现养老金长期保值增值，积极应对人口老龄化；养老金具有长期性、规范性和规模性，通过积极投资资本市场，为实体经济提供更多长期稳定的发展资金。下一步，证监会将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，优化中长期资金入市环境；保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。

　　你关心的七大核心问题

　　《意见》从总体要求、参加范围、制度模式、缴费水平、税收政策、资金投资与领取、运营与监管等多方面对我国个人养老金制度作出总体安排。具体要点如下：

　　1、哪些人可以参加？

　　在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。

　　2、如何设立个人账户？

　　个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。参加人应当指定或者开立一个本人唯一的个人养老金资金账户，用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税。个人养老金资金账户可以由参加人在符合规定的商业银行指定或者开立，也可以通过其他符合规定的金融产品销售机构指定。

　　参加人变更个人养老金资金账户开户银行时，应当经信息平台核验后，将原个人养老金资金账户内的资金转移至新的个人养老金资金账户并注销原资金账户。

　　3、账户投资、运营有何要求？

　　参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道（以下统称金融产品销售机构）购买金融产品，并承担相应的风险。个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。

　　个人养老金资金账户实行封闭运行，其权益归参加人所有，除另有规定外不得提前支取。

　　4、个人养老金有何缴费水平限制？

　　参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。人力资源社会保障部、财政部根据经济社会发展水平和多层次、多支柱养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费上限。

　　5、个人养老金账户有何税收优惠政策？

　　个人养老金账户是参加个人养老金制度、享受税收优惠政策的基础。国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。

　　6、个人养老金如何领取？

　　参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

　　7、个人养老金账户制度何时实施？

　　人力资源社会保障部、财政部要加强指导和协调，结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开。

　　我国实施个人养老金制度条件已成熟

　　我国建立个人养老金制度，是对我国现有养老金保障体系的有益补充和完善。目前我国搭建了由三大支柱构成的养老金保障体系：第一支柱是政府主导并负责管理的基本养老保险体系，第二支柱是政府倡导但由企业自主发展的企业或职业年金，第三支柱团体或个人自愿购买的商业性人寿保险。此次提出的个人养老金就是对第三支柱的补充。

　　但我国上述三支柱发展得并不均衡。中金公司(行情601995,诊股)首席策略师、董事总经理王汉锋对证券时报记者表示，第一支柱的社会保险基金依然占据了绝对比例，2020年社会保险基金累计结余9.4万亿元，第二支柱和第三支柱规模偏小。

　　“个人养老制度的设立，有望较好的从第三支柱补充完善我国养老保障体系，这对应对中国当前面临的老龄化加快、人口红利渐行渐远等现状具有积极意义。”王汉锋称。

　　光大证券(行情601788,诊股)首席银行业分析师王一峰还认为，目前我国个人养老金实施条件已较为成熟。2021年6月，银保监会在浙江和重庆试点专属商业养老保险，仅不到一年时间，银保监会再次发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，从2022年3月1日起将试点范围扩大至全国；同时也再次扩大养老理财产品试点，从原先的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。除政策外，市场方面去年由多家上市企业、国有银行旗下理财公司共同筹资组建的国民养老保险公司获批成立，多项举措助力个人养老金实施，为个人养老金实行创造了先决条件。

　　资本市场有望引入新类型长期投资者

　　个人养老金账户的建立，除了可以平衡三支柱发展，增强我国养老金体系发展的可持续性外，长远看，对个人生活水平的提升和资本市场的发展也是利好。

　　据中金公司相关研报，截至2020年底，美国三大支柱合计存续余额34.8万亿美元，是我国的20余倍。其能建成全球最大的养老金体系核心原因在于其养老体系为“投资养老”而非“储蓄养老”，其二三支柱养老账户资金配置自由，可无限制进入标准金融产品市场，分享发展红利。以投资收益为主的养老资金来源决定了其养老体系具有较强的可持续性。

　　证监会也表示，《意见》明确个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金制度鼓励人民群众广泛参与，在基本养老保险基础上，增加一份养老金积累，进一步提高老年收入水平和生活质量。

　　个人养老金账户的建立，亦有望为资本市场引入新类型的长期投资者。王汉锋表示，长远看，个人养老金账户资金规模有望突破万亿元以上。在投资方式上，个人养老金账户可选类型包括了银行理财、商业养老保险、公募基金等金融产品，一方面制度建设有利于相关银行、保险、公募基金等金融机构新业务开展，另一方面也有望为资本市场带来新类型的长期投资者。从美国等成熟市场经验来看，历史上如401K计划等养老保险制度的设立，为美国资本市场带来了长期资金，对美国股市长期稳健发展起到了较好的支持作用。

　　以英国为例，根据英国税务海关总署数据，英国目前个人养老金的缴纳人数保持在940万左右，2019－2020财年个人养老金缴款规模为313亿英镑，在此前三年中平均每年增长11%。

　　“个人养老制度的建设，有助于为资本市场培育和发展长期机构投资者，也有助于一定程度上改善目前市场的偏谨慎预期。”王汉锋认为，当前市场累计回调时间较长、幅度不低，估值已经在历史上相对低位，且从资产价格上对内外部的负面因素已经有所体现。我们判断市场处在前期快速回调后的“磨底期”，对市场中期前景不宜过度悲观，市场中长期机会逐步大于风险。

　　王一峰认为，个人养老金发展再提速，有望实现“养老+发展”双赢格局。大力发展个人养老金将加快居民储蓄向投资转化，通过各类金融产品和金融机构向资本市场输送更多长期资金，有利于促进我国资本市场蓬勃发展。一方面作为财富管理业务的天然要求，个人养老金可扩充投资渠道、增加中长期投资收益；另一方面，其也有望为中国两亿多老年人口和超八亿劳动人口提供更多社会保障和投资选择。

　　需细化完善制度保障

　　个人养老金账户的设立具有自愿性，这决定了其设立的目的并非聚焦基本保障，更重要的是为老年生活提供更丰厚的资产回报，保障生活品质。

　　正因如此，其对可投资金融产品收益回报的稳健性提出了更高要求，这也考验着金融产品的各类提供方——银行理财子公司、公募基金、商业保险公司等金融机构的投研能力，以及监管部门对该领域的监管有效性。

　　银保监会副主席肖远企曾表示，完善养老金第三支柱需发展长久期金融产品，我国现在缺乏长久期的资产可供投资。未来如果有更多的资金转化为长期养老金，这些资金除了可以投资资本市场外，还应该有长期的债券产品可供其投资，比如二三十年期的债券，甚至是100年期债券，以及更长期限的储蓄产品和理财产品。同时，养老金产品是类似公募型的金融产品，因此要管控好风险，要在本金安全的前提下实现一定收益，这就需要相关的制度安排进行保障。

　　在制度保障方面和强监管方面，国外也有丰富的实践经验可供借鉴。以英国为例，记者从英国国际贸易部了解到，目前的英国养老金制度始建于20世纪40年代，经过历届政府的多轮改革后，目前英国实行三级养老金制度，即国家养老金、企业养老金、个人养老金，这与我国的养老金三支柱较为类似。养老金管理方面，英国设置受托人监督养老金制度，这些受托人也会受到严格的管理，其中的关键主题为养老金治理和风险管理，并会特别关注欺诈、网络犯罪、受托人效力、内部审计等领域的潜在风险。

　　《意见》指出，将严格监督管理，切实防范风险，促进个人养老金健康有序发展。相关金融监管部门根据各自职责，依法依规对参与个人养老金运行金融机构的经营活动进行监管，督促相关金融机构优化产品和服务，做好产品风险提示，对产品的风险性进行监管，加强对投资者的教育。

　　证监会也表示，下一步，将加快资本市场深化改革各项措施落地，抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境；持续加强机构和从业人员监管力度，提升管理人管理能力和规范化运作水平，强化投资者保护，保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。