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作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶上市不到半年，可以说是麻烦不断。

由于食品安全问题多次发生，其市值蒸发了超一百亿港元。迅速扩张也带来较高的成本压力，奈雪的茶表示，2021年全年要新开大约350家门店，而从开张到盈利需要一定的周期。公司在近期发布的业绩预告显示，今年第三季度业绩由盈转亏，今年全年也将录得亏损。

或受此消息影响，11月1日收盘，奈雪的茶（02150.HK）重挫9%，报9.36港元/股。

食品产业分析师朱丹蓬对第一财经记者表示，整体来看，奈雪的茶的发展还是遇到很多的问题，疫情（影响）之外，自身的创新升级迭代还不够快。“光靠开店没有用，做大单店的营收跟利润才是关键。”

疫情影响未消退 扩张又太快

奈雪的茶在三季报中分析了业绩由盈转亏的原因。公司表示，本季度，中国大陆部分地区出现疫情的持续性反复爆发，部分城市防疫措施收紧以及消费者对出行的谨慎态度导致该部分区域门店表现有所下滑。如秋、冬季疫情出现反复，或出现流感流行等，或将对财务表现带来进一步影响。

此外，奈雪的茶还表示，为确保门店运营团队相对稳定，门店人力成本在短期内弹性较低，难以根据疫情变化做出及时且充分的调整。但在另一方面，门店的迅速扩张使利润承压。

财报显示，奈雪的茶2021年全年新开门店数量超出先前计划，导致门店开办费用及其它间接成本有所增加等因素的综合影响，本集团盈利能力于短期内预计将受到显著的影响。奈雪的茶也提及，新增门店多集中于第四季度开业，对2021年收入的额外贡献并不显著。

本季度奈雪的茶门店的扩张数量确实较为可观。财报显示，在本季度内新增了90间奈雪的茶茶饮店。3间奈雪的茶茶饮店关停，17间奈雪的茶标准茶饮店开始转为奈雪PRO茶饮店。在保证选址水平的前提下，2021年全年，预计将新开大约350家奈雪的茶茶饮店，其中绝大多数为奈雪PRO茶饮店。

而所谓的“奈雪PRO茶饮店”，门店规模比奈雪的茶茶饮店稍小，以销售面包甜点、饮品和部分零食为主，不售卖酒精类饮品及周边产品。

盈利难题如何破解

回望奈雪的茶历年的财务表现可发现，公司一直在亏损。该公司招股书显示，2018-2020年，奈雪的茶亏损分别为6973万元、3968万元和2.03亿元。2020年经调整的年内溢利实现盈利，也仅为1664.3万元。

而在未来，奈雪的茶有可能实现盈利吗？奈雪的茶在财报中展望道：“我们预期疫情影响将逐步缓解，并且随着新开门店占全部门店数量的比例逐步下降，现有门店提供人力支持新开门店的压力将逐渐降低，因此现有门店经营利润率将逐步提升。此外，自动化、数字化改造和新开门店增加属于前期投入，预计将对本集团后续运营带来正面影响。”

在朱丹蓬看来，“奈雪PRO茶饮店”不失为一种好的扩张手段。他告诉第一财经记者：“整体来说，奈雪的茶现在门店在做转型，去扩张店面比较小的门店（奈雪PRO茶饮店），在未来，这对公司还是有一定的加持的，因为这一块的商业租金、人力成本、管理成本相对会减少。”

今年6月30日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶登陆港交所。然而，它在二级市场的表现却令人捏一把汗。奈雪的茶上市首日便惨遭破发，开盘价为18.86港元/股，低于19.80港元/股发行价，当日收报17.12港元/股。截至11月1日收盘，奈雪的茶市值较上市之时已经蒸发近一半。

登陆资本市场后的四个月间，奈雪的茶的食品安全问题频现，这在一定程度上也影响了股价表现。8月23日，国家市场监督管理总局通报6家食品企业检查情况，其中奈雪的茶两家门店因在生产制作中出现违规操作问题被处以罚款和通报批评。

不过，也有业内人士认为，新茶饮是对过去冲泡茶饮的替代，通过新鲜水果、真实乳脂等吸引消费者，其长期红利仍旧存在。

在资本市场，前有奈雪的茶赴港上市，后有蜜雪冰城冲击A股。茶饮品牌的融资更是接连不断。艾媒咨询的一份报告显示，中国新式茶饮行业在这几年快速扩张后，发展步伐迅速，2021年1-8月投资数量已达87起，投资金额达179.2亿。

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