央行、国家统计局点评通胀及大宗商品！“死亡交叉”后美联储“放鹰”，黄金噩梦再临？沥青、铁矿石和沪银跌

　　国家统计局9日发布的数据显示，7月份居民消费价格同比上涨1.0%，环比上涨0.3%。7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.0%，环比上涨0.5%；工业生产者购进价格同比上涨13.1%，环比上涨0.9%。1—7月，平均工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.7%，工业生产者购进价格上涨7.9%。

　　国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，从环比看，CPI由上月下降0.4%转为上涨0.3%。猪肉供给持续增加，价格继续下降1.9%，但在储备猪肉收储政策支持下，降幅比上月大幅收窄11.7个百分点。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点。食品中，猪肉价格下降43.5%，降幅比上月扩大7.0个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨18.3%和9.5%。

　　7月份，受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响，工业品价格涨幅略有扩大。从环比看，PPI上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点；生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。大宗商品保供稳价政策效果显现，钢材、有色金属等行业价格小幅下降，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.1%。受高温天气影响，动力煤需求旺盛，煤炭开采和洗选业价格上涨6.6%，涨幅扩大1.4个百分点。国际原油价格上行，带动国内石油相关行业价格涨幅扩大，其中石油开采价格上涨7.1%，精炼石油产品制造价格上涨3.0%，涨幅分别扩大4.1和0.5个百分点。农资价格上涨较快，其中肥料制造价格上涨5.0%，农药制造价格上涨1.5%。

　　央行昨晚发布2021年第二季度中国货币政策执行报告。报告称，当前CPI涨幅温和，PPI阶段性走高，总的看通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础。2021年第二季度，居民旅游出行恢复、汽柴油价格上涨和猪肉价格下降等因素共同作用，CPI涨幅处于1%左右的低位，预计下半年仍将在合理区间内平稳运行。与此同时，受大宗商品价格上涨和低基数等因素影响，PPI涨幅有所扩大，对此宜客观、历史看待。

　　报告称，下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。

　　此外，报告称将严格控制高耗能高排放项目信贷规模，推动“两高”项目绿色转型升级。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。

　　8月9日，国内商品期货收盘多数下跌，沥青跌超5%，铁矿石、沪银跌超4%，不锈钢跌近4%，沪镍跌逾3%；油脂油料齐涨，菜粕涨逾2%，豆二、棕榈油涨逾1%；此外玻璃、纯碱涨逾2%。

　　“死亡交叉”后迎美联储两大鹰派委员发声，黄金后市怎么走？

　　周一贵金属延续周五夜盘时段的低迷走势。

　　上周五之前，贵金属价格小幅回落，虽然一度寻求突破，但始终未果。而上周五晚间非农数据的超预期，美联储缩减QE预期增强，贵金属价格大幅下跌，并跌破了此前支撑。但市场有声音认为7月报告未能真实反应就业情况，可能掩盖了财政刺激措施和经济重新开放对就业市场提振作用正在减弱的情况。

　　海外著名博主金融博客零对冲对昨日黄金“闪崩”评价称，随着现货黄金跌破1750美元/盎司，技术上出现了“死亡交叉”，引发了平仓止损。目前，黄金似乎已经稳定在1700美元的水平。随着交易的恢复，美国期货交易市场出现了流动性不足的情况，导致黄金期货合约出现了抛售，黄金价格从上周五的1761.50美元/盎司跌至1677.7美元/盎司，跌幅接近100美元。

　　今天凌晨，美联储两大鹰派委员发表讲话。

　　亚特兰大联储主席Bostic表示，如果再有一两个月的就业强劲增长，美联储应该着手缩减买债（taper）。随着美国经济走强，缩减速度也应更快。

　　Bostic给出了10月到12月的时间范围。他说，如果就业数据很好，甚至可以将时间提前。Bostic称，他更倾向于平衡的缩减方式，即以相同的速度，按比例缩减抵押贷款支持证券和国债的购买。

　　Bostic表示，他赞成以相对快一点的速度进行缩减购债操作。经济情况已经今非昔比，很有信心在即使更快速缩减的情况下，市场仍会继续运作好。他更倾向较以往用更短的时间来完成缩减购债。

　　波士顿联储主席Eric Rosengren对Bostic的观点表示认同，美联储应该尽快撤出超级宽松的QE政策。在接受美联社的访问时他表示，美联储应该在9月宣布，今年秋季开始缩减QE政策。

　　截至今晨收盘，纽约黄金期货连跌三日，COMEX 12月黄金期货收跌2.1%，创3月31日以来主力合约收盘新低，最近两个交易日均跌超2%，两日累跌4.6%。纽约期银连跌四日，COMEX 9月白银期货收跌4.3%，创去年11月27日以来主力合约收盘新低。

　　在银河期货分析师万一菁看来，当前疫情扰动不可忽略，但提前Taper尚存疑虑。据他介绍，目前Delta病毒的扩散依然较快。据《卫报》称，在英国，99%的新增病例都是感染了“德尔塔”毒株。世卫组织指出，全球已有92个国家和地区检测到“德尔塔”毒株的传播，包括中国近期疫情扩散，主要原因也是德尔塔病毒。加上，疫苗并对该病毒的有效性相对较低，这就为阻隔疫情扩散带来一定的障碍。他认为，虽然美国与英国多次表示不会再进行隔离等措施，但若病毒再度变异导致重症率加剧的话，则或将对未来经济修复产生一定的影响，导致美国就业市场修复缓慢，从而令美联储放慢缩减QE的步伐。

　　“整体而言，无论美联储何时开始缩减QE，但这个步骤总是不可避免的，所以贵金属价格始终承压。”万一菁表示，若疫情短时间出现扩散造成避险情绪回升，给贵金属带来支撑，这也只是短时现象。中长期看，处于震荡下行的概率相对较大。因此，在单边策略上依然建议逢高做空为主，每次反弹或是布局的较好机会。短线来看，本周反复试探下方强支撑位概率较大， 关注美联储官员讲话，若整体均偏鹰派的话，不排除突破可能。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，从2013年美联储收紧的进程和经验来看，在正式公布缩债细节前，贵金属空头趋势难以扭转。“而对应到目前的行情，我们仍然坚持此前分析的观点，即纽期金的最终回调目标位或位于1567美元/盎司附近，当下抄底和追空均不可取。”张晨认为，策略上，中线空单短期可逢急跌适当减仓止盈，等待相对高位加仓的机会。

　　铁矿石价格回落超预期

　　从7月1日至今，全国一半左右的省份有限产相关的传闻和文件传出。7月30日，政治局会议提到要纠正运动式减碳。“虽然会中没有明确提到钢铁行业，但我们明显的看出部分资金在信心上发生了动摇，铁矿石期货价格出现反弹。”徽商期货研究所分析师张玺向期货日报记者表示。

　　据张玺介绍，从目前各省压减粗钢政策现状来看，粗钢限产仍然会持续进行，近期并不会回到保供稳价的阶段。“其主要原因在于限产对铁矿石价格已经起到了明显的抑制作用，目前正处于钢材消费淡季，在钢材并不紧缺的情况下，国家不会立即放松限产力度。”她解释。同时，粗钢减产的动作在一定程度上也会受到影响，一些省份要求粗钢同比下降的政策推进可能会有所放缓，其他没有明确粗钢同比不增的省份则可能会适当调整减产的力度和节奏。

　　从基本面来看，张玺表示，供应端澳洲下半年减量与巴西下半年增量几乎持平，供应端处于平稳状态，但高品矿供应偏紧。需求端，钢厂铁水产量同比减量明显，在限产不放松的前提下，下半年铁水产量预计同比下降3000万吨，影响大约5000万吨铁矿需求。库存方面，下半年铁矿库存有大幅累库预期，但结构上仍以中低品为主。

　　“从目前的限产影响推算，铁矿需求减量明显大于供应减量，铁矿供需矛盾将持续累积，而钢材受限电限产影响供应同比大幅下降，且有旺季消费驱动，在钢材减量限产未放松的情况下可以考虑逢低做多。”张玺说。

　　沥青跟随原油弱势运行

　　周一，沥青开盘跟随原油跳水，盘中下跌超过5%。

　　据平安期货分析师任雪介绍，上周受Delta变异病毒蔓延影响，对原油需求复苏担忧加剧，原油创下了自3月底以来单周最大跌幅。美国非农数据强劲，市场预计距离美联储缩减购债更近一步，美元强势运行也使原油承压。与上一周沥青期货相较原油比价走强不同，周一开盘沥青跟跌明显。在她看来，这也是因为09合约临近交割，期货仓单量与持仓量差距较大，存在交割风险，此前两周沥青期货仓单连续注销近20万吨，大促进09与12合约月差幅收窄，今日原油跳空后，在弱基差高库存下，沥青市场心态受到影响。

　　现货方面，她表示，中石化主营炼厂除齐鲁石化上调50元/吨外，其他主营炼厂价格持稳，但盘面大跌，部分品牌低端价格走跌明显。目前，沥青基本面仍处于供应增长相对放缓，需求端持续相对疲软阶段，阴雨天和资金偏紧对终端刚需施工有一定抑制。

　　对于后市，任雪认为，基本面上目前炼厂库存仍维持高位未见拐点，现实表现偏弱，原料端6月12日前原料端稀释沥青进口量激增，目前的库存量可供年内使用，因此消费税问题对远期沥青价格影响可能更加明显。在没有替代性低价原料情况下，不具备原油配额的沥青厂家供应远期存在缩减风险。需求方面，雨季过后旺季需求有望提升，市场将希望寄托于下半年专项债发放会加快，如若需求复苏下市场重回对原料端关注，沥青有望走出独立行情，但需等待现货矛盾有所缓解后沥青交易逻辑有所转变，短期沥青价格受制于偏弱的基本面可能仍弱势运行为主。