长期以来，清盘线和预警线一直是卡在私募脖子上的两道枷锁。
东方港湾董事长但斌近期表示，投资中最大也最无形的压力，就是清盘线和预警线，它在某种情况下让人“患得患失”很难做好。最近做了一个决定，以后有此类设置的产品宁肯不做，投资应该越简单越好。
清盘线在扭曲投资
2007年之前成立的阳光私募信托产品并没有“清盘线”这一说法的，但在经历2008年市场暴跌之后，以信托为主的渠道产品开始设置清盘线，清盘线一般设在0.8元或者在0.7元附近。在清盘线条款之上，渠道还多设了一道预警线，如果跌破0.9元或者0.8元的预警线，私募就得减仓慢行。
但在清盘线和预警线的约束下，私募的投资变形，低位不敢加仓，稍有风吹草动就赶紧减仓，本来很多以择股为主的私募却在投资中被迫加入了很多趋势因素，被迫追涨杀跌。
分析人士认为，过分看重趋势的结果是，短期的回撤貌似控制住了，却也错失了长期的收益，对于随时撤出市场的短期资金来说，控制波动才有意义。但对于看五年或者十年的长期资金来说，控制回撤本身也并无意义，短期波动只是账面损失。
在清盘线和预警线之下，私募如同套上了枷锁，市场恐惧他们只能更恐惧。股价波动本来不是风险，但由于止损的原因，波动演化成了私募投资的真正风险。因为一旦触及清盘线，未来的涨幅将不再与私募产品相关，私募的声誉也遭受巨大的风险，股票多头私募被迫加入了择时因素。
清盘线导致了机构扭曲的仓位。分析人士认为，理想的仓位应该是“金字塔”形的，大盘指数点位越低，投资人的仓位就应该越高，但在清盘线和预警线之下，私募的仓位往往扭曲为“倒金字塔”结构，指数越低，私募仓位反而越低，指数越高，私募仓位也跟随越高。
正如一位五年期业绩排名靠前的私募所说，过去多年的投资实践证明，敢于在低位重仓优质白马股是长期跑赢市场的法宝。当市场上都在谈论亏钱的时候，优秀的投资机机构一定是通过硬扛来获取超额收益的。
最明显的例子是，2015年夏天A股巨震以来，涨幅高达3倍的白马股超过300多只，但过去五年收益率可以与龙头股涨幅相媲美的私募并不多见。多位价值派私募大佬都曾说过，择股是私募的看家本领，但清盘线和预警线却让私募被迫择时，低位不敢加仓优质个股，从而错失了投资中白马股收益最丰厚的阶段，迫于清盘线和预警线的择时因素是价值类私募的最大困扰。
充分投资才是王道
在成熟资本市场，优秀私募的业绩一定以充分投资和长期投资为前提，充分投资才是王道。分析人士认为，在境外成熟资本市场中，股票多头型私募基本是高仓位运行的，不会考虑择时因素，这是因为投资人在将资金投向私募时，其实已经在股票、现金等大类资产中做了一轮资产配置了。如果多头私募再进行择时，相当于擅自改变了投资人的资产配置结构。
万利富达董事长胡伟涛说，既然股票是长期回报最高的资产类别，我们就应该把更多的资金，尽量长的时间放在股市里，在股市低迷的时候，很多投资人期望通过持有现金、黄金或者债券来回避股市波动，往往可能“捡了芝麻、丢了西瓜”。
东方港湾董事长但斌表示，从美国过去50年的统计数据来看，那些伟大的企业都是我们耳熟能详的企业，比如说菲利普﹒莫里斯、施贵宝、宝洁、可口可乐、惠氏制药等，关键是看你能不能拿得住。
“时间是投资的函数，投资在伟大的企业里面，时间越长，越有好回报。在我们的观念里，能不能拿到好的股票是投资胜负的关键。”但斌说，根据杰里米﹒西格尔教授对1802年-2003年的统计，随着持有期增加到15年-20年，股票风险落到了固定收益资产之后，经过30年股票风险是债券和票据风险的四分之一。
近期LEXCX基金刷屏，这是一只1935年成立的基金，自成立以来，该基金满仓穿越不做任何调仓换股，85年的耐心等待换来5000多倍的收益。但如果有清仓线和预警线约束，这只基金大概率早已清仓，因为即使是伟大的公司，短期大跌也一定会发生，比如亚马逊在2000年股价跌去了80%，而苹果公司历史上有10多次大跌超过40%的情况。
分析人士认为，投资就是做减法，长期盯住好公司就足够了，如果患得患失很难拿住好股票。事实上，2014年以来的十倍股群体中，全体个股的区间最大回撤均高于28%，如康泰生物(行情300601,诊股)上涨了80多倍，但区间最大回撤也一度高达60%。
上一篇：做大村集体经济“蛋糕”
下一篇：太火爆！4天，破7亿元！
相关阅读
-
太火爆！4天，破7亿元！
这个假期，海南依然是热门的旅游目的地之一，不仅要玩得尽兴，离岛免税的政策也吸引了众多游客到免税店购物。 今天是假期的最后一天，一起来看看海南免税店的情况如何。 ...
2021-05-06 09:43:43 FX112财经网 -
打破枷锁！私募大佬要向清盘线、预警线说“不”！充分投资和长期投资才是王道
长期以来，清盘线和预警线一直是卡在私募脖子上的两道枷锁。 东方港湾董事长但斌近期表示，投资中最大也最无形的压力，就是清盘线和预警线，它在某种情况下让人“患得患失...
2021-05-06 09:43:39 FX112财经网 -
做大村集体经济“蛋糕”
近年来，西部地区的村集体经济组织蓬勃发展，形成了集体创新创业的潮流。 村集体经济是带动农业农村发展的有效途径。当前，西部地区的村集体经济组织规模一般不大，一年收入...
2021-05-06 09:43:36 FX112财经网 -
分类施策盘活闲置农房
农房是农民的基本生活资料和重要财产，也是农村发展所需的重要资源。近年来，随着城镇化进程加快，农业转移人口不断增加，农房闲置浪费现象日益突出。积极稳妥开展闲置农房盘活...
2021-05-06 09:43:33 FX112财经网 -
财政部部长刘昆：建立健全有利于高质量发展的现代财税体制
财政部党组书记、部长 刘 昆 “十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋...
2021-05-06 09:43:30 FX112财经网
本文“打破枷锁！私募大佬要向清盘线、预警线说“不”！充分投资和长期投资才是王道”由FX112财经网
首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：FX112财经网（https://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注FX112财经网，获取最优质的财经报道！
- 太火爆！4天，破7亿元！
- 打破枷锁！私募大佬要向清盘线、预警线说“不”！充分投资和长期投资才是王道
- 做大村集体经济“蛋糕”
- 分类施策盘活闲置农房
- 财政部部长刘昆：建立健全有利于高质量发展的现代财税体制
- 中信证券明明：短期内不必担心类滞胀风险
- 来了！您的职业培训券请查收！1000万张在路上
- 制造业PMI连续14个月位于扩张区间 4月环比略降
股票 点击排行
-
1/ 降准降息落空？央行缩量投放2000亿“麻辣粉”，下一轮降息窗口8月见？ 0
-
2/ 1-5月全国固定资产投资下降6.3% 降幅收窄4.0个百分点 0
-
3/ 统计局回应6亿人每月收入1000元：我国仍然是世界上最大的发展中国家 0
-
4/ 银保监会：严禁银行保险机构违规参与场外配资 严查乱加杠杆和投机炒作行为 0
-
5/ 你的微信号价值万元？起底职业“养号”隐秘的角落 0
-
6/ 跳过中介私下交易 购房者被判支付1.5万！地产中介参差不齐 信还是不信？ 0
-
7/ 日涨192倍的神器 3分钟看懂期权！百倍杠杆还自带安全垫 0
-
8/ 再见了 银行网点！年内已关闭1366家 九成业务可线上办理 这一岗位正加速消失 0
-
9/ 涨疯了！特斯拉市值超2.2万亿，谁将成为下一个万亿巨头？ 0
