光大海外发布研究报告称,维持ASM太平洋(00522)“增持”评级,目标价117港元,对应22年15倍PE。并认为由于下游消费电子需求下行,2022年公司传统封装或出现回落,但先进封装、汽车领域相关业务、SMT业务仍将保持高增长,维持2022-23年净利润预测32.2/28.6亿港元,对应同比增速为1.5%/-11.2%,新增24年净利润预测26.2亿港元,对应同比增速-8.2%。

   事件:公司发布1Q22业绩,收入6.75亿美金(52.67亿港元),环比下滑15%,位于指引区间6.4-6.9亿美金区间,其中半导体解决方案业务实现收入29.43亿港元,环比下滑28%,SMT业务实现23.25亿港元,环比增长10%。毛利率从41.3%环比下滑至40.6%,主要由于毛利率更高的半导体业务收入占比下降,以及SMT业务的毛利率出现下滑。公司指引2Q22收入区间6.7-7.4亿美金,对应环比增速区间为-0.7%-9.6%。

   光大海外主要观点如下:

   受益于下游先进封装和汽车业务需求强劲,1Q22半导体业务订单量环比高增长47%:

   1Q22公司整体业务新增订单9.03亿美金,环比增长34%。新增订单强劲驱动公司BBration从4Q21的1.19回升至1.34,对应公司目前未完成订单量16.22亿美金。

   1)半导体业务新增订单为5.27亿美金,环比增长47%。由于上游封测厂产能扩张放缓,传统封装业务面临周期回落,因此自2Q21开始公司半导体业务新增订单量连续三个季度下滑,此次出现环比高增长主要得益于先进封装和汽车业务的高增长;

   2)SMT业务新增订单3.75亿美金,环比增长19%,主要是由于SMT业务相比半导体业务在周期中具有一定滞后性,该行认为2022年SMT业务仍具有增长动力,将一定程度对冲半导体行业景气度边际下行的风险。

   长期看好先进封装和Mini-Led持续渗透带来的业绩增长动力:

   短期来看,由于先进封装客户群体仍然较小,且受1Q22高基数影响,该行预期公司2Q22先进封装新增订单环比或有所减弱;但长期来看,受益于下游HPC、AI、5G等应用的驱动,先进封装业务仍然具有高成长空间。公司新产品HybridBonding(混合键合技术)已于2022年开始交付验证,公司预计将在23年成为收入增长的重要驱动力。

   该行预计,公司整体盈利能力将随着高毛利率的先进封装业务占比提升而提升。同时,随着下游客户对高清显示的需求提升,Mini-LED业务正迎来拐点,公司预期其订单量将迎来增长,进一步驱动公司业绩增长。

  

相关阅读
  • 定投止盈法——估值止盈法

    定投止盈法——估值止盈法

    常用的估值指标一般包括PE、PB等,以市盈率PE为例,证券市场的行情走势与PE密切相关,牛市的PE普遍较高,而熊市较低,如果市场估值过高,或者已经接近历史高点,那么股市很有可能发生转折,下图为中证500指数点位及PE估值。...

    2020-11-30 14:28:51 942fx财经网
  • 如何寻找下一只低估值黑马股?

    如何寻找下一只低估值黑马股?

    不管是价值股还是成长股,首先财务上要足够安全健康,债务比例不能过高,特别是很烧钱的科技股,更需要充足的现金流。

    2020-11-10 14:45:07
  • 股票的成长性怎么看?

    股票的成长性怎么看?

    如何知道股票成长性,首先,我们得知道什么是成长性,成长性就是指一个股票业绩增长的速度,如果股票成长性高,说明它的上涨机会会很大,而且有可能还会成为大牛股。...

    2020-11-10 14:45:06
  • 新手交易港美股怎么开户?港美股网上开户条件一览

    新手交易港美股怎么开户?港美股网上开户条件一览

    现在无论是美股还是港股,股市行情都是非常不错的,一些国内的投资者都苦恼不能再这些股市里投资,实际上,现在在国内就可以开通港股美股的账户,从而开始炒股,那么港美股开户条件是什么?港美股如何开户?...

    2020-11-10 14:45:06
  • 国有股减持与大小非解禁的区别

    国有股减持与大小非解禁的区别

    大小非解禁是什么?小,即小部分。非,即限售。小非,即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非。解禁,即解除禁止。小非解禁,就是部分限售股票解除禁止,允许上市流通。哪里来的小非呢?当初股权分置改革时,限制了一些上市公司的部...

    2020-11-10 14:45:05

本文光大海外:维持ASM太平洋(00522)“增持”评级 目标价117港元由FX112财经网 首发,欢迎转载,转载请带上本文链接。
免责声明:FX112财经网(https://www.942fx.com)发布的所有信息,并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责,投资者据此操作,风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限 于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请联系我们或致函告之 ,本站将在第一时间处理。关注FX112财经网,获取最优质的财经报道! 分享到: 新浪微博 微信

扫描左侧二维码
添加小编微信加入财经交流群