期货有不同的种类，也有不同的交易方式，在利率期货中有一种长期国库券期货。长期国库券期货(T一Bond)是以长期国库券作为交易对象的利率期货。长期国库券是美国财政部为筹集长期资金而向公众发行的，其本质与中期国库券一样，两者的区别仅在于期限的长短不同。长期国库券的期限从10年到30年不等。从1981年起，20年期的国库券每季度出售一次，30年期的国库券每年不定期出售三次。美国的长期国库券由于具有富于竞争性的利率、保证及时还本付息的信誉、市场流动性强等特点，因此每一次拍卖都可从国内外筹集到数千亿美元的巨额资金。
1977年，芝加哥商业交易所开始长期国库券期货合约的交易，此后一直被认为是最成功的利率期货交易之一。这种期货的基本交易单位为面值10万美元，收益率为8%的长期国库券。其期限是从期货合约交易日算起，至少15年到期，最低价格波动幅度是31.25美元，交易月份为3月、6月、9月和12月。
长期国库券期货的报价方式与短期利率期货的报价方式不同，采取价格报价法，而是不采取指数报价法。长期国库券期货以合约规定的债券为基础，报出其每100美元面值的价格是多少，且以1/32为最小的报价单位。例如，标的物为标准化的期限是20年、息票利率为8%的美国长期国库券的期货合约，若期货市场报出的价格是98 - 22，则表示每100美元面值的该种国库券的期货价格为98-22/32美元，如果以小数点来表示，则为98.6875美元。
在长期国库券期货的交割日当天，现货市场上总是有着数十种可供期货合约卖方选择的可交割债券，交易所的结算单位将根据卖方所选择的交付债券确定买方应支付的发票金额。然而，由于各种可交割的债券在现货市场的相对价格与它们在期货市场的相对价格往往是不太一致，所以在实际交割的时候，期货合约的卖方可以在这数十种可交割的债券中选出一种对他最为有利的债券用于交割，这就是最便宜的可交割债券的概念。所谓最便宜可交割债券是指发票金额高于现货价格最大或低于现货价格最小的可交割债券，换句话说，最便宜可交割债券是相对于发票的金额来说的，它是现货价格最低的可交割债券。期货合约的卖方选用这种债券交割可获得最大的利润或发生最小的损失。
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