股票市场做空的人不多,但在外汇、期货和期权市场上却有大量的人在做空。事实上,做空期货和外汇的规模与做多的规模一样大!在这两个市场,每一张合约都有一张对手合约存在。
做空是衍生品市场不可或缺的部分,买入股票,相当于买入既存商业的股份,但如果买入期货合约,除了一张与商品对应的合约外,其他什么都没有获得,你的交易对手是在未来把商品卖给你的人。这意味着对于每一张多单,都有一张对应的空单存在,以此形成一张张成交的期货合约,而交易双方要据此合约缴纳交易保证金。
当然,做空期货时没有愚蠢的“证券交易报升规则”,当你发出指令卖出期货合约时,平多与做空没有区别。
市场中也没有关于内幕交易的禁令。你可以通过商品期货交易委员会的定期持仓报告来追踪内幕交易者的行为。
期货市场上的大多数空单是由商业头寸或对冲基金头寸组成,他们是真正的内幕交易者。比如,大型农业综合企业可能会在丰收年在期货市场上提前卖出期货以锁定销冉价格.但这只是游戏的一部分,几乎所有对冲基金都把期货部作为其利润中心,而不止作为风险对冲部门,他们希望在期货市场上做空获利。
期货价格波动时,如海尔奈莫斯所言,就会有大量参与者参与进来。商品流通会带来供应成本,比如储存成本、资金成本以及保险,这些都将计入商品期货价格中。如果这些成本持续增加.日积月累的结果是商品期货价格涨到让人不可思议的高度。实际情况是,价格成本变动相对较慢,价格上涨的趋势不时被短暂剧烈的下跌所打断,此时价格回到接近现实的水平.然后开始新一轮的循环。
海尔奈莫斯对期货的看法总结如下:
(1)市场是平衡的判官,对于每个正确的判断来说都有一个错误的判断与之对应。期货交易是刺激的游戏,游戏的得分就以盈亏计。
(2)投机行为在证券市场上已是久负盛名,在期货市场上更胜一筹,因为商品合约生命更加短暂。无论涨跌,交易日来临时交易量锐减就是最好的证明。
(3)农产品收获时的供给效应会一直持续到下一季收获时,此时的价格是有且仅有的价格,这个价格是供需平衡的价格。
(4)当前价格反映的是交易者预期未来价格均衡的综合判断。所有市场参与者的综合判断形成市场平衡价格.这个价格不会改变。但参与形成这种均衡态的投资个体中没有人会认为均衡已经达到,否则他们也不会开仓交易,很明显在个体投资者眼中这种均衡是错误的。
(5)交易者开仓就表明他要挑战市场大众所形成的均衡,并以此证明当前市场处在错误之中。
(6)每个投机者都该有自知之明,或许更重要的是他必须远离另外一些人的游戏。市场会讲述它自己的故事,你唯一的工作扰是仔细倾听。
(7)试图抓住市场所有机会的人是市场中“最可爱”的人,同时也是最蔑视市场智慧的人,这些人专门从事市场微调。
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