新动向！科创板CDR渐行渐近 公募基金密集修改投资范围

　　随着科创板首只CDR(中国存托凭证)渐行渐近，公募基金也进入备战阶段。

　　近期，多家基金公司发布修订部分基金合同有关条款的公告，宣布将存托凭证纳入投资范围，并增加对应的投资策略。

　　“这是在为参与科创板CDR项目做准备。”深圳一家大型基金公司人士告诉《国际金融报》记者，公募基金想要参与这项创新业务，就必须修改合同并备案。

　　投资范围扩容

　　10月16日，鹏华基金发布公告称，对旗下鹏华品牌传承、鹏华先进制造等8只基金的投资范围中新增存托凭证，并对《基金合同》和《托管协议》的相应条款进行修改。

　　多家基金近期发布了类似的公告。据《国际金融报》记者不完全统计，华夏、南方、国泰、招商、易方达、富国、博时、睿远、东方红资管、工银瑞信、鹏扬等11家公募也已宣布，将存托凭证纳入旗下部分基金的投资范围。

　　从数量上来看，南方基金的参与力度最大，涉及140只产品。其次是招商基金，有42只产品启动修改程序。工银瑞信基金和国泰基金紧随其后，涉及相关修改的产品分别为39只和35只。睿远基金旗下仅有的两只公募产品均在修改之列，而其他6家基金公司的参与数量均不超过10只。

　　上海一位公募人士预计，后续各家基金公司都会跟进这一步骤。部分公司打头阵，或与科创板首只CDR即将上市有关。

　　9月22日，科创板首单CDR项目九号公司收到证监会的注册批复。10月15日晚，该公司发布上市发行公告，发行价格为18.94元/份，募资规模为13.34亿元。

　　“这个修改是例行动作，不一定最近就要投资。”一家已经公告修改投资范围的基金公司人士解释道。

　　机会与风险并存

　　科创板CDR是指由存托人签发、以红筹公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行并在科创板上市，代表境外基础证券权益的证券。

　　泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，CDR不仅可以加大我国金融市场改革开放力度、丰富我国资本市场的投资工具、提升我国资本市场的投资吸引力和国际地位，还可以大幅增加国内投资者的投资机会。

　　在投资标的选择上，韩玮认为，弥补国内A股空白的行业或个股CDR的品种，如果估值合理则往往更具投资价值。此外，利用CDR和其他市场的较大差价进行跨市场套利，也是非常值得关注的长期投资机会。

　　安澜资本(Anlan Capital)执行董事陈达向《国际金融报》记者指出，对中概股非常熟悉的投资者而言，CDR或许并不算什么特别的投资机会。但对于国内的人民币持有者，CDR可能会是国内投资者分羹新经济科技公司红利的高效、便捷的投资方式。而对于这些新经济公司，这也是一个融资模式的升级，长远来看，对其发展与估值都可能有比较正向的作用。

　　面对新的投资品种，陈达提醒国内投资者需要警惕三方面的风险：

　　一是经过多年以ADR(美国存托凭证)形式在对科技股估值极为慷慨的资本市场(美股)上市交易，几乎所有的新经济科技龙头公司估值都不便宜，因此投资CDR时存在估值过高的风险；

　　二是由于体量巨大，CDR在国内上市融资，会对A股的资金面构成较大压力；

　　三是此板块受海外市场(美股、港股)的影响极大，也就是说，CDR投资者暴露在海外市场风险之中。