澳元，德尔塔变异，全球第一大经济体，RBA—摘要：
全球复苏前景阴云密布，对周期敏感的澳元岌岌可危；新冠病毒德尔塔（Delta）变异毒株或令市场波动加剧，因全球面临重新实施封锁的风险；澳洲与全球第二大经济体日益紧张的关系或加剧澳元中期的看跌前景。
澳元兑与避险挂鈎的美元和日元或继续下跌，因基本面的风险持续累积。自5月初以来，澳元/美元和澳元/日元一直在下跌，但6月中旬抛售才开始加速。考虑到地缘政治及医学前景（因其与病毒相关），後续澳元可能还将面临更多跌幅。疫情之下如何进行资产管理？
根据美国疾病控制与预防中心（CDC）主任，预计现在美国有超过80%的美国新冠病毒病例与德尔塔变异有关。目前还未完全确定德尔塔变异相对於此前的迭代到底有多严重，但是，有证据表明德尔塔变异毒株的传播速度更快并且可能造成更多的死亡，这种担忧让全球部分国家/地区重新实施了新一轮的封锁。倘若情况恶化，那麽更多地方重新实施的限制措施所面临的压力将大幅上升。
这样的政策很可能会令谨慎乐观但依然充满不确定性的增长前景偏离轨道。病毒变化无常的本质以及随後公共健康政策的动荡可能让财政和货币经济政策路径遍布阴云，这可能让市场受困於不确定性持续加剧的环境之中。
因此，美元和日元上涨是以澳元等商品货币的“牺牲”为代价看起来便是合理的。官员们或许不得不全力以赴以寻求在降低病毒传播的政策和保持经济的完整性上取得平衡。降低病毒传播的政策包括封锁，减少或禁止餐馆堂食及其他的社交聚会等措施。
早前的数据表明，受较高的疫苗接种率和重新开放经济的紧急情况推动，放宽限制的决定导致了更高的感染率。尽管官方表示疫苗可以降低风险，但这并没有将风险完全消除，最後这点至关重要，因为其与增长前景相关。
倘若疫苗证明较预期而言更有效，那麽市场有望迎来喘息之机，进而推动投资者提高他们的风险门槛。资本的流动进而有望逆转上述情形并推动与情绪挂鈎的资产上涨。不过，澳元的热情可能受到抑制，因其还面临地缘政治风险。
二、地缘政治紧张，澳元岌岌可危
在疫情期间，澳洲和全球第二大经济体的紧张关系升级。澳洲总理莫里森（Scott Morrison）执政的右翼政府在处理与全球第二大经济体之间的关系时，其采取了更强硬的立场。例如，在处理通信相关的问题上时,澳洲就特别针对了全球第二大经济体的企业。
全球第二大经济体是澳洲最大的贸易夥伴并且是重要大宗商品如铁矿石等的主要消费国。澳洲是全球最大的铁矿石生产国，因此铁矿石作为其经济引擎的关键输入之一。澳洲和全球第二大经济体之间的紧张关系升级已经导致了後者对前者徵收了关税，并威胁限制其公民的流动。
这种经济“乾旱”本身就令人担忧。然而，大流行和新毒株出现的动荡基本面背景加剧了地缘政治紧张局势的发展带来的影响。因此，倘若双方没有达成一定程度的和解，那麽恶化的关系可能限制澳元的涨势，即便是在新冠病毒得到了最好的管控的情境下也依然如此。
三、澳洲央行（RBA）政策前景
本周早些时候，澳洲央行公布了最新的利率决议和货币政策声明。官员们决定保持官方现金利率（OCR）水平及3年期国债收益率目标在0.10%不变。澳洲央行预计，满足开始加息的必要条件或直到2024年才能实现。推荐阅读：澳大利亚央行8月决议维持利率不变、坚持缩表计划，澳元/美元延续涨势，短线涨0.4%当局承认新的变异毒株以及新一轮疫情的爆发增加了前景的不确定性，薪资和通胀指标依然低迷。话虽如此，官员们承认封锁期过後，支出习惯以及整体的家庭消费已倾向大幅反弹。
此外，大宗商品价格的上涨对出口带来了一定的支持，因为“相对於大流行之前更多澳洲人有了工作”。不过，在德尔塔变异相关的疫情爆发之际，倘若全球需求偏向下行，那麽这可能逆转市场的情绪进而进一步削弱澳元前景。
全球复苏前景阴云密布，对周期敏感的澳元岌岌可危；新冠病毒德尔塔（Delta）变异毒株或令市场波动加剧，因全球面临重新实施封锁的风险；澳洲与全球第二大经济体日益紧张的关系或加剧澳元中期的看跌前景。
澳元兑与避险挂鈎的美元和日元或继续下跌，因基本面的风险持续累积。自5月初以来，澳元/美元和澳元/日元一直在下跌，但6月中旬抛售才开始加速。考虑到地缘政治及医学前景（因其与病毒相关），後续澳元可能还将面临更多跌幅。疫情之下如何进行资产管理？
澳元/美元，澳元/日元价格走势图表：日图
根据美国疾病控制与预防中心（CDC）主任，预计现在美国有超过80%的美国新冠病毒病例与德尔塔变异有关。目前还未完全确定德尔塔变异相对於此前的迭代到底有多严重，但是，有证据表明德尔塔变异毒株的传播速度更快并且可能造成更多的死亡，这种担忧让全球部分国家/地区重新实施了新一轮的封锁。倘若情况恶化，那麽更多地方重新实施的限制措施所面临的压力将大幅上升。
这样的政策很可能会令谨慎乐观但依然充满不确定性的增长前景偏离轨道。病毒变化无常的本质以及随後公共健康政策的动荡可能让财政和货币经济政策路径遍布阴云，这可能让市场受困於不确定性持续加剧的环境之中。
因此，美元和日元上涨是以澳元等商品货币的“牺牲”为代价看起来便是合理的。官员们或许不得不全力以赴以寻求在降低病毒传播的政策和保持经济的完整性上取得平衡。降低病毒传播的政策包括封锁，减少或禁止餐馆堂食及其他的社交聚会等措施。
早前的数据表明，受较高的疫苗接种率和重新开放经济的紧急情况推动，放宽限制的决定导致了更高的感染率。尽管官方表示疫苗可以降低风险，但这并没有将风险完全消除，最後这点至关重要，因为其与增长前景相关。
倘若疫苗证明较预期而言更有效，那麽市场有望迎来喘息之机，进而推动投资者提高他们的风险门槛。资本的流动进而有望逆转上述情形并推动与情绪挂鈎的资产上涨。不过，澳元的热情可能受到抑制，因其还面临地缘政治风险。
二、地缘政治紧张，澳元岌岌可危
在疫情期间，澳洲和全球第二大经济体的紧张关系升级。澳洲总理莫里森（Scott Morrison）执政的右翼政府在处理与全球第二大经济体之间的关系时，其采取了更强硬的立场。例如，在处理通信相关的问题上时,澳洲就特别针对了全球第二大经济体的企业。
全球第二大经济体是澳洲最大的贸易夥伴并且是重要大宗商品如铁矿石等的主要消费国。澳洲是全球最大的铁矿石生产国，因此铁矿石作为其经济引擎的关键输入之一。澳洲和全球第二大经济体之间的紧张关系升级已经导致了後者对前者徵收了关税，并威胁限制其公民的流动。
澳洲的外国游客数量（按国家计算）
这种经济“乾旱”本身就令人担忧。然而，大流行和新毒株出现的动荡基本面背景加剧了地缘政治紧张局势的发展带来的影响。因此，倘若双方没有达成一定程度的和解，那麽恶化的关系可能限制澳元的涨势，即便是在新冠病毒得到了最好的管控的情境下也依然如此。
三、澳洲央行（RBA）政策前景
本周早些时候，澳洲央行公布了最新的利率决议和货币政策声明。官员们决定保持官方现金利率（OCR）水平及3年期国债收益率目标在0.10%不变。澳洲央行预计，满足开始加息的必要条件或直到2024年才能实现。推荐阅读：澳大利亚央行8月决议维持利率不变、坚持缩表计划，澳元/美元延续涨势，短线涨0.4%当局承认新的变异毒株以及新一轮疫情的爆发增加了前景的不确定性，薪资和通胀指标依然低迷。话虽如此，官员们承认封锁期过後，支出习惯以及整体的家庭消费已倾向大幅反弹。
此外，大宗商品价格的上涨对出口带来了一定的支持，因为“相对於大流行之前更多澳洲人有了工作”。不过，在德尔塔变异相关的疫情爆发之际，倘若全球需求偏向下行，那麽这可能逆转市场的情绪进而进一步削弱澳元前景。
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