澳元月评：8月澳元累计上涨3.26% 澳央行9月决议及风险偏好或助澳元大涨

8月澳元走势分析

美元连续四个月下跌，欧元在投资者月末仓位调整之际平了两年新高，大宗商品货币跑赢避险货币，日元表现落后。澳元兑美元涨0.15%至0.7376；8月累计上涨3.26%。

（澳元月线走势图）

在美联储维持宽松的货币框架情形下，鉴于澳洲联储维稳，而中国经济复苏势头良好，澳元应该保持相对良好的表现。与此同时，澳元与全球股市的正相关关系预计将保持不变，这意味着如果目前的股市上涨趋势在未来几个月持续下去，那么澳元将受益。

这就与美联储形成了对比优势。如果澳洲联储措辞偏向鹰派，则有望给澳元提供进一步上涨动能；若意外偏向鸽派，则需要提防澳元的回调风险。从长线看，澳元仍值得逢低购置，但短线上技术指标超买，需要防止短线获利回吐的调整风险，建议前期的澳元的多头适当获利结清一些部位或者减低仓位。

由于中国强劲的铁矿石需求导致价格走高、澳洲经常账户为正、积极的财政和货币政策以及疫苗问世的希望均有助于澳元走强。需要注意的主要风险是，澳洲联储可能采取更多刺激措施甚至实施负利率。

基本面

8月澳联储维持利率不变

澳洲联储8月18日发布的8月份政策会议的纪要显示，当时该行将现金利率和3年期国债收益率目标均维持在0.25%。澳洲联储政策委员会称，“经济滑坡不像此前预期的那么严重，澳大利亚多数地区正在复苏。不过，复苏步伐可能比此前预期的要慢，维多利亚州爆发的疫情对经济造成重大影响。”

会议纪要称，“政策委员重申，在当前环境下，澳大利亚无需调整一揽子措施。不过，成员们一致认为要继续评估国内不断变化的形势，并且未排除在必要情况下调整当前政策措施的可能性”。

疫情或将继续拖累澳洲经济

澳洲联储在本月早些时候预测，当前季度经济基本持平，并预计今年晚些时候失业率将达到10%的峰值；澳大利亚联邦银行预计2021年经济将仅“温和复苏”，并预测GDP同比仅增长1.8%，并预测经济“最早”要到2022年下半年才能回到疫情前的水平。

该行还预测澳大利亚的经济衰退将持续到第三季度，这将是自1982-83年以来最长的一次衰退，由于经济复苏缓慢，明年失业率仍将居高不下；预计目前季度国内生产总值将下降0.7%，上一季度为下降6%；今年前三个月经济收缩0.3%；该行表示，澳大利亚失业率将在今年最后几个月达到9%的峰值，然后到2021年平均达到8.8%。

澳洲出口或存较大不确定性

事实上，澳大利亚是资源输出型国家，资源出口占GDP的比重较大。2019年数据显示，仅型煤出口占澳大利亚GDP的4.1%，铁矿石出口约占3.4%，黄金出口约占1%，而包括铝和铜在内的其他矿产出口约占1.7%。2018年，澳大利亚的天然气出口约占GDP的1.3%。

众所周知，随着中国疫情的有效控制，国内对矿产资源包括铁矿石、铜、铝金属需求强劲，国际大宗商品应声上涨。根据海关总署最新数据显示，1-7月份累计，中国共进口铁矿石65955.5万吨，同比增加6978万吨，增幅11.8%；累计进口额为602.2亿美元，同比增加52亿美元，增幅9.5%。这对澳大利亚经济无疑起到重要的支撑作用。因为有竞争关系的南美和非洲的许多采矿厂因新冠疫情已经开始减产，澳大利亚的矿山仍在开放，所以澳大利亚至少暂时可以从铁矿石和铜等某些产品的价格上涨中获益。

澳洲央行（RBA）9月利率决议前瞻

澳洲央行（RBA）8月在利率决议上宣布按兵不动、将隔夜现金利率维持在0.25%水平不变，同时保持澳洲3年期国债收益率目标在0.25%水平不变。两周後，澳洲央行官员表示如必要将准备好调整刺激计划。政策制定者补充道，在一段时间内额外的财政和货币政策支撑可能是必要的。

虽然不均衡且崎岖，但若这些出乎意料的迹象改善迹象继续表现显著的话，那么引入额外刺激的紧迫性将减弱，进而可能推动投资者将目光转向复苏预期，澳元则有望在此背景下上涨。话虽如此，若澳洲和中国之间的“口水战”转向文字政策，双方地缘政治紧张局势的加剧可能限制澳元的涨势。

机构观点汇总

汇丰银行：澳元兑美元整理后料于明年上涨

① 汇丰银行表示，财政灵活性以及澳洲联储的货币政策立场为澳元兑美元上涨开了绿灯，汇价可能处于整合期，前期0.70附近的阻力位料成为关键支撑位；新冠病毒的传播途径对澳元的影响仍然很小，关键因素是政府有足够的财政实力来减轻经济影响，事实上，澳大利亚政府于8月7日宣布延长其工资补贴计划；

② 此外澳洲联储为澳元的上涨开了绿灯，从8月的会议记录来看，该联储认为澳元走强与大宗商品价格和利差等基本面基本一致，澳洲联储主席洛威重申，澳大利亚出现负利率的可能性非常小，还再次排除了政府债务直接货币化和外汇干预的可能性。预计未来几个季度澳洲联储将都按兵不动，澳元将守住近期涨幅，明年可能进一步走强，虽然短期内澳元仍对市场情绪波动极为敏感。

花旗银行：澳元兑美元三个月目标上看0.72

花旗银行预计澳元兑美元三个月目标为0.72，六到十二个月目标为0.73，澳洲联储似乎仍然相当乐观，并愿意看到在当前货币刺激水平下事情如何发展，负利率几乎排除了这种可能性，此外财政支持仍在继续，政府的就业人员和求职者项目最近延长，不过澳元面临的风险很大(第二波疫情风险，美国大选)；市场对澳洲联储7月会议记录的反应显示了鹰派解读，我行上调了铜和铝等贱金属的价格预期，可能有利于澳元等大宗商品货币的市场前景。

荷兰合作银行：未来数月澳元兑美元存在回调的风险

① 荷兰合作银行表示，澳元兑美元前景将继续很大程度上取决于美元整体表现，未来数月存在进一步回调的空间；澳洲联储可能被视为G10国家中最不够鸽派的央行，为支撑澳元兑美元走强的一大因素；

② 澳洲联储预期一季度通胀数据将明显疲弱，但只是暂时的，在近期政策声明中的讲话表明，该联储对澳元的当前状况并不感到不满意，然而维多利亚州实施封锁政策将改变人们对澳大利亚经济复苏的预测，澳元兑美元相对走强，澳洲联储可能不会坐视不理；

③ 尽管澳元有效汇率较澳元兑美元更加克制，但由于澳洲经济存在风险且通胀维持疲弱，澳洲联储不太可能乐见澳元进一步大幅上涨，美元疲弱目前看来已经过度，支撑未来数月澳元兑美元存在回调空间的预期。

澳元后市预测

澳元/美元始于3月低点以来的上升趋势线被跌破后又构筑了一个短期上升通道，似乎有望形成一个旗形或者头肩顶形态。不过目前澳元/美元仍挣扎在连接2014年7月高点和2018年1月高点的趋势线附近，看涨的技术结构似乎在短期内将再次面临测试，考虑到目前的低流动性，这可能需要等到9月份。本周交易员需要警惕澳元/美元在0.7100-0.7150区间的得失情况。

鉴于澳元/美元上涨动能大大改善，因此尽管0.7400为强阻力，但澳元/美元仍有可能涨至0.7430。总体而言，只要澳元/美元维持在0.7270的“强支撑”水平（前期为0.7140）上方，澳元/美元有望维持强势。

投资建议：阻力位关注0.7400，支撑位关注0.7270。（亚汇网编辑：小七）