从缓解新冠肺炎疫情、解决不平等和全面改革税收政策,除了这些议程,美国财政部长珍妮特·耶伦还有另一个头痛的问题:外汇干预造成的紧张局势。
美元从去年3月的高点下跌了13%以上,部分原因是美联储采取了历史性的宽松措施,向金融体系注入流动性,降低美国的借贷成本。
尽管海外政策制定者最初受益于美国对全球信贷危机的回应,但最近本币升值可能抑制国内经济复苏。因此,从欧洲到泰国到智利,官员们都制定了持续干预的计划。
耶伦本月拒绝回到“强势美元”政策,从而将自己与前几届民主党政府区分开来。对她来说,这可能是一个挑战。新任财政部长刚刚向美国国会议员承诺,她将努力“向干预外汇市场以获得贸易优势的国家施加有效压力。”
德意志银行(Deutsche Bank AG)首席国际策略师艾伦罗斯金(Alan Ruskin)表示:“我们现在看到的只是各国央行对美元疲软环境做出反应的开始。”他对市场进行了20多年的分析。尽管到目前为止还没有大规模的操纵,“这是市场和即将上任的拜登政府需要密切关注的事情。"
在上次从2010年和2011年危机中复苏的早期,美联储类似的宽松政策帮助压低了美元,引起了海外的不满。当时巴西财政部长称这次“货币战争”造成的紧张局势。
十年后,美国没有快速有效的工具来解决这个问题。美国财政部半年一度的外汇报告将一些国家列入观察名单,并将其列为汇率操纵国,但这份报告被证明是无效的。
瑞士和印度完全无视美国,继续采取积极行动。美国财政部去年12月公开指责这两个国家干预外汇市场。
12月16日,美国财政部认定瑞士为汇率操纵国后,瑞士国家银行表示,不参与“任何形式”的汇率操纵,其行动旨在帮助确保价格稳定。
小布什政府时期Evenflow Macro创始人、白宫经济官员马克·苏美尔林(Marc Sumerlin)表示,美国财政部的报告“不可靠”。“这份报告几乎没有影响力——它总是一份可耻的文件——但因为它被政治化了,它甚至失去了可耻的成分。”
2019年8月,前财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)将中国列为汇率操纵国。此时,当唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统加大对中国达成贸易协议的压力时,人们对报告政治化的担忧加剧。努钦在2020年1月签署贸易协定之前,将中国从名单中删除。努钦和特朗普一再支持美元走软,甚至推低美元。
耶伦上周在参议院财政委员会的讲话中没有重申他们对美元的立场。但当被问及是否支持强势美元时,她表示,她相信“由市场决定的汇率”,美国“不寻求贬值的货币”。
苏美尔林说,这相当于说“美元如果愿意,可以贬值,我不会在上面留下指纹。”
这对外交政策制定者没有影响。在特朗普时代之前,当本币不必要地升值时,他们会强调美国官方的“强势美元”立场。现在,他们必须做出选择:是允许损害本国经济竞争力的升值,还是采取通胀再通胀措施;是口头呼吁还是干预?
最近,欧洲央行也表示,它有必要的工具,包括降息,以防止欧元走强和破坏其通胀目标。中国、台湾省和泰国等经济体的官员称,他们的货币销售是平稳运行,而不是操纵。
当被问及其他国家出售本国货币时,美国财政部发言人提到了耶伦在参议院金融委员会的讲话。
“总统反对外国人试图操纵货币价值,以获得对美国工人的不公平优势,”耶伦告诉立法者。拜登-哈里斯政府将研究财政部、商务部和美国贸易代表办公室如何共同干预外汇市场。获得贸易优势的国家施加有效的压力。"
但她也表示,尽管双边赤字可能是不公平贸易做法的一个指标,但这些数据“必须从我们与每个国家贸易关系的总体背景来理解,而不是作为一个总体衡量标准。”
如果其他国家增加干预,美国国会议员会有多大耐心还有待观察。
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