凯投宏观(Capital Economics)策略师认为，美元今年将进一步走软，但有关美元作为全球主要储备货币的地位岌岌可危的说法纯属无稽之谈。
核心要点
对冠状病毒大流行令美元面临失去全球主要储备货币地位的担忧，往往集中于美国政府债务的迅速增加、美联储资产负债表的扩张以及通胀失控的风险。看空美元的人还可以指出，过去几年美元在全球外汇储备中所占的份额有所下降，尽管美元普遍走强。但是，尽管现在说冠状病毒大流行的长期影响还为时过早，但我们认为，对美元储备地位的担忧并不是导致美元最近贬值的重要原因。
除了对美元储备地位的担忧，其它因素也可以很容易地解释美元自3月份以来的下跌。这些因素包括风险资产的持续(即便是断断续续的)复苏、美国利率相对于其它国家的下降，以及欧洲政策制定者已采取重大措施支持其货币联盟。投资者对欧元的态度发生了显著转变：净投机头寸目前处于有利于欧元的最高水平。欧元最近的飙升，与其说是对美元的判断，还不如说是对一种生存威胁(在这种情况下，各方对如何应对疫情的影响存在分歧)得以避免感到欣慰。
如果说有什么不同的话，那就是冠状病毒危机强化了美元作为世界主要货币的地位。3月，美元飙升，因避险需求猛增，短期美元资金枯竭。结果，美联储最终不仅支持了自己的金融机构，还通过与其他主要央行的互换额度，支持了世界其他国家的金融机构。很难想像欧洲央行或中国央行会在危机中扮演类似的角色。
即使目前美元主导的储备货币均衡在某种程度上不是最优的，这并不意味着很快就会发生转变。在英国经济规模被美国和德国超过很久之后，英镑仍是世界主要储备货币。而且，或许更重要的是，没有明显的替代美元的货币。接下来的两个最大的经济体，欧元区和中国，都比美国小，而欧元(由于其仍然脆弱的政治基础)和人民币(由于中国的资本管制和独特的政治体系)作为储备货币存在重大缺陷。
核心要点
对冠状病毒大流行令美元面临失去全球主要储备货币地位的担忧，往往集中于美国政府债务的迅速增加、美联储资产负债表的扩张以及通胀失控的风险。看空美元的人还可以指出，过去几年美元在全球外汇储备中所占的份额有所下降，尽管美元普遍走强。但是，尽管现在说冠状病毒大流行的长期影响还为时过早，但我们认为，对美元储备地位的担忧并不是导致美元最近贬值的重要原因。
除了对美元储备地位的担忧，其它因素也可以很容易地解释美元自3月份以来的下跌。这些因素包括风险资产的持续(即便是断断续续的)复苏、美国利率相对于其它国家的下降，以及欧洲政策制定者已采取重大措施支持其货币联盟。投资者对欧元的态度发生了显著转变：净投机头寸目前处于有利于欧元的最高水平。欧元最近的飙升，与其说是对美元的判断，还不如说是对一种生存威胁(在这种情况下，各方对如何应对疫情的影响存在分歧)得以避免感到欣慰。
如果说有什么不同的话，那就是冠状病毒危机强化了美元作为世界主要货币的地位。3月，美元飙升，因避险需求猛增，短期美元资金枯竭。结果，美联储最终不仅支持了自己的金融机构，还通过与其他主要央行的互换额度，支持了世界其他国家的金融机构。很难想像欧洲央行或中国央行会在危机中扮演类似的角色。
即使目前美元主导的储备货币均衡在某种程度上不是最优的，这并不意味着很快就会发生转变。在英国经济规模被美国和德国超过很久之后，英镑仍是世界主要储备货币。而且，或许更重要的是，没有明显的替代美元的货币。接下来的两个最大的经济体，欧元区和中国，都比美国小，而欧元(由于其仍然脆弱的政治基础)和人民币(由于中国的资本管制和独特的政治体系)作为储备货币存在重大缺陷。
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