目前，人民币对美元汇率正处于30个月来的高点，美元对人民币持续走跌，最近两周主要在6.45至6.50区间整固，现报6.4777。那么，2021年的形势是否仍将对人民币汇率有利？
拜登上周刚上任，而1.9万亿美元刺激计划却遭到国会的阻力。在大规模刺激计划和政府继续放水的背景下，美元走软概率加大，人民币仍有升值空间。
人民币升值周期或未结束
尽管近期美元指数有所反弹，但中国经济数据超预期，人民币对美元汇率依然维持相对强势。
根据中国外汇管理局数据，由于全球对医疗产品的巨大需求，2020年12月份月度贸易顺差达到有史以来的最高水平，净外汇流入跃升至约930亿美元。
迅速和严格的经济封锁和核酸检测，帮助控制了病毒传播，使中国成为2020年唯一避免衰退的大型经济体。这也使中国对新冠疫情的财政刺激措施比美国更克制，人民币汇率突破6.5大关。
人民币走强预期一方面来自对中美关系改善的预期，另一方面则源于2021年中国经济强劲复苏已经获得共识。随着疫苗的接种，发达市场经济反弹，全球对中国商品的需求可能比预期的更大。
尽管经济学家的预测范围很广，对2021年人民币的走势存在分歧，不过，目前预测中值为温和上涨。彭博社分析师称，2021年人民币汇率预测中值为上涨2%，至每美元6.4元人民币。有乐观的观点认为，人民币升值尚未结束，如高盛认为，到2021年底，人民币兑美元汇率将走强至6.2元人民币。
警惕下半年美元反扑
尽管“弱美元”成了今年各界的共识预期，但是近期美国财政部长耶伦谈到了对美元的立场，认为美元和其他货币的价值应该由市场来决定，美国不会刻意寻求美元贬值，这与特朗普政府形成鲜明的对比，特朗普任期内经常呼吁降低美元汇率来提振美国出口。1月以来，美元指数持续反弹至90以上。
今年下半年，如果通胀预期持续攀升，并导致市场开始对美联储缩表的预期攀升，这或导致美元攀升。此外，如果全球地缘政治紧张局势再度升级，也可能带来对美元的避险需求。由于目前美元指数的净空头头寸已近历史高位，任何风吹草动都可能造成美元空头回补。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国出口和制造业资本支出的复苏仍将维持强劲，因此将2021年年底前人民币对美元的预测修正至6.25。“由于国内供应链的恢复和未完成的订单，我们预计未来几个月出口增长将保持强劲(不包括有利的比较基数)。美国潜在的额外财政刺激将支持居民收入，也可能进一步推动中国的出口势头。”
两大因素决定拜登对人民币汇率
1）拜登会寻求修复中美关系吗？
2020年下半年，由于投资者确信拜登将把特朗普赶下台，人民币汇率这6个月的表现是有记录以来最佳的。特朗普之前对中国输美产品征收的惩罚性关税对人民币产生了不利影响。
新加坡银行首席经济学家曼苏尔·穆希-乌丁说：“拜登政府（与中国打交道）的方式很可能要平衡得多。”
但他还说，人民币要进一步走强需要中美关系出现更积极的进展，例如取消特朗普政府征收的关税。特朗普政府一度还将中国列为货币操纵国。
法国兴业银行大中华区经济学家林紫琼在谈到美国的制裁时说：“拜登会立即扭转这些政策吗？他会担心扭转这些政策将给外界留下其对华态度较温和的印象吗？现在下定论还为时过早。”
2）美元贬值会刺激全球对中国资产的需求吗？
分析人士称，决定人民币是否会进一步走强的一个重要因素是美元的走势，以及它将如何影响全球对中国资产的需求。
在民主党人控制参议院的情况下，拜登推出近2万亿美元财政刺激计划的可能性上升，这可能导致通胀加速并令美元承压。
美元走软，加上市场预期美联储将把利率维持在超低水平，将使持有人民币计价资产对投资者而言变得相对更有吸引力。
高盛公司分析师丹尼·苏瓦纳普鲁蒂认为，这将有助于支撑外国对人民币的强劲需求。高盛公司认为，到今年年底，人民币对美元汇率将升至1美元兑6.2元人民币。
从以上因素来看，不论是相对美元或以贸易加权来算，也不改人民币走高的路径。
拜登上周刚上任，而1.9万亿美元刺激计划却遭到国会的阻力。在大规模刺激计划和政府继续放水的背景下，美元走软概率加大，人民币仍有升值空间。人民币升值周期或未结束
尽管近期美元指数有所反弹，但中国经济数据超预期，人民币对美元汇率依然维持相对强势。
根据中国外汇管理局数据，由于全球对医疗产品的巨大需求，2020年12月份月度贸易顺差达到有史以来的最高水平，净外汇流入跃升至约930亿美元。
迅速和严格的经济封锁和核酸检测，帮助控制了病毒传播，使中国成为2020年唯一避免衰退的大型经济体。这也使中国对新冠疫情的财政刺激措施比美国更克制，人民币汇率突破6.5大关。
人民币走强预期一方面来自对中美关系改善的预期，另一方面则源于2021年中国经济强劲复苏已经获得共识。随着疫苗的接种，发达市场经济反弹，全球对中国商品的需求可能比预期的更大。
尽管经济学家的预测范围很广，对2021年人民币的走势存在分歧，不过，目前预测中值为温和上涨。彭博社分析师称，2021年人民币汇率预测中值为上涨2%，至每美元6.4元人民币。有乐观的观点认为，人民币升值尚未结束，如高盛认为，到2021年底，人民币兑美元汇率将走强至6.2元人民币。
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今年下半年，如果通胀预期持续攀升，并导致市场开始对美联储缩表的预期攀升，这或导致美元攀升。此外，如果全球地缘政治紧张局势再度升级，也可能带来对美元的避险需求。由于目前美元指数的净空头头寸已近历史高位，任何风吹草动都可能造成美元空头回补。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国出口和制造业资本支出的复苏仍将维持强劲，因此将2021年年底前人民币对美元的预测修正至6.25。“由于国内供应链的恢复和未完成的订单，我们预计未来几个月出口增长将保持强劲(不包括有利的比较基数)。美国潜在的额外财政刺激将支持居民收入，也可能进一步推动中国的出口势头。”
两大因素决定拜登对人民币汇率
1）拜登会寻求修复中美关系吗？
2020年下半年，由于投资者确信拜登将把特朗普赶下台，人民币汇率这6个月的表现是有记录以来最佳的。特朗普之前对中国输美产品征收的惩罚性关税对人民币产生了不利影响。
新加坡银行首席经济学家曼苏尔·穆希-乌丁说：“拜登政府（与中国打交道）的方式很可能要平衡得多。”
但他还说，人民币要进一步走强需要中美关系出现更积极的进展，例如取消特朗普政府征收的关税。特朗普政府一度还将中国列为货币操纵国。
法国兴业银行大中华区经济学家林紫琼在谈到美国的制裁时说：“拜登会立即扭转这些政策吗？他会担心扭转这些政策将给外界留下其对华态度较温和的印象吗？现在下定论还为时过早。”
2）美元贬值会刺激全球对中国资产的需求吗？
分析人士称，决定人民币是否会进一步走强的一个重要因素是美元的走势，以及它将如何影响全球对中国资产的需求。
在民主党人控制参议院的情况下，拜登推出近2万亿美元财政刺激计划的可能性上升，这可能导致通胀加速并令美元承压。
美元走软，加上市场预期美联储将把利率维持在超低水平，将使持有人民币计价资产对投资者而言变得相对更有吸引力。
高盛公司分析师丹尼·苏瓦纳普鲁蒂认为，这将有助于支撑外国对人民币的强劲需求。高盛公司认为，到今年年底，人民币对美元汇率将升至1美元兑6.2元人民币。
从以上因素来看，不论是相对美元或以贸易加权来算，也不改人民币走高的路径。
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