美元下跌将对其世界货币地位造成不利影响

随着今年美国新冠肺炎疫情日益严重，美元自5月份以来一直处于持续下跌状态。截至12月18日，美元汇率下跌6.8%，美元兑人民币汇率下跌6.532%。与此同时，黄金对美元升值了24%。石油价格在第一季度下跌67%后，回到-21%，美国原油价格从20美元上涨到48美元。

即在美元暴跌的趋势下，原油暴涨2.4倍。所有这些数据都表明，美元正在大幅贬值。知名经济学家、耶鲁大学高级研究员罗奇(Roach)发布新警告称，2021年美元将面临严峻考验，可能暴跌35%。

美国经常账户赤字在第二季度恶化至创纪录水平，所谓的国民净储蓄率也在第二季度下降至创纪录水平，自全球金融危机以来首次回落至负值。他警告说，美国出现二次衰退的可能性超过50%。

他指出，随着美国进入流感季节，新感染率再次上升，死亡率高得不可接受，再次爆发的风险不容忽视。

不足为奇的是，美国和世界上许多经济学家根据美国疫情、经济衰退和许多重要金融数据的恶化，预测美元将大幅贬值。

自疫情爆发以来，美联储一直保留QE以应对危机。自2008年金融危机以来，美联储开始了QE的加速模式，资产负债表扩张的速度就是其基础货币发行的速度。2008年9000亿美元，2014年4.2万亿美元，2019年8月3.75万亿美元。

由于公司债市场的压力，今年爆发前已经变成4.2万亿美元。可以说，美国债务的增速是历史上唯一的超速度。

回顾美元的发展历史，美元四次濒临死亡，却总能起死回生，美丽转身。这四次分别是:1960年、1968年、1971年和1973年，体现了美元从布雷顿森林体系诞生到崩溃的多次倒戈。

美元的快速贬值必然会对世界金融秩序造成巨大的冲击和冲击。人们不禁担心，一旦美元失去了第一储备货币的地位，哪种货币会填补空缺?黄金虽然是天然货币，但历史不可能倒退回到18世纪。

纵观世界五大储备货币的权重，五种特别提款权货币的比例为:

美元，占全球支付市场份额的40.08%;

欧元，占全球支付市场份额的34.17%;

日元，占全球支付市场份额的3.30%;

人民币，占全球支付市场的2.15%。

从比例上来说，只有欧元能与美元抗衡。但欧元结构松散、金融经济体系一体化，仍是欧元无法弥补的缺陷。虽然近年来数字现金发展迅速，但仍不可能撼动美元的主导地位。

美元的持续下跌将影响其作为世界货币的主导地位。美国投资银行高盛(Goldman Sachs)在一份报告中发出了美元贬值的警告。高盛(Goldman Sachs)表示，美元极有可能失去其作为世界储备货币的地位。

报告指出，这是美联储持续采取财政刺激措施“拯救受疫情影响的美国经济”的直接结果。12月21日，美国国会通过新一轮经济刺激计划，总额达9000亿美元，美联储今年资产负债表扩大约2.8万亿美元。

高盛(Goldman Sachs)策略师警告称，美国的政策正在引发对货币贬值的担忧，这可能结束美元作为全球外汇市场主导力量的主导地位。虽然高盛分析师并不认为这种预测会不可避免地发生，但这一警告仍然反映了市场投资者的情绪:他们担心未来几年大规模印钞会引发通胀，开始撤出美元市场，疯狂涌入黄金市场。

世界各地的银行出于对美元的不信任，纷纷增加黄金储备，去美元化趋势明显。

预计2021年美元整体走势将继续走低。今年年初，公共卫生事件推迟了美元的下跌趋势，而美元的下跌是由避险需求支撑的。美元指数一度升至103左右，但自3月份以来一直在下跌。最近，一度跌破90大关，创下近两年半以来的新低。

但随着2021年疫苗的推出，疫情逐渐得到控制。市场对美元的避险需求已经消退，美元可能继续下跌。美元熊市背后的主要驱动力是大规模印钞、通货膨胀、经济复苏、风险偏好和宽松的货币政策。

据分析人士称，2021年，通胀将占据主导地位，给美元带来压力。预计美元长期下行趋势将持续，反映疫苗和最终免疫效果将重振再通胀贸易。鉴于美元相对于其长期基本面的10%溢价，预计2021年美元将继续贬值。

OANDA高级市场分析师爱德华表示，随着全球经济复苏，美元处于危险之中。2021年下半年，新兴市场的经济前景将进一步改善，这将进一步加速许多以美元为融资货币的套利交易，产生雪球效应。美元将继续下跌，因为市场认为美联储将是最后一个收紧货币政策的机构，新兴市场将更早加息。

根据国际货币基金组织近日公布的数据，今年第三季度，全球外汇储备总额为12.254万亿美元，创历史新高。其中，美元储备总额为6.937万亿美元，占60.4%，这表明全球外汇储备的一半以上是美元储备。然而，美元在全球外汇储备中的比重连续两个季度下降，今年第一季度达到61.9%。

从权重来说，美元是外汇储备中最重要的货币这一事实，短期内应该不会改变。但如果其比重继续下降，肯定会削弱美元的主导地位。欧元仍落后于美元，占全球外汇储备的20.5%，较第二季度增长0.4%。

目前，在全球外汇储备的比重上，美元可能暂时还战无不胜，但在另一个领域，美元的地位可以用岌岌可危来形容，那就是它在国际支付市场的比重。今年10月，美元在国际支付市场的比重被欧元超越。虽然美元在11月份赶超，但并没有拉开与欧元的差距。

全球银行近日发布的数据显示，11月份，美元以37.63%的全球主要国际支付市场份额重回榜首，但欧元与美元的差距很小，达到37.44%。所以它虽然还没有回到国际支付市场的首位，但是地位并不稳定，随时可能被欧元取代。

随着美国经济全球影响力的减弱，未来美元逐渐失去全球主导货币地位将成为不可逆转的趋势。除了经济影响力的减弱，还有另外两个原因可能加速美元作为世界主导货币的损失。

第一，美国庞大且不断增长的国债会削弱世界各国持有美元资产的信心。美国国债现在超过27万亿美元，超过其GDP的130%。而且还在快速增长。因为美国每年的财政赤字，除了发行国债，没有其他办法来填补这个空缺。

国债规模越大，违约风险越大。因为美国国债增长太快，超出了投资者的需求，剩余的国债只能由美联储接管。美联储在想购买国债时，需要增发货币，这反过来会导致美元贬值，打击投资者持有美元的信心。

第二，一些国家正在积极推动“去美元化”，积极减少美元的使用。这与美国长期以来在世界上推行的霸权主义直接相关。美国经常利用其超级大国和美元作为世界货币的地位，对其他国家和企业实施制裁。这种欺凌行为进一步促使这些国家加快去美元化的行动。

总之，未来美元的全球主导地位可能会逐渐被取代，但就目前的情况来看，没有一种货币具备取代美元的条件。因此，取代美元成为世界货币将是一个长期的过程。