在拜登为明年1月就任美国总统做准备之际,货币政策不会是他最关心的问题。美联储已经采取了各种措施来应对经济衰退,而且有关联邦支出的决策对于下届政府来说更为迫切。
但在执政的第一年,拜登将不得不决定他想给美联储打上多深的烙印,尤其是需要确定美联储主席鲍威尔今年将重心放在就业增长上的努力是否已经赢得了民主党人的足够信任、使其能够再度获得任命。
这位即将上任的民主党总统将要权衡考虑的因素,可能包括要求美联储进行更广泛改革的呼声,以及鲍威尔是否是推进改革的合适人选。民主党的竞选政纲中就包括改革美联储,以使其更加关注种族财富不平等等问题。
对鲍威尔的反对意见也可能来自那些希望实行更严格金融监管者。现为金融监管问题方面关键人物的民主党参议员沃伦,就曾在2018年反对鲍威尔担任美联储主席的提名。
前美联储官员Vincent Reinhart认为,拜登要平衡他的支持者之间不同的诉求,因而可能想在美联储主席鲍威尔2022年2月任期届满时,在美联储留下自己的印记。Reinhart现在是梅隆的首席经济学家,他指出民主党的经济政策专家人员储备十分丰富。
其中,现任理事布雷纳德曾经被提到有可能接替鲍威尔,或成为新一任美国财政部长;亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克是第一位执掌一家联储地区分支的黑人,他在经济公平问题上的意见在美联储系统内部颇有影响,在拜登担任副总统期间曾是住房和城市发展部的助理部长。
共和党能否保住参议院或将决定鲍威尔能否连任
尽管如此,当鲍威尔的去留问题进入考量时,他也并非全无优势。他是美联储的稳定中枢,不仅率领美联储对新冠病毒大流行作出了有力应对,还能在与总统特朗普之间风雨飘摇的关系中幸存下来,这部分是因为在国会民主党和共和党都获得了支持。
如果共和党保住了参议院控制权,也就在确认拜登提名的人选时有了控制权,那些盟友可能成为鲍威尔的资产;这位67岁的共和党人行事温和且乐见两党合作,与当选总统拜登如出一辙,而且在华府的体制内也是名声响亮。明年1月乔治亚州补选两位参议员,将决定哪个党派控制参议院。
Cornerstone Macro分析师Roberto Perli最近写道,如果共和党保住参议院掌控权,鲍威尔“将是阻力最小的任命。”
鲍威尔让美国货币政策实现的改变,可说是自前美联储主席沃克尔1970年代末及1980年代初期让美联储改变方向、对抗通胀以来,最重大的改革之一。鲍威尔给美联储带来的改变涉及重铸美联储的角色,使其首先发挥促进就业的作用,其次才是做为通胀斗士。
美联储推出的新框架在夏季获得来自进步主义经济学家、工会官员和其他人士的赞誉,包括拜登的主要经济顾问Jared Bernstein也称新框架“极为中听”。
联邦储备法或被改变,将影响美元走势
克拉里达和夸尔斯这两位美联储副主席的任期也将在拜登上任的第一年内届满。克拉里达是备受敬重的经济学家,他在近两年的审查中勉力完成了美联储政策的转变。如果拜登政府追求类似参议员沃伦等人寻求的更严格监管,那么负责金融监管的副主席夸尔斯可能是三人中最不可能被留任的人。
特朗普对美联储七名理事中两名理事的提名有待参议院确认,但目前仍不清楚参议院是否会在明年1月初新一届国会就职前确认提名。如果不确认,那么拜登将需要填上这些空缺。
除了人员安排之外,拜登还将需要决定是否以及如何让美联储将种族财富和就业结果等标准纳入其分析。在这些问题上,鲍威尔和包括博斯蒂克在内的决策者已经在朝这个方向努力了。
Bernstein在支持美联储新政策框架的电邮中称,他仍然认为,“当鲍威尔这样敏感的人不再占据主导地位时”,对联邦储备法的改变是有必要的。
如果共和党掌控参议院,那么改变联邦储备法的可能性会比较小,而这可能会限制拜登的许多雄心。拜登支持的更大规模财政刺激将受阻,规模或将缩小,美元或将保持升势。反之,共和党如果不能保住参议院,拜登之前支持的更大规模财政刺激能够得到成功实施,这将导致美元进一步向下贬值。
紧急措施年底到期,任何重新审批都需要特朗普政府同意
而且美联储可能会有一个短期问题需要拜登来解决。
美联储今年为抵御当前危机而推出的紧急信贷安排中,很多将于12月31日到期,任何重新审批都需要经过特朗普政府的同意。
美联储官员认为,这些计划帮助市场正常度过了历史性经济下滑,如果特朗普拒绝批准延期,或许至少给拜登上任前的几周造成麻烦。
在拜登胜选局面明朗之前,鲍威尔在上周的新闻发布会上称,美联储“刚刚考虑这个问题,我们尚未做出决定”,未断定经济是否准备好应对没有这些紧急措施的情况。这些措施曾经在春季阻止了一场全面的金融危机。
特朗普至今仍拒绝承认拜登胜选美国总统,称选票腐败将被揭露,而这将增加美联储紧急措施能否顺利延期的不确定性,也将导致美元近期波动或变得更大。
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