央行今起下调外汇风险准备金率 人民币中间价报6.7126上调670点

10月12日，人民币(6.7156 0.0209 0.31%)中间价报6.7126，上调670点，升幅创2005年以来最大。上一交易日中间价报6.7796，在岸人民币上一交易日收报6.7135。

央行今起下调外汇风险准备金率

时隔两年，央行再次出手调整外汇风险准备金率。10月10日晚间，央行官网信息显示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。央行决定，自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。央行表示，下一步，将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

多位专家表示，外汇风险准备金率作为一种逆周期调节工具，通过影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。下调外汇风险准备金率，可以视为平衡当前人民币升值压力的信号。在近期人民币汇率大涨的背景下，央行此举并不意外。

中信证券FICC首席分析师明明：央行下调外汇风险准备金率说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。

八月份以来受美元总体弱势，包括美联储宽松货币政策的影响，美元持续走弱，人民币最近一两个月累计升值的幅度比较大。考虑到我们现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡，那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候，有必要进行周期调节。所以通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：央行下调远期售汇风险准备金率的目的，肯定是降低企业和个人远期售汇业务的成本，增加企业远期购汇的积极性。因为此前央行启动远期售汇业务的风险准备金的目的是为了阻止投机性的远期购汇啊，减少对人民币汇率贬值的冲击。

现在因为外市场供求平衡啊，而且我认为近期人民币汇率的快速上升有一些脱离基本面的成分，有情绪化的成分。央行这个时候肯定是希望市场发挥自身的调节作用；其次，要想让市场发挥调节作用呢，那就要尽可能减少对市场外围市场供求双方的政策性的限制。那么远期购汇的风险准备金，可以说是对远期购汇行为，或者叫市场外汇市场的需求方的一种限制，现在央行把风险准备金率调到零，就相当于可以让远期购汇的行为放开手脚，使得外汇市场的供求双方更为公平。

央行这么做的目的，大前提肯定还是希望发挥市场主体的这个作用，让市场真正发挥调节作用，发挥价格发现的作用，央行灵活地根据形式利用这种逆周期，宏观审慎的措施来尽可能地平抑市场波动，减少市场的非理性行为。第三，这种价格工具的使用，是可圈可点，因为它比较灵活，可以让央行根据形式来进行判断，另外价格工具使大家都可以公平地接受价格的调整，所以我觉得这个还是值得肯定的做法。

华创首席宏观分析师张瑜：远期售汇业务的外汇风险准备金是2018年8月的时候，在人民币贬值压力比较大的情况之下，中美贸易摩擦刚刚开始发酵的时候，央行把远期售汇业务的外汇风险准备金从0提到20%，作为应对人民币贬值的政策。现在其实是更多的是把这个工具顺势退出，因为目前正好人民币本身比较强势。

我认为这个工具有两个解读方向，第一个是顺势退出，为未来预留了新的政策空间。

由于风险准备金这个工具它具有一个推绳子原理，就是提升准备金率，对于应对贬值压力是比较有效的，但是想一直升值，通过松绳子，可能是推不动的。类似于税收一样，比如政府向企业收税，那么企业向消费者端会有一个过渡，征税的时候肯定提升成本，但是降税的时候盈利增加，他未必会把这个税率让出去，对于银行也一样，那么当增加风险准备金这个准备金利率提升的时候，对银行来说损失了一部分的美元拆借的收益，所以银行会把这个成本转嫁给企业端结售汇端，但是如果是降低，银行未必把这个利润让出去。

我认为就是这个工具当下更像是一个顺势退出，为未来的人民币波动做了一个政策的回收和准备，并非是想推升人民币。这个机制并不是可以直接打断人民币升值的强制机制，这个政策工具的提升和降低的效果是非对称的。

未来人民币汇率如何走？

人民币连续强势飙升。节后首个交易日（10月9日），在岸人民币对美元汇率盘中飙升超1000点，最高升至6.7089，创下2019年4月以来新高。实际上，受美元走弱和国内经济复苏态势良好影响，今年5月底以来，人民币兑美元汇率就在持续升值。6月初至今，人民币兑美元汇率涨幅已高达近6%。

外汇风险准备金率也被市场视为外汇市场“自动稳定器”工具。观点普遍认为，取消20%的外汇风险准备金率，也是为了平滑外汇市场波动，促进人民币汇率处于合理均衡水平。

后续人民币汇率走势如何？浙商证券研究所首席经济学家李超认为，目前人民币汇率进入新区间波动，由于国内外形势变化仍可能较大，尚不具备持续升值或贬值的基础，未来宽幅波动的概率大。未来人民币超预期升值可能来自实体部门集中结汇、美元超预期下行；超预期贬值可能来自中美剧烈博弈超预期，但这几种情形出现的概率都不大。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，当前中国经济恢复加快，需求端持续改善给予人民币汇率较强内部支撑。在美联储货币政策长期宽松背景下，中美利差将持续处于高位区间，也给人民币提供有力支持，短期内人民币汇率将趋于持稳运行。

特朗普财政提案遭两党拒绝

上周五，美国总统特朗普提出1.8万亿美元的新冠病毒刺激计划，推动了全球风险市场，同时削弱了美元的避险需求，并将美元指数(93.0295 -0.1106 -0.12%)拉至三周以来的最低水平。

不过，周末的新闻头条给那些试图延续金价最新涨势的多头泼了一盆冷水。国共两党都对这一提案表示了拒绝。其中，美国众议院议长南希·佩洛西周六在谈到特朗普政府的刺激方案时说：“这个方案相当于向前进了一步，后退了两步。”

1.8万亿的提案几乎是今年夏末谈判开始时共和党最初提议的两倍，但比民主党此前通过的2.2万亿美元的提案少了约4，000亿美元，令国会两党领袖都不满意。财政部长史蒂文·努钦和白宫幕僚长马克·梅多斯周日在致国会的一封信中说，众议院民主党人没有就两党经济刺激法案与共和党人妥协。他们呼吁就工资保障计划资金和小企业可免除贷款进行单独投票。他们写道：“现在是我们团结起来，立即投票表决一项法案的时候了，该法案允许我们使用未使用的工资保护计划基金，同时我们继续为一个全面的一揽子计划而努力。”“对美国人民来说，孤注一掷的做法是不可接受的。”