国内财经频道： 国内财经 / 国际财经 / 汽车财经 / 产经新闻 / 科技财经 /

  • 中信证券：本轮地产周期或弱于上一轮，最大的制约是房价上涨空间有限

    2022-07-04 09:51:30 FX112财经网 FX112财经网 收藏
    国内财经

　　固收｜地产基本面正在发生哪些变化？

　　各地全面落实因城施策的松绑之后，房地产销售端的回暖已经开始显现，市场整体进入复苏周期。但是，结构上的分化较为显著：核心城市销售、房价回升较为显著，而低线城市的表现差强人意。传导链条上看，从销售回暖到房企信用、信心的改善仍需时日，房企拿地、开发投资的实质性反弹尚需等待。考虑到房住不炒仍是政策底线，长期来看房价上行空间越来越小，房价预期-销售的正反馈会越来越弱，我们倾向于认为这一轮房地产周期的高度可能低于上一轮。

　　▍销售：5月以来逐步修复，但区域、城市和价段情况分化加剧。

　　2022年上半年，受多地疫情反复等超预期因素影响，全国房地产市场经历了前所未有的挑战，商品房销售规模大幅下降，房地产开发投资负增长。稳地产主基调之下，随着疫情影响的逐渐减弱以及政策效果的持续显现，市场整体开始复苏，5月重点城市销售面积环比转增，6月环比增幅继续扩大，市场底部回升。核心城市市场热度有所回升，新政效果初显。

　　▍房价：底部企稳，分化显著。

　　今年以来新房与二手房价格均有所下降，1-5月70个大中城市新房价格累计下降0.7%，二手住宅价格累计下降1.5%。二手住宅价格梯队分化明显，一线城市房价走高，二三线城市房价承压。1-5月，一线城市二手住宅价格指数累计上涨1.4%，二线城市及三线城市分别累计下滑1.2%、1.9%。

　　▍政策：地方纾困政策密集出台，传统的松绑和创新型政策层出不穷。

　　5月以来，各级政府共出台了138项稳定房地产的政策。从放松限购、限贷、限售、公积金贷款、降低贷款利率、减免税费、实行购房补贴等多方面发力，河南、江苏的一些城市尝试采用以“房票”为依托的货币化安置，引发市场热议。房贷利率也在央行政策引导下加速下行，多地落实房贷利率优惠政策，并参照全国房贷利率下限（首套4.25%、二套5.05%）执行。

　　▍土地：供需规模大幅缩量，市场情绪低迷。

　　受房地产企业资金压力增大、信心不足等因素影响，今年上半年全国100大中城市住宅用地供求规模均缩量明显，供应面积和成交面积同比分别下降47.0%和60.0%，其中成交面积处于2011年以来同期最低水平。土地价格相关指标亦处在较低水平。地产周期已经从政策底走到了销售底，但目前房企信用和信心尚未修复，离房企拿地和开发投资的底尚有一定距离。

　　▍本轮地产周期或弱于上一轮，最大的制约是房价上涨空间有限。

　　地产周期的关键在于销售，对商品房销售影响最大的则是房价预期。考虑到房住不炒是政策底线，长期来看房价上行空间越来越小。一旦销售有所回暖，地产行业逐步脱困，政策松绑也会按下暂停键。在房价空间有限的情况下，房价预期-销售的正反馈会越来越弱，未来的房地产周期大概率是越来越弱的。伴随着房价波动的下降，房地产从销售到投资增速的高点也是一轮比一轮弱。即便现在到明年商品房销售顺利反弹，如果剔除基数影响，我们认为地产周期也很难达到2020年下半年到2021年上半年那一轮的高度。

上一篇：“房票安置”的效果如何

下一篇：未来2个月有五条宏观交易线索值得关注

相关阅读

本文“中信证券：本轮地产周期或弱于上一轮，最大的制约是房价上涨空间有限”由FX112财经网 首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：FX112财经网（https://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注FX112财经网，获取最优质的财经报道！ 分享到： 新浪微博 微信

财经  全球7x24小时资讯
查看更多新闻 新域名
股票  独家原创视频
股票  点击排行
扫描左侧二维码
添加小编微信加入财经交流群
FX112财经网所刊载内容之知识产权为FX112财经网及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
Copyright FX112财经网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 Copyright ©