监管指引对于民营房企债券市场融资具有破冰意义。自 2021 年末开始，民营房企融资纾困窗口期打开，包括引入 AMC、项目贷等，但都是基于房企存量项目进行纾困，而对于民营房企公开市场债券融资，更多地是政策指导方面，由于地产企业违约潮仍在进行中，投资者对民营地产投资信心持续下降，民营房企融资依然受阻。而此次监管引导创设信用保护工具，旨在提振市场投资者信心，对民营房企融资而言具有一定促进作用。
但目前该模式无法普遍适用。 首先，信用保护工具定价是投资者与创设机构博弈违约率的过程，而我国信用债违约常态化近几年才出现，创设费率缺乏定价基础，定价难度较高。其次， 3家示范民营房企自身信用资质较好，市场对其资质认可度有所提升，具备成功发债条件。而相比之下，其他资质偏弱房企所受政策倾斜力度小，融资依然面临受阻局面。最后，投资者而言同时认购 CRMW 和标的债券会压降综合收益率，配置需求不高。 因此，我们认为该指引“信号效应”更强。地产放松政策加码， 5 月房企纾困进入新阶段。上周央行先是下调首套房贷利率下限，随后 5 年期以上 LPR 下调 15bp 至4.45%， 之后多地下调首套房贷利率。历史经验来看，按揭利率下行将促使商品房销售面积回升，从而改善房企的经营性现金流。从融资端来看，监管表态支持优质房企债券融资，并引入信用保护工具助力民营房企融资。结合此前民企发债引入信用保护工具后，发债难度及发债成本均有所下降。我们认为，后续民营房企融资难问题将边际有所改善， 而改善的幅度和持续性还需关注整体民营地产自身资质变化情况。地产债的三条投资策略。首先， 目前安全属性最高的仍然是央企和地方国企地产公司，但仍需对伪国企或项目集中于弱地区国企进行识别。其次，龙头民企地产短债可采取困境反转策略博取资本利得， 但需警惕估值波动风险。最后，对债券价格低至回收率以下或已出现违约主体，可采用秃鹫策略分散投资，进行集中度限制，博弈兑付和清偿。
风险提示：政策不确定性风险、估值波动风险、数据统计偏差。
相关阅读
-
清华女博士报考协警？官方通报：学历系臆想
5月23日，有媒体报道称，有“清华博士”报考长沙市岳麓区协警岗位，引发大量关注。 公告显示，通过“警务协助人员岗位二”审核的人员表格中，出现了众多本科硕士人员，其中最...
2022-05-24 18:11:25 FX112财经网 -
房企纾困进入新阶段，地产债怎么看
监管指引对于民营房企债券市场融资具有破冰意义。自 2021 年末开始，民营房企融资纾困窗口期打开，包括引入 AMC、项目贷等，但都是基于房企存量项目进行纾困，而对于民营房企公...
2022-05-24 15:27:30 FX112财经网 -
疫情扰动明显，信用修复承压——2022年4月金融数据点评
疫情扰动明显，信用修复承压——2022年4月金融数据点评——事件点评-20220523 1、社融总量与结构双降，大幅低于市场预期 4月实体需求受疫情多地扩散影响显著走弱...
2022-05-24 15:27:19 FX112财经网 -
上海！58+422；北京！41+7
上海本土新增58+422 上海市卫健委24日通报：5月23日0—24时，上海市新增本土新冠肺炎确诊病例58例和无症状感染者422例，其中39例确诊病例为既往无症状感染者转归，19例确诊...
2022-05-24 15:27:07 FX112财经网 -
林采宜：减征个税才能有效促进消费
疫情之下，大量企业裁员，失去固定工作的人将从工资税的缴纳者变成自由职业者，临时工作收入或者说“劳务费收入”将成为他们的主要收入来源，建议提高劳务费收入的起征点。 ...
2022-05-24 15:26:47 FX112财经网
本文“房企纾困进入新阶段，地产债怎么看”由FX112财经网
首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：FX112财经网（https://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注FX112财经网，获取最优质的财经报道！
- 清华女博士报考协警？官方通报：学历系臆想
- 房企纾困进入新阶段，地产债怎么看
- 疫情扰动明显，信用修复承压——2022年4月金融数据点评
- 上海！58+422；北京！41+7
- 林采宜：减征个税才能有效促进消费
- 中信证券明明：当前流动性淤积，实际贷款利率仍有下行空间
- 国家发改委部署开展煤炭生产成本调查工作
- 最新！上海宣布大消息！星巴克宣布退出俄罗斯！遭CNN中伤，中国代表团严正声明！俄媒：反对特别军事行动
股票 点击排行
-
1/ 降准降息落空？央行缩量投放2000亿“麻辣粉”，下一轮降息窗口8月见？ 0
-
2/ 1-5月全国固定资产投资下降6.3% 降幅收窄4.0个百分点 0
-
3/ 统计局回应6亿人每月收入1000元：我国仍然是世界上最大的发展中国家 0
-
4/ 银保监会：严禁银行保险机构违规参与场外配资 严查乱加杠杆和投机炒作行为 0
-
5/ 你的微信号价值万元？起底职业“养号”隐秘的角落 0
-
6/ 跳过中介私下交易 购房者被判支付1.5万！地产中介参差不齐 信还是不信？ 0
-
7/ 日涨192倍的神器 3分钟看懂期权！百倍杠杆还自带安全垫 0
-
8/ 再见了 银行网点！年内已关闭1366家 九成业务可线上办理 这一岗位正加速消失 0
-
9/ 涨疯了！特斯拉市值超2.2万亿，谁将成为下一个万亿巨头？ 0
