俄宣布“解放”马里乌波尔！鲍威尔：美联储或在5月加息50个基点！秘鲁一铜矿进入紧急紧急状态

　　俄乌交火不断，当地时间4月21日，俄罗斯国防部长绍伊古向总统普京汇报战情称，俄军和“顿涅茨克人民共和国”民兵已经控制了马里乌波尔，除了亚速钢铁厂。

　　证监会主席易会满近日就期货和衍生品法出台与实施接受新华社记者专访，易会满表示，证监会将根据期货和衍生品法的规定抓紧做好规章和规范性文件的“立、改、废、释”工作，尽快完善期货市场和衍生品市场的法治体系，提升期货市场和衍生品市场发展和监管的水平。

　　3000点关键时刻，证监会密集发声要求提高上市公司质量。

　　1.普京要求封锁亚速钢铁厂：做到“连一只苍蝇都无法飞过”

　　综合俄罗斯塔斯社、俄新社21日报道，俄罗斯总统普京在克里姆林宫会见俄罗斯防长绍伊古时，要求俄军继续封锁马里乌波尔的亚速钢铁厂，要做到“连一只苍蝇都无法飞过”。

　　据报道，普京会见绍伊古时称，强攻亚速钢铁厂“不合理”，他下令俄军取消强攻该钢铁厂的计划。不过，普京要求俄军继续封锁亚速钢铁厂。

　　“没有必要钻进（亚速钢铁厂的）那些地下通道，也没有必要在地下那些工业设施里匍匐。要封锁该工业区，做到连一只苍蝇都无法飞过”，普京会见绍伊古时说，“要再次建议那些至今没有放下武器的人放下武器。”

　　2.泽连斯基：不排除用军事手段解决马里乌波尔问题

　　据央视新闻报道，当地时间4月21日，乌克兰总统泽连斯基在与西班牙首相和丹麦总理共见记者时表示，解决马里乌波尔问题的一种方式是军事手段，为此需要作充分准备，需要合作伙伴的帮助，用时较长且仅靠乌克兰自己的力量很难做到。第二种方式是通过外交和人道主义手段，可以在短时间内完成。

　　泽伦斯基还表示，俄罗斯拒绝了在马里乌波尔“以伤员换伤员”的交换提议。

　　3.俄央行决定放松对所有出口商的外汇管制措施

　　据央视新闻报道，当地时间4月21日，俄罗斯央行决定放松对所有出口商的外汇管制措施，将所得外汇结汇规定期限从3天内增加到了60天内。

　　4.美财长：欧盟对俄能源禁令可能弊大于利

　　当地时间4月21日，美国财政部长耶伦在国际货币基金组织和世界银行举行的联席会议上表示，欧洲对俄罗斯的能源禁令可能弊大于利。

　　耶伦指出，欧盟必须结束对俄罗斯石油、天然气和煤炭进口的依赖，但是目前全面禁令可能无法对俄罗斯经济造成损害，还会使欧洲能源价格上涨，提高全球油价，对欧洲和世界其他地区产生破坏性影响。

　　5.拜登：美国将向乌克兰提供额外安全援助和直接经济援助

　　据新华社报道，4月21日，拜登在白宫表示，美国将向乌克兰提供价值8亿美元的额外安全援助，帮助其增强在乌东部顿巴斯地区的作战能力。此外，美国将向乌克兰政府提供5亿美元直接经济援助，帮助其稳定经济等。拜登说，他将于下周向美国国会申请额外预算，确保美国能够持续向乌克兰提供武器弹药和经济援助。

　　拜登还宣布，美国将禁止悬挂俄罗斯国旗、俄罗斯所有或由俄罗斯运营的船只停靠美国港口或进入美国海岸。他称此举是美国与欧盟伙伴、英国、加拿大共同采取的行动，以阻止俄罗斯从国际经济体系中获益。

　　根据美国国防部当天发表的声明，美国此次向乌克兰提供的额外安全援助包括72门155毫米口径榴弹炮、72辆榴弹炮牵引车、14.4万发炮弹以及逾121架战术无人机等。

　　鲍威尔：下次会议加息50个基点，美股、油价盘中大反转

　　当地时间4月21日，美联储主席鲍威尔表示，美联储致力于“迅速”加息以降低通胀，抑制通胀“绝对必要”，“提前进行调节”的观点是有道理的，包括下个月加息0.5个百分点。

　　鲍威尔肯定了降低通胀的决心，并表示最早可能在下个月大幅加息。“在我看来，加快一些加息的步伐是合适的。我还认为，提前进行任何调节是合适的。我会说5月份的会议上将讨论50个基点的加息。”

　　华尔街日报点评称，鲍威尔讲话令市场对5月加息50个基点的预期保持不变。鲍威尔还暗示未来同等幅度加息的可能。美联储官员们已普遍表示希望将利率提高到不提供刺激的水平。

　　鲍威尔上述50个基点的加息暗示，基本符合市场预期。他在上个月首次给出5月加息50个基点的的可能性。随后市场对这种预期不断增强。目前市场的共识是美联储会加快加息步伐，而不是面对40多年来最快通胀，在一次会议上仅仅加息25个基点。

　　三大美股指集体高开低走，盘初曾涨逾1.9%的纳指早盘尾声时转跌，午盘一度较日内高位跌超4%，盘初涨超1%的标普和盘初涨超300点的道指午盘先后转跌。

　　分析人士认为，鲍威尔暗示美联储今年年内可能不止一次加息50个基点，美债抛售重启，美国国债收益率回升。基准10年期美债收益率盘中拉升，日内升幅一度扩大到10个基点以上，有望悉数抹平周三降幅。反映市场对未来十年内美国通胀预期的指标——10年期美国TIPS平准通胀率、又名盈亏平衡通胀率盘中突破3.03%，创历史新高。

　　截至今日凌晨收盘，道指跌1.05%，标普500指数跌1.47%，纳指跌2.07%。国际油价止跌回升，走出周内低谷。纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨1.57%，收于103.79美元/桶；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.43%，收于108.33美元/桶。

　　证监会主席易会满：全面提升期货和衍生品市场监管效能

　　据新华社报道，十三届全国人大常委会第三十四次会议20日表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》。该法自2022年8月1日起施行。就期货和衍生品法出台与实施，新华社记者专访了证监会主席易会满。

　　1.重点规范期货市场，兼顾衍生品市场

　　问：期货和衍生品法主要有哪些内容？

　　答：期货和衍生品法立足期货市场和衍生品市场的实际情况，重点规范期货市场，兼顾衍生品市场，着眼于充分发挥期货市场和衍生品市场服务国民经济的功能，将经过实践检验成熟可靠的制度上升为法律，巩固改革发展的成果，同时准确把握市场发展的趋势，前瞻性地做一些重大制度改革，为市场创新发展预留充足的制度空间。

　　该法共13章155条，重点围绕期货交易、结算与交割基本制度，期货交易者保护制度，期货经营机构与期货服务机构的监管，期货交易场所和期货结算机构的运行，期货市场监督管理，法律责任等作了规定。

　　衍生品市场与期货市场本质相同，功能互补，制度相通，高度关联，不可分割，共同构成统一的大市场。相较于期货市场，衍生品市场起步较晚，尚处于探索发展阶段，监管实践相对缺乏。

　　期货和衍生品法结合市场实际情况，统一确立了衍生品市场发展和监管亟须、国际通行的基础制度，如单一主协议、终止净额结算、交易报告库等，赋予国务院期货监督管理机构或国务院授权的部门监督管理衍生品市场的职责，并授权国务院依照该法原则制定具体管理办法。

　　2.推动期货和衍生品市场服务实体经济高质量发展

　　问：期货和衍生品法将如何推动期货和衍生品市场更好服务实体经济？

　　答：期货和衍生品法围绕服务实体经济高质量发展的主线，就促进期货市场功能发挥做了制度安排：

　　一是明确规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能。

　　二是鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，明确对套期保值实施持仓限额豁免。

　　三是专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营。

　　四是建立以市场为导向的品种上市机制，原则规定品种上市基本条件，优化品种上市程序，丰富期货品种，完善产品结构。

　　五是扩展期货公司业务范围，增加了期货做市交易、衍生品交易等业务，为期货公司增强经营能力和风险管理能力、更好服务实体企业，预留了法律空间。

　　3.牢牢坚持防范化解金融风险的底线

　　问：期货和衍生品法如何防范和化解金融风险？

　　答：期货和衍生品法将防范和化解市场风险作为重中之重。

　　一是进一步完善风险控制制度，夯实市场稳定运行的基础。规定期货交易实行持仓限额、当日无负债结算、强行平仓等风控制度，明确期货结算机构中央对手方法律地位。

　　二是健全期货市场的风险识别、预防和处置制度体系，强化期货交易场所一线监管职责，规定异常情况紧急措施和突发性事件处置措施，完善市场监测监控制度、构建立体多元的风险防控体系。

　　三是加强监督管理，加大对违法违规行为的惩处，显著提高违法违规行为的成本，有效维护市场秩序。

　　4.推动期货市场深化对外开放

　　问：期货和衍生品法关于期货市场对外开放做了哪些制度安排？

　　答：扩大对外开放是提高我国期货市场核心竞争力和国际影响力的必由之路，期货和衍生品法的制定填补了涉外期货交易法律制度的空白。

　　一是确立法律的域外适用效力，在中华人民共和国境外的期货交易和衍生品交易及相关活动，扰乱境内市场秩序、损害境内交易者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

　　二是规定国务院期货监督管理机构可以和境外监管机构建立跨境监管合作机制，依法进行跨境监督管理。

　　三是从“引进来”和“走出去”两方面，明确对境外期货交易场所、境外期货经营机构等向境内提供服务的监管要求，并对境内外交易者跨境交易的行为进行规范。

　　四是严禁境外主体未经履行法律程序在境内经营相关期货业务活动，明确法律责任。

　　同时，还对信息出境、境外期货交易场所以境内期货交易场所上市的合约价格挂钩结算等问题作了规定。

　　5.全面贯彻落实期货和衍生品法 提升监管效能

　　问：期货和衍生品法对于资本市场法治体系有何重要意义？下一步证监会如何贯彻落实？

　　答：期货和衍生品法有效填补了资本市场法治建设的空白，资本市场法治体系的“四梁八柱”基本建成。

　　资本市场功能要有效发挥，必须始终以科学完备的法律制度为基础。截至2021年底，与资本市场相关的法律、行政法规和法规性文件、司法解释和政策性文件、规章和规范性文件等约2000件，涵盖各个方面。资本市场总体实现了有法可依、有章可循。

　　下一步，证监会将组织全系统单位认真领会期货和衍生品法的立法精神，深入学习掌握各项制度的内涵，把每一项制度真正落到实处，切实提升监管效能，并指导全行业开展期货和衍生品法宣传教育活动，促进全社会充分认识期货市场和衍生品市场的功能和价值，推动更多产业客户利用期货市场和衍生品市场进行套期保值等风险管理活动。

　　同时，证监会将根据期货和衍生品法的规定抓紧做好规章和规范性文件的“立、改、废、释”工作，督促期货交易场所、期货结算机构和行业协会同步修订自律规则，尽快完善期货市场和衍生品市场的法治体系。

　　此外，证监会还将以期货和衍生品法通过和施行为契机，进一步提升期货市场和衍生品市场发展和监管的水平，加强期货市场和衍生品市场监管人才队伍建设，协同国务院相关部门促进期货市场和衍生品市场持续健康稳定高质量发展。

　　方星海：IPO定价能力需要进一步提升

　　1.方星海：IPO跌破发行价，不是说IPO太多了，而是定价能力要进一步提升

　　证监会副主席方星海4月21日晚间在博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛上表示：我们的市场在深度、广度上，在服务不同投资者、应对市场挑战方面，还可以进一步提升。比如在做市、IPO定价方面，可引入国际有经验机构，这对提高市场的质量是有帮助的。

　　“我相信，外资更多进入市场，特别是长期的机构投资者和国际领先机构进来，这样我们这个市场的定价、投资水平都会进一步提升，市场就会更有韧性，更有活力。”方星海表示，最近有些IPO项目跌破发行价，不是说IPO太多了，而是定价要更合适，定价能力要进一步提升。

　　2.回应中概股下跌问题

　　证监会副主席方星海回应中概股下跌问题时表示，中美审计监管问题是核心，需要做一些安排，找到一个合情合理的安排不是简单的事，他表示，中国证监会谈判团队与美国谈判团队非常顺利，一周视频一次，逐步将细节落地，很有信心未来达成协议，让PCAOB合法合理地进行审查。这个不确定性相信很快就会移除。

　　3.外资一时离开还会回来

　　证监会副主席方星海4月21日晚间在博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛上表示：“今年外资净流入也会是可观的。今天股指虽跌，但北上的资金还是净流入，也就是说外资对中国是有长期的持久的信心的，这一点大家要看到。我这几年跟外资打交道很多，可能外资看中国也有一个熟悉的过程，有时候也看不明白，有时候我们出现什么政策他就慌他就离开，我觉得一时的离开也没关系，过段时间他还会回来的。”

　　大变局时代经贸与供应链遭冲击，通胀高企黄金与商品居高难下

　　近期，乌克兰东部局势恐有进一步升级忧虑，东西方大国间的博弈加剧，已推动全球金融体系和区域贸易活动割裂，大变局时全球经贸和供应链遭冲击，加剧大类资产尤其是大宗商品价格波动。

　　国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉表示，近期欧洲或将宣布禁运俄罗斯原油，推动美国原油也顺势走高提升通胀预期，然而日前美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率升至0.008%，为2020年以来首次转为正值，这意味着名义利率的增加超过通胀预期，反映了联储紧缩货币政策能有有效抑制通胀的乐观预期，这给予锚定通胀的贵金属一定的压力。同时工业金属也有所下行，未来还需观察联储是否能够抑制高通胀的同时又避免经济陷入“休克”的风险。短时来看，在全球通胀预期尚未见顶回落之前，贵金属难言见顶，至少应是居高难下的格局，当前重心依然坚实。

　　“俄乌冲突爆发对金融市场影响深远，特别是对抗背后实质上为俄罗斯与西方在军事、金融、能源等多个领域进行角力，从目前情况看局势仍处于僵持阶段。”一德期货资深贵金属研究员张晨表示，考虑到军事行动、制裁以及部分大宗商品供应深度绑定的情况，全球能源、粮食等主要商品价格重心将明显上移，带动通胀预期与现实齐升，二季度部分制裁措施正式落地，在供应问题实现有效解决前，能源价格或将维持高位震荡，通胀高企的局面大概率也将延续。

　　张晨认为，从中长期来看，在西方一致对俄采取制裁，而俄罗斯通过以卢布挂钩黄金及资源品的应对方式正在撼动以美元为主的世界货币体系，美国等西方国家采取粗暴没收私人及国家海外资产的方式令金融逆全球化风潮再起，各国将进一步削减外币资产，黄金配置需求持续增加，有望对价格形成中长期支撑。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，对全球而言，大国博弈和地缘政治加剧，凸显出世界经贸关系和供应链脆弱性，预计全球经济增长预期料进一步回落，通胀中枢长期上移，进而带来全球滞胀压力。在当前俄乌局势的负面影响向全球蔓延之下，随着欧美等西方政治集团对华对俄的强硬鹰派立场逐步显现，市场对地缘”黑天鹅“和滞胀“灰犀牛”的忧虑警惕可能压制金融市场的风险偏好，，而西方主要以美元代表的货币信用体系将出现长期削弱，机构的资产配置需求和产业补库强化原料自给或将推动大宗原材料在中期维持在较高位置提供支撑。

　　对于地缘变局下的能源、黑色及有色等大宗工业品，顾冯达强调，在大国政治经济博弈、行业政策扰动及供需库存因素博弈下，大宗工业品预计将维持在相对坚挺，因其二季度正面临的“供需双弱紧平衡，旺季延后去库存”的产业链微妙现状，目前大宗工业品的供需平衡容易受到市场未来预期变化的影响，预计5月大宗商品或将有方向性选择，整体仍以振荡偏强为主，建议谨慎操作。

　　智利秘鲁大型铜矿受抗议冲击，2022年全球铜供应弹性料有限

　　除了俄乌问题引发能源及农产品海外通胀压力高企，在供应扰动加大背景下，国际矿产品市场同样波动加剧不乏快速冲高行情，尤其是2022年3月伦敦金属交易所（LME）镍期货上演史诗级逼仓事件后，尽管市场参与者、实体产业链乃至监管机构均进行了反思，但国际商品市场挤仓逼仓等情况仍时有出现，需要警惕供需结构性矛盾爆发。

　　事实上，近年来不仅是锂、钴、镍等新能源金属价格持续攀升，连基本金属铜铝锌也随时有望继续刷新历史高位，这引发全球矿产勘查投资回升，尽管全球矿山建设投资增加但远水难解近渴，特别是在南美、非洲等传统矿业出口国，更多左翼力量组建新政府上台后寻求从矿产资源开发中获取更大收益，并考虑矿业领域推行征收和提高权利金税率相关法案，进一步抬高矿业成本并分享矿商暴利。

　　4月以来，以南美地区为代表的的全球矿业大国接连出现大规模供应扰动，目前秘鲁抗议活动袭击了包括Cuajone铜矿、五矿资源旗下LasBambas铜矿和嘉能可旗下Antapaccay铜矿在内多座大型铜矿。此前秘鲁左翼政府一直不愿镇压上述抗议活动，然而秘鲁总理托雷斯日前表示，政府已经没有更多耐心解决这个问题了。根据官方统计数据，目前秘鲁仅受到抗议活动影响的LasBambas铜矿和Cuajone铜矿两者就占到秘鲁全国铜产量的约20%。

　　当地时间4月21日，由于位于智利的全球最大的铜矿Escondida项目的运营遭到了工人和环保人士的抗议，以及疫情导致的劳动力短缺，该项目所属的必和必拓（BHP）下调其对智利铜矿产量预期。Escondida是全球最大的铜矿，预计Escondida今年的铜产量在100万吨至103万吨之间，低于之前的预期值102万吨至108万吨，导致BHP铜总产量预测下降至157万吨至162万吨之间。到目前为止，BHP本财年已经生产了111.2万吨铜，比去年下降了10%。

　　“从铜矿山开发维护周期来看，全球大型矿山前期投入高、投资周期长，难以短期快速增加产，从资源勘探到采矿的过程需要长达5—10年时间，在原有矿山基础之上增产成通常需要至少2年左右，因风险极高耗时长，更需要市场价格和当地矿业环境长期稳定才能刺激矿商有利可图下持续投入。”顾冯达对记者表示，近年来南美左翼政府上台后意图改变矿业政策，同时新项目的投产和现有项目的改扩建增量因抗议和罢工活动而延后，预计2022年全球铜矿供应持续偏紧格局可以缓和但难逆转，全球精铜供应弹性有限成为大概率事件。

　　有色金属库存过低，供需平衡难调解

　　近年来随着基本金属品种国内外库存持续降低，多位业内人士表示，当前库存水平过低难以很好地调解市场短期出现的供需错配。据英国《金融时报》统计，目前铝、铜、镍、锌 这四大 LME 主要金属的库存在过去一年中暴跌近 70%，LME六大主要有色金属的可用库存目前已降至了1997年以来的最低水平。

　　以铜为例进行统计发现，截至4月下旬，全球表观（三大交易所库存）铜库存合计不足30万吨，不足全球一周用量，而全球最大可跟踪社会库存——上海保税区铜库存也不足全球一周所需。有产业资深人士表示，随着近期南美为代表的传统铜矿产区出现抗议潮趋势恶化，当地矿山供应扰动因素明显增加，虽然暂未出现大宗货物出口的大规模冲击，但无疑将大幅扰动全球矿业供应预期，并可能再度形成市场供需错配库粗极低背景下的挤仓事件。

　　顾冯达表示，中国作为世界排名第一的有色金属冶炼生产及消费大国，产业上游资源端对外依赖度极高，通过近年来有色频发的挤仓逼仓事件的启示来说，应当认识到中国期货市场相关参与主体乃至相关服务机构，都应举一反三积极主动做好内外关联较强品种的风险预案，力图避免企业再次陷入类似伦镍事件中各方面临的极端交易风险与困境中，强化波动加剧之下期货套期保值的风险管理。

　　国贸期货有色金属研究员方富强表示，过去一段时间LME金属已发生多次挤仓事件均与库存过低有关，包括自2021年10月伦铜一度因库存紧缺，现货溢价突破1000美元/吨，创下1994年以来最大值，而2022年3月伦镍期货一度因青山集团短期内无货可交而上演史无前例的逼仓大战。当前LME 有色金属库存均处于历史低位水平，市场对有色金属挤仓的担忧持续提升，接下来哪个品种挤仓风险最大，答案可能是锌，因近期伦锌注销仓单比例处于高位，挤仓风险较高，需要警惕挤仓风险（特别是内外价差、期限价差），而对于进口依赖度的铜以及库存偏低的铝而言，同样存在一定挤仓风险，未来重点关注 LME 库存、注销仓单比例，以及现货升贴水变化。

　　顾冯达表示，而目前海外铜铝锌镍等国际主要基本金属库存均处于危险水平，部分机构在市场供需错配低库存环境下重演“库存游戏”。事实上，与以LME市场定价的国际贸易量相比，目前LME可获得的库存量已低至危险水平。库存难以起到调节短期市场供需平衡的"压舱石”功能，这也是造成2022年LME铝、镍、锌等品种价格接连出现短期极端波动的的重要因素，鉴于二季度以来市场异常波动持续，建议企业注意资金管理和风控，对有色金属二季度不轻言单边做空。