央行宽松停不下来！5年期LPR调降5BP，百万房贷月供省30元，分析师：降息窗口越来越小，连续降息或不意外

　　金融界1月20日消息“降息”如期而来！继本周一MLF、OMO两大政策利率下调后，今日公布的1月LPR报价利率也跟随下调。

　　1月20日，全国银行间同业拆借中心公布的2022年1月贷款市场报价利率（LPR）显示，5年期LPR下调5bp至4.6%，为2020年4月以来的首次下调。

　　此外，1年期LPR进一步下调10bp至3.7%，这是继12月20日调降一年期LPR利率以来，再次调降LPR利率。

　　央行货币政策动作频频 连续降准、降息

　　国金证券(行情600109,诊股)首席经济学家赵伟表示，1年LPR下调10BP、5年LPR下调5BP，基本符合市场预期。近期MLF利率的下调，及央行新闻发布会透露的信号已经非常明确。

　　事实上，央行近期宽松动作频频。去年12月6日，央行宣布降准。紧接着12月20日，LPR1年期降息5个基点，但5年期LPR并没有变化。

　　此外，昨晚央行宣布LPR公布时间由每月20日9:30提前至9:15，市场普遍认为，这是央行对市场的呵护，因为第二天便是20日。央行修改LPR发布时间，把时间提前到A股开盘前，和集合竞价一个时间，可以说意味深长，耐人寻味。

　　1月18日，中国人民银行副行长刘国强提出“三个发力”：要充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方；

　　精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构；

　　靠前发力，现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以我们要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖，拖久了，市场关切落空了，落空了就不关切了，不关切就“哀莫大于心死”，后面的事就难办了，所以我们不能拖，要走在前面，及时回应市场的普遍关切。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，1年期LPR利率连续两次累计下调15BP，货币政策逆周期调控力度加大，体现了宏观政策前置发力，有助于稳定市场预期、增强市场主体信心，鼓励企业增加中长期投资，对于当前扩内需、稳外需以及房地产市场平稳运行将产生积极效果。

　　房贷要降了！百万房贷月供省30元

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，此次央行降息，将传导到房贷市场中，正面和减负效应明显。

　　以100万贷款金额、30年期等额本息还款的按揭贷款为例，在利率调整前，LPR为4.65%，此时月供额为5156元。而此次利率调整后，LPR为4.60%，此时月供额为5126元。如此计算，月供额减少了约30元。

　　若考虑到商业银行可贷资金后续更加充裕、利率有进一步下调的空间，那么类似减负效应将更为明显。

　　广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，LPR降息最大的作用是稳定预期，对于降低房贷月供负担、激励购房者入市、促进开发商回款，确保房屋交付有作用，但更重要的是其信号意义重大。预计，在降息以及国家再次鼓励返乡置业、春节住房消费，各地纾困楼市等作用下，一季度楼市或开始触底。

　　5年LPR下调并不意味着房地产定位的变化

　　在赵伟看来，5年LPR下调并不意味着房地产定位的变化，减幅下调也考虑到对地产的影响。此前央行副行长已指出，“LPR是一个宏观变量，它的变动不针对具体的行业”，5年LPR是中长期贷款定价的锚，不只是个人住房贷款，还有制造业、基建等中长期贷款。地产销售，或一定程度受到5年LPR下调的提振，但房价预期、收入等约束下，后续情况仍需紧密跟踪。

　　李宇嘉则认为，5年期与1年期非对称降息传达稳定但不刺激的信号。12月未降低5年期LPR，主要是考虑到担心给市场传达刺激、托底楼市的信号。本次市场预期5年期LPR会下降10个基点，但仅下降了5个基点。

　　下一次降息在什么时候？连续降息并不意外

　　华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜表示，降息时点上看，按照央行货政报告表述来看，当中美利差缩窄到50bp以内，央行就要“以内部均衡为主同时兼顾外部均衡，找到最优的平衡点。”当前中美利差仍在80bp以上，随着中美利差持续收窄，央行降息的窗口将越来越小。

　　张瑜认为，如果1月社融数据质量没有明显修复，叠加央行降息窗口越来越小的情境下，2月MLF利率再度调降或并不令人意外。

　　19日，交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏曾发文称，美联储收紧政策如箭在弦是央行迅速行动的原因。他表示，随着美联储摩拳擦掌准备加息，鉴于中美两国货币政策的历史相关性，央行采取先发制人大规模宽松的政策窗口正在迅速地关闭——否则人民币将承压，并有可能引发投机性资本外流。

　　中国人民银行货币政策司司长孙国峰18日出席12月金融数据发布会时曾表示，我国的宏观经济体量大、韧性强，应对疫情以来坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，而是搞好跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融支持实体经济力度稳固，金融体系自主性和稳定性增强，人民币汇率预期平稳，这些都有助于缓和和应对外部风险。总的看，发达经济体政策调整对我国影响有限。

　　孙国峰表示，下一步人民银行坚持稳字当头、以我为主，根据国内形势把握好稳健货币政策的力度和节奏，同时增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。