中央重磅发布：严控煤炭消费增长！有色金属太贵，这些产品一周涨价两次，事关每个人！期货可解难题？

　　昨日，中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见。意见指出，持续打好柴油货车污染治理攻坚战。深入实施清洁柴油车（机）行动，全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车，推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程。不断提高船舶靠港岸电使用率。实施更加严格的车用汽油质量标准。加快大宗货物和中长途货物运输“公转铁”、“公转水”，大力发展公铁、铁水等多式联运。“十四五”时期，铁路货运量占比提高0.5个百分点，水路货运量年均增速超过2%。

　　意见指出，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。严把高耗能高排放项目准入关口，严格落实污染物排放区域削减要求，对不符合规定的项目坚决停批停建。依法依规淘汰落后产能和化解过剩产能。推动高炉－转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能，合理控制煤制油气产能规模，严控新增炼油产能。

　　意见指出，推动能源清洁低碳转型。在保障能源安全的前提下，加快煤炭减量步伐，实施可再生能源替代行动。“十四五”时期，严控煤炭消费增长，非化石能源消费比重提高到20%左右，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代，鼓励自备电厂转为公用电厂。坚持“增气减煤”同步，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。提高电能占终端能源消费比重。重点区域的平原地区散煤基本清零。有序扩大清洁取暖试点城市范围，稳步提升北方地区清洁取暖水平。

　　意见指出，处理好减污降碳和能源安全、产业链供应链安全、粮食安全、群众正常生活的关系，落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标，以能源、工业、城乡建设、交通运输等领域和钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业为重点，深入开展碳达峰行动。在国家统一规划的前提下，支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达峰。统筹建立二氧化碳排放总量控制制度。建设完善全国碳排放权交易市场，有序扩大覆盖范围，丰富交易品种和交易方式，并纳入全国统一公共资源交易平台。加强甲烷等非二氧化碳温室气体排放管控。制定国家适应气候变化战略2035。大力推进低碳和适应气候变化试点工作。健全排放源统计调查、核算核查、监管制度，将温室气体管控纳入环评管理。

　　目标到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度下降10%，空气质量优良天数比率达到87.5%，地表水Ⅰ－Ⅲ类水体比例达到85%，近岸海域水质优良（一、二类）比例达到79%左右，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控，固体废物和新污染物治理能力明显增强，生态系统质量和稳定性持续提升，生态环境治理体系更加完善，生态文明建设实现新进步。

　　一周涨价两次！这个行业掀“涨价潮”，与每个人都息息相关

　　据央视新闻报道，今年以来，家居行业上游原材料价格一路上涨，受此影响，近期卫浴、瓷砖等家居领域的相关企业纷纷上调产品价格，引发市场关注。

　　“十一”前后包括欧派家居(行情603833,诊股)、东鹏控股(行情003012,诊股)等在内的多家家居龙头企业宣布调价，涉及全屋定制、瓷砖、防水涂料、照明等多个领域，家居行业掀起新的一轮涨价潮。某住宅公司负责人称，年初铜的价格是7000多美元一吨，现在涨到10300美元一吨，锌的涨价幅度更大，达到50%，而卫浴产品主要是以五金为主，铜占用量的70%，锌占用量的30%。

　　面对激烈的市场竞争，家居企业无法将成本上涨的压力全部转嫁到下游终端市场，因此不少家居企业都面临巨大的经营压力。

　　海关总署7日发布数据显示，今年1—10月，我国进口未锻轧铜及铜材近443万吨，进口额为2689.1亿元。与去年同期相比，进口量下降了21%，进口额却提升了8%，每吨价格同比涨超37%。

　　期货方面，截至上周五夜盘收盘，沪锌期价相较2020年年底涨超12%，沪铜涨20.7%，与现货价格相比涨幅相对小很多。

　　铜、锌的期现价格涨幅差异较大的原因是？

　　“全球库存持续低位下行是铜、锌现货价格表现强于期货价格的直接原因。”宏源期货分析师朱善颖告诉记者，三季度以来，铜、锌期货的Back结构不断加强，伦铜（0-3）价差一度飙升至1100美金/吨的高位，海内外持续偏低的供应水平加剧了现货紧缺的现状，低库存导致现货表现明显强于期货。近期大宗商品的多头情绪退潮，铜、锌均出现大幅回撤，但由于低库存的现状并未得到明显改善，期限结构上仍维持现货强于期货的Back结构。

　　物产中大(行情600704,诊股)期货分析师姚慧华认为，从全年的角度来看，上半年铜、锌期货的上涨幅度远远大于现货，主要是由于美联储史无前例的货币超发使得全球货币流动性泛滥，资金涌入资本市场引起大宗商品期货价格飙升。而在三季度，美联储多次提及缩债，流动性预期不再，铜、锌价格长时间处于区间振荡状态。进入四季度，国内金属供应受到限电及能耗双控影响，海外锌冶炼商Nyrstar更是表示，将大幅削减锌产量以应对不断飙升的电力成本。在这种情况下，铜、锌期现价格双双上涨，且全球铜显性库存萎缩，伦敦铜现货合约对期货的溢价更是达到历史高位。近期，国家调控黑色商品价格，有色板块也受到市场情绪影响而回落，但由于铜、锌社会库存依旧偏低，现货表现相对坚挺，跌幅小于期货，基差扩大。

　　也有市场人士认为，近期铜和锌两个品种的显性库存均处于历史低位，对现货价格有一定支撑，导致现货价格上涨幅度大。而美联储宣布缩表，导致市场对未来有色金属价格尤其是铜价不那么乐观，因此近期期货盘面价格涨幅落后于现货，铜现货价格甚至很长一段时间处于高位升水的状态。

　　大宗商品涨势放缓，铜、锌期现价格怎么走？

　　上周五，锌价大幅回落。对此，姚慧华认为，随着美联储Taper开启，有色金属面临流动性收紧压力。“从铜的基本面上看，电解铜主产地限电缓和，下游加工厂开工率也小幅反弹，不过需求回升有限，整体依旧偏弱。而锌供应端干扰持续，下游开工率也持续下滑，供需双弱。虽然低位库存对铜、锌价格具有支撑，但难以提供再次上涨的动力。因此，在流动性收紧叠加需求偏弱的情况下，预计铜、锌价格走势偏空。”

　　“供应受限的缓解仍需时间传导，低库存短期预计支撑铜锌振荡，但我们对中期趋势并不乐观。”朱善颖说，一方面，美联储已经正式宣布收缩购债，流动性见顶的预期开始落地，这一轮上涨中的流动性溢价在未来面临被挤出的风险。另一方面，随着煤价下跌和供应改善，市场对电力供应紧张的预期缓解，有色金属冶炼端的限电压力也在一定程度上减轻。相较于锌，铜的供应恢复预期更强，相对偏低的能耗、当下较高的利润以及冶炼厂季节性冲产量的规律，都使得市场对铜冶炼的供应预期更为乐观。锌受制于偏低的TC和较高的能耗水平，短期产量恢复预期相对偏弱。此外，市场对四季度需求相对悲观，强调控下地产链条需求下降、全球汽车消费走弱、以及基建实际发力的滞后，使得四季度消费难寻亮点。在需求基调较弱，供应瓶颈放松的背景下，铜、锌基本面也将不同程度走弱。

　　家居企业能否利用期货市场缓解压力？

　　面对经营压力，朱善颖建议，相关企业可以通过期货市场套期保值来转移原材料涨价的风险。在判断价格有上涨风险时，提前在期货市场上买入，以较小的资金占用将原材料价格锁定在较低的水平，通过期限对冲化解价格上涨的风险，确保企业平稳经营。

　　“家居企业产品往往会有比较长的生产周期，客户交定金到经销商跟客户之间实现量尺、设计、确图，成品厂收到订单后还要审单、拆单、下料，才能够生产，一套流程下来会有很长的周期，原材料的不稳定将会给整单毛利率带来非常大的不确定性。”姚慧华分析称，对于家居工厂来说，对铜、锌等材料需求无法避免，除非不做生意，否则再高的价格，也需要下单。这其中的风险，除了提高售价和依赖雄厚家底，还可以利用期货市场，套期保值，对冲风险。根据订单周期和企业对原料实际需求，在期货市场分批建仓，可以有效缓解在订单周期里原材料价格剧烈波动带来的风险，以达到企业的预期利润。

　　东证期货分析师曹洋则认为，理论上相关企业下游买入套期保值可以对原材料上涨有一定的对冲效果，但现阶段有色价格呈现高位波动的双向特征，且期现价差的波动也非常大，这将给传统套期保值带来一定的困难。这种情况下下游可以多考虑丰富自身对冲工具的应用，加入期权组合等方式对冲短期波动，同时，采购角度也更多按需采购，降低原料存货占比。