5月31日央行罕见上调外汇存款准备金率，意图减缓人民币升值节奏。
我们维持人民币汇率在年内双向波动的判断，区间判断在6.2-6.7左右。虽然人民币阶段性存在升值压力，但三季度后大概率重回贬值。从中长期来看，人民币依然处于升值大趋势，但不易过分将长期趋势视作短期动因。
近期人民币汇率升值，主要来源于三方面原因：一是流动性角度，预计美国财政部和联储联手放水至少到7月底，美元将维持弱势；二是购买力平价角度，美国通胀高企，有损美元购买力，而中国通胀压力相对可控，大宗商品价格已明显回落；三是风险偏好角度，欧美接种进展顺利，新兴市场疫情得到控制，资金风险偏好提升，新兴市场国家货币普遍升值。
外汇准备金率上调目的是平抑人民币单边升值预期，并不是国内货币政策收紧的信号。
和直接投放基础货币对冲相比，央行选择提高外汇准备金率，一方面是对国内的流动性影响有限，不会通过外汇占款投放释放新的流动性；另一方面，信号意义显著，警示人民币单边升值预期，而且上调之后，外汇银根收紧，也起到给人民币汇率降温的作用。复盘历次外汇存款准备金率上调，我们认为本次上调收拢外汇200亿美元的影响有限，人民币汇率走势会有所缓和但方向并不会因政策最终发生改变。
未来，我们认为三季度后人民币汇率大概率出现下行压力，主要来自两个原因：
1）美元流动性出现边际拐点；2）中国经济基本面相对优势收窄。
长期来看，人民币国际化是自然过程，经济增长和资本流入支撑人民币长期升值。
根据国际经验，跨越中等收入陷阱后，中国经济增速的优势将更多反映到汇率上，外资也将持续流入并配置中国资产，这些因素都是人民币升值的长期推动力。
从“大宗喊话”到“汇率喊话”，再到眼前外汇准备金率的调整，我们觉得政策环境以稳为主的基调越发明显。
中央对于当前经济复苏定调是复苏不均衡、不牢固，那么既不搞强刺激，也不搞急转弯，市场自发解决问题为主，政策呵护为辅是常态。“稳”的基调在各个政策方向上大概率都将延续。风险提示：美联储超预期收紧流动性、金融开放受阻、国内经济出现失速下行。
下一篇：你会信任卖二手车的吗？
相关阅读
-
你会信任卖二手车的吗？
有一说一，如果不是干汽车媒体这行，我大概率是不会考虑买二手车。 原因特别简单，要想省心买辆二手车，属实是太费劲了。 视频媒体普及，让大家都知道了二手车商的收车方式...
2021-06-01 09:17:12 FX112财经网 -
“稳”的基调正在全面蔓延—人民币汇率展望兼评外汇准备金率上调
5月31日央行罕见上调外汇存款准备金率，意图减缓人民币升值节奏。 我们维持人民币汇率在年内双向波动的判断，区间判断在6.2-6.7左右。虽然人民币阶段性存在升值压力，但...
2021-06-01 09:17:09 FX112财经网 -
中金：一文看懂央行外汇审慎调控工具
5月31日中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。 这一政策变动在一定程度上将减少在岸...
2021-06-01 09:17:06 FX112财经网 -
又是一年GT Show
有一天偶然在路上碰到一辆奥迪TT，突然把我拉回到了那个在QQ空间抢车位的年代。那时候我就十几岁，根本不懂什么发动机排量、各种性能参数，只记得它们的样子和一分钟能赚多少...
2021-05-31 16:11:40 FX112财经网 -
1-4月贵州经济稳步恢复 生态环保领域投资增长较快
中国经济网贵阳5月31日讯 据贵州省统计局发布的数据显示，1-4月，贵州省工业、投资、消费等主要经济指标实现较快增长，经济运行延续稳定恢复良好态势。 工业经济平稳较快...
2021-05-31 16:11:37 FX112财经网
本文““稳”的基调正在全面蔓延—人民币汇率展望兼评外汇准备金率上调”由FX112财经网
首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：FX112财经网（https://www.942fx.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注FX112财经网，获取最优质的财经报道！
- 你会信任卖二手车的吗？
- “稳”的基调正在全面蔓延—人民币汇率展望兼评外汇准备金率上调
- 中金：一文看懂央行外汇审慎调控工具
- 又是一年GT Show
- 1-4月贵州经济稳步恢复 生态环保领域投资增长较快
- 中共中央政治局会议：听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报
- 三孩生育政策来了
- 习近平主持会议 听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报
股票 点击排行
-
1/ 降准降息落空？央行缩量投放2000亿“麻辣粉”，下一轮降息窗口8月见？ 0
-
2/ 1-5月全国固定资产投资下降6.3% 降幅收窄4.0个百分点 0
-
3/ 统计局回应6亿人每月收入1000元：我国仍然是世界上最大的发展中国家 0
-
4/ 银保监会：严禁银行保险机构违规参与场外配资 严查乱加杠杆和投机炒作行为 0
-
5/ 你的微信号价值万元？起底职业“养号”隐秘的角落 0
-
6/ 跳过中介私下交易 购房者被判支付1.5万！地产中介参差不齐 信还是不信？ 0
-
7/ 日涨192倍的神器 3分钟看懂期权！百倍杠杆还自带安全垫 0
-
8/ 再见了 银行网点！年内已关闭1366家 九成业务可线上办理 这一岗位正加速消失 0
-
9/ 涨疯了！特斯拉市值超2.2万亿，谁将成为下一个万亿巨头？ 0
