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  • 招商宏观分析8月PMI：新订单全面提升

    2020-09-01 08:47:46 [db:来源] [db:作者] 收藏
    国内财经

　　事件：

　　8月31日，国家统计局发布：8月中国制造业PMI为51.0%，前值51.1%；非制造业商务活动指数55.2%，前值54.2%。

　　点评：

　　总体而言，8月PMI指数显示经济景气持续向好，经济增速上行具有一定持续性。其中制造业受到国内新订单持续提升、需求修复和全球景气度明显好转的提振；服务业扩张加速，新订单也有小幅提升；但建筑业扩张放缓。不同规模企业仍呈分化趋势，小型企业收缩程度加重，同时就业的改善也较为缓慢。

　　一、制造业PMI指数及其分项指数分析：

　　1. 制造业PMI连续6个月保持在临界值以上。新订单指数提升至52%，制造业需求呈持续修复趋势。生产指数为53.5%，与新订单指数之差进一步收窄，显示经济增长已经在向潜在增速回归，也印证了PPI环比的抬升。

　　2. 内需是基本盘，外需是边际决定因素。8月的新出口订单进一步改善，上升0.7%至49.1%。从海外来看，欧美制造业PMI普遍加速扩张，仅法国跌回枯荣线下，主要是裁员规模扩大和新订单增速不及预期所致；但印度和巴西等新兴经济体的疫情持续严峻，存在不确定因素。

　　3. 分企业规模来看，中型企业的改善小幅提速，上升0.4%至51.6%；但小型企业情况进一步恶化，下降0.9%至47.7%。在汛情冲击下，小型企业修复难度加大，这也是政策转向精准滴灌的主因。

　　4. 市场回暖，但就业改善仍然缓慢。8月价格指数抬升，其中出厂价格指数为53.2%，较上月提升1%；原材料购进价格指数提升至58.3%。从业人员指数小幅收窄至49.4%。

　　二、非制造业（建筑业、服务业）PMI指数分析：

　　1. 建筑业PMI扩张放缓。其中，新订单指数为56.4%，较上月提升了1.8%，显示政策在助力需求修复。

　　2. 服务业PMI扩张提速，为54.3%，较上月提升1.2%。其中，新订单指数也小幅提高到51.5%；而从业人员指数仍在收缩，为47.2%。

　　三、基于8月PMI提供的新信息，可将经济增长、价格指数未来走势更新如下：

　　1. 经济增长层面，中国经济在全球相对领先，具有内外双驱动的特征，增速上行趋势具有一定持续性，如二季度货币政策执行报告所述，经济在向潜在增速回归。

　　2. 价格指数方面，CPI基数因素决定了年内的下行趋势，但短期内新涨价因素的贡献可能持续为正，综合之下，CPI将温和回落。PPI将继续收窄降幅，国内动力在于逆周期调节政策的进一步见效，国际因素在于全球景气度的明显好转。

　　以下为正文内容：

　　【招商宏观】新订单全面提升——2020年8月PMI分析

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